撰文:Matt Crosby
编译:AididiaoJP,Foresight News
比特币熊市的结束可能更早,黄金比率已跌破 350 日移动平均线并触及关键斐波那契支撑位,当前区域为积累区。
比特币一直难以与黄金保持持续的关联性,最近仅在市场下跌时步调一致。然而如果我们通过黄金而非美元的视角来观察比特币价格,就能更全面地理解当前市场周期。通过衡量比特币相对于黄金等可比资产的真实购买力,我们可以发现潜在的支撑位,并判断熊市周期可能何时结束。
跌破关键支撑,比特币熊市正式开启
当比特币跌破约 10 万美元的 350 日移动平均线及关键的六位数心理关口时,实际上已进入熊市区域,随后价格立即下跌约 20%。从技术分析角度看,价格跌破「黄金比率乘数」移动平均线通常被视为进入熊市的信号,但若以黄金而非美元计价,情况会更有趣。
图 1:BTC 跌破 350 日移动平均线历来与熊市开始时间吻合。
比特币兑黄金的走势与兑美元的走势截然不同。比特币在 2024 年 12 月见顶后已下跌超 50%,而以美元计价的峰值出现在 2025 年 10 月,远低于前一年高点。这种差异表明,比特币可能早已进入熊市,且时间比多数人认为的更久。回顾以黄金计价的比特币历史熊市周期,可以发现当前回调可能已接近关键支撑区域。
图 2:以黄金计价时,BTC 早在 8 月就已跌破 350 日移动平均线。
2015 年熊市周期底部出现在下跌 86%、持续 406 天之后;2017 年周期持续 364 天、下跌 84%;上一轮熊市则下跌 76%、持续 399 天。截至本次分析时,以黄金计价的比特币在 350 天内已下跌 51%。虽然随着比特币市值增长和市场资金流入,跌幅百分比逐渐减小,但这主要反映机构参与度提高和比特币供应减少,而非周期规律的根本改变。
图 3:BTC 以黄金计价的走势显示,本轮熊市可能已完成 90%。
多周期指标显示比特币熊市底部临近
除了观察跌幅和时间,跨越多轮周期的斐波那契回撤水平能提供更精准的判断。从历史周期底部到顶部使用斐波那契工具分析,可以发现明显的水平重合现象。
图 4:以往周期的熊市底部均与关键斐波那契回撤水平对齐。
2015-2018 周期中,熊市底部出现在 0.618 斐波那契水平,对应每比特币约 2.56 盎司黄金;2018-2022 周期的底部则精准落在 0.5 水平,对应每比特币约 9.74 盎司黄金。后者在后续牛市中成为重要的阻力转支撑位。
将黄金比率换算为美元价格目标
从上轮熊市低点到本轮牛市高点,0.618 斐波那契水平对应每比特币约 22.81 盎司黄金,0.5 水平对应 19.07 盎司。当前价格正处于这两者之间,从购买力角度看可能形成理想的积累区。
图 5:通过斐波那契水平预测 BTC 兑黄金低点,再换算为美元价格,可推断比特币可能底部区域。
不同周期的斐波那契水平形成多重重合:当前周期 0.786 水平(约 21.05 盎司黄金)对应比特币约 89,160 美元;上一周期 0.618 水平再次指向 80,000 美元附近。若进一步下跌,下一关键技朮目标约 67,000 美元,对应 0.382 斐波那契水平(每比特币约 15.95 盎司黄金)。
结论:比特币熊市可能已完成 90%
以黄金等资产衡量,比特币自 2024 年 12 月以来购买力持续下降,熊市时间远超单纯美元计价的分析所示。跨周期斐波那契回撤水平换算为美元后,指向 67,000-80,000 美元区间存在强支撑。虽然分析具有理论性,实际走势未必完全吻合,但多时间维度与估值框架的数据重合提示:熊市结束可能比市场预期更早到来。
