经济学家Lyn Alden表示，美国联邦储备委员会（美联储）正开启一个以流动性稳步增长为特征的“渐进印钞”货币政策时代。Alden称，这种方法将使美联储的资产负债表以与银行资产增长或名义国内生产总值（GDP）成比例的速度扩张，以较高者为准。许多市场参与者曾假设印钞将以更为剧烈的方式进行，但迄今为止，这一过程是以有节制而非激进的方式展开的。Alden的评论出现在她2月8日专注于货币政策的投资策略通讯中。她表示，预期的资产负债表增长将“与银行总资产和经济产出大致挂钩”。
在这方面，美联储将在不进行广泛刺激的情况下向金融市场注入流动性。这种渐进式增长与以往危机期间观察到的传统量化宽松形成对比。美联储的举动可能会对资产价格提供温和支撑。Alden补充说，在这种环境下，高质量和稀缺资产可能会受益。她还建议对市场过热领域保持谨慎，并考虑持仓不足的板块。
政策背景与市场信号
Alden发表评论之际，正值美国总统唐纳德·特朗普提名凯文·沃什（Kevin Warsh）担任美联储主席。这使得货币政策成为焦点。沃什被认为具有鹰派倾向，这加剧了利率和财政政策的不确定性。交易员似乎降低了对于今年3月联邦公开市场委员会（FOMC）会议降息的预期。根据CME FedWatch数据，目前预期降息的交易员数量少于先前的预测。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在通胀和就业风险方面给出了相互矛盾的前瞻性指引。鲍威尔的任期将于2025年5月到期——这为未来政策路径增添了进一步的不确定性。这种渐进印钞阶段很可能是对季节性流动性压力和经济状况的回应。这使得它与大多数人可能认为与量化宽松相关的爆炸性资产购买形成对比。这一政策转变强化了央行如何试图维持适度的经济支持。流动性注入可以波及股票、大宗商品和加密货币等市场。
对资产市场的影响与展望
流动性的逐步释放预计将稳定信贷的可获得性。它也可能诱导对黄金和股票等短期高质量资产的投资。像比特币这样的加密货币可能从稳定的流动性状况中间接受益。然而，这种支持可能不像刺激方案那样具有戏剧性。
市场反应取决于持续的经济数据发布和投资者心理。渐进印钞环境将在通胀风险与经济增长目标之间取得平衡。该方法强调了在复杂的宏观信号中美联储政策的谨慎转变。
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