Caldera(ERA) 暴跌

欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）将于2026年7月1日结束过渡期，此后，想在欧盟提供加密资产服务的项目必须获得统一的“加密资产服务提供商”（CASP）牌照。这标志着欧洲加密监管从各国碎片化登记，进入统一授权、统一标准并可跨境经营的新阶段。 CASP牌照不是简单的国家级登记，而是一套可跨境提供服务的欧盟市场准入机制。其授权范围根据具体业务功能（如托管、交易、兑换、咨询等）严格划定，并需满足相应的资本与合规要求。 对于项目方，CASP的重要性日益凸显：它是银行、支付机构等合作伙伴进行尽职调查时的重要依据，提供了可核验的统一监管框架。同时，MiCA严格限制了“反向招揽”例外，非欧盟项目难以再依赖境外主体被动获客的模式。 需要注意的是，CASP并非万能。若加密资产构成金融工具，仍需遵守MiFID II等证券法规；涉及稳定币支付等业务，可能还需配合支付机构（PI）牌照。它主要解决加密资产服务的身份问题。 优先考虑申请CASP牌照的项目包括：以欧盟为主要市场的平台、计划与欧盟金融机构合作的项目，以及希望整合欧洲多国业务的集团。过渡期结束后，未获授权的项目将必须退出，CASP已成为在欧盟长期开展加密业务必须厘清的基础监管身份。

华尔街巨头高盛宣布以最高22.5亿美元收购期权策略ETF公司NEOS，核心目标之一是其管理的比特币“收息基金”BTCI。该基金通过持有比特币现货并卖出看涨期权来获取权利金，宣称年化收益率达27%。高收益源于比特币的高波动性，但策略存在明显代价：在牛市中会大幅错失上涨利润，基金净值已自峰值下跌近半，月度分红呈下降趋势，且大部分分红实为“资本返还”，投资者还须承担0.99%的管理费。 此次收购是高盛在衍生品收益ETF领域的最新布局，瞄准了退休群体对稳定现金流的强烈需求。这也标志着比特币在被纳入传统金融体系后，正迅速被改造成一种可产生定期收益的资产。然而，这种金融工程化在提供收入的同时，也可能通过大规模做空波动率而改变比特币的市场结构，引发其去中心化属性的深层讨论。

Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，加密货币市场正在进入一个由收入驱动的新时代。他指出，随着市场从2025年10月开始的熊市中逐渐走出，投资者的关注点将转向那些能够产生并分配实际收益的项目，类似于评估股票和债券的方式。Hougan认为，当前许多加密货币的价值被低估，因为市场尚未充分认识到这一结构性变化。 他举例说明，像Hyperliquid（$HYPE）、Uniswap（$UNI）、Aave（$AAVE）和Pump.Fun等项目已经开始将协议收入通过代币回购和销毁等方式回馈给代币持有者，从而在网络使用和代币价值之间建立更紧密的联系。这种收入导向的代币经济学不仅限于DeFi领域，也扩展至Aptos（APT）和Solana等第一层区块链网络。 Hougan预测，未来12至24个月内，DeFi应用和第一层区块链网络将产生更多收入。随着收入与代币价值之间的联系日益增强，一旦投资者完全理解并接受这一市场范式转变，部分加密资产的价值有望实现翻倍甚至超过100%的增长。他强调，这并非投资建议。

每到13F披露季，市场总会关注顶级机构的调仓动向，但需注意13F数据有至少一个半月的延迟，并非实时交易计划。2026年二季度披露显示，AI“躺赢时代”结束，机构正从“AI狂热”转向更注重现金流、硬科技和真实壁垒的资产。 淡马锡大幅增持SpaceX、Alphabet（谷歌）和ASML，押注硬科技与底层基础设施；桥水保持对科技龙头（如亚马逊、英伟达）的配置，同时进行防御性调整；景林大幅收缩持仓，清仓英伟达和Meta，转向半导体设备与光通信等上游环节；伯克希尔结束观望，罕见大举买入谷歌；柏基投资则将SpaceX列为第一大重仓，继续聚焦长期成长。 综合分析发现：谷歌因兼具科技龙头、AI基础设施和稳定现金流属性，正成为机构共识资产；英伟达仍是核心但分歧加大；半导体上游（如ASML、设备链）获更多关注；SpaceX代表下一代基础设施的投资方向。 投资者常犯的错误包括：将13F视为实时信号、只看买入标的而忽略仓位占比、忽视基金风格差异。正确分析13F需关注持仓结构、边际变化、行业迁移、多机构共识与分歧，并结合当前股价、估值和财报进行独立判断。 总之，13F是机构留下的“脚印”，提供了资金流向和研究线索，但不应盲目跟随。建立自己的研究框架才能穿越市场周期。

本文是BitMEX首席执行官彼得·威尔金森的客座文章。作者回顾了自己从传统金融业加入BitMEX的经历，最初被公司颠覆传统金融（如即时结算、7*24小时交易）的激进愿景和创始人Arthur Hayes的高调作风所吸引。尽管外界对加密货币行业有“儿戏”的刻板印象，但作者发现BitMEX团队专业且充满热情。 文章重点描述了BitMEX在2020年遭遇的美国诉讼危机。彼时公司刚率先在非美国交易所中全面推行KYC（了解你的客户），导致大量用户流失，而紧随其后的指控引发了用户恐慌性提款，严重冲击了业务。同时，激烈的竞争开始涌现，竞争对手复制其产品并抢夺用户。创始人团队也在此时淡出，由缺乏行业影响力的传统金融背景高管接替，进一步削弱了公司的市场推动力。 作者赞扬了BitMEX独特的公司文化和社区建设，如员工忠诚度高、没有僵化的KPI考核，以及促进用户交流的Trollbox功能。他特别指出，BitMEX在11年运营历史中从未因黑客攻击损失过客户资金，这是团队的巨大成就。BitMEX发明的永续合约如今已成为加密货币行业交易量最大的金融工具，其影响力深远。 然而，BitMEX最终未能适应市场变化。公司过于专注于衍生品这一利基市场，未能及时拓展用户所需的现货交易、赚币、资产存储等一站式服务，尤其是错过了以USDT为代表的稳定币潮流。虽然永续合约被广泛模仿，但BitMEX自身却未能持续创新和有效竞争。作者总结道，商业世界遵循达尔文法则，BitMEX的关闭是多重因素所致，但他对公司及团队的贡献深感自豪。