根据交易员凯莱布·戴维斯周日公布的通信记录，预测市场交易所Kalshi收到警告，称其一个Spotify预测市场的底层流媒体播放数据似乎被操纵，此后该交易所结算了价值超过330万美元的合约。六月的这个市场押注的是哪些艺人将登上Spotify美国每日排行榜榜首，交易额达3，320，917美元。
戴维斯在结算时损失了4500美元，他自行以专栏文章形式发布了关于该交易所的信息，并在Netflix一部关于预测市场的纪录片中以"告密者"的化名出现。《金融时报》首次报道了操纵行为，而《连线》杂志从Spotify处获得证实，播放数据确实被伪造。
戴维斯讲述，他是在接近六月底时发现几首歌曲仅在美国的播放量出现异常飙升，随后首次联系了Kalshi的首席执行官塔雷克·曼苏尔。曼苏尔将他介绍给Kalshi的合规主管兼法律顾问罗伯特·德诺特，戴维斯随后向公司发送了他对播放活动和相关交易头寸的分析。
戴维斯要求Kalshi"在调查完成前暂停市场支付"。德诺特回复称，交易所正在审查所获信息并调查其平台上的可疑交易活动，同时指出"主要争议点涉及Polymarket，而非Kalshi"。
市场的最后意外来自马尔科姆·托德的歌曲"Earrings"，该歌曲单日飙升约70%，在6月29日的Spotify美国排行榜上位列第一。戴维斯计算出，从周日到周一的跃升相当于11.24西格玛水平的事件，即其随机发生的概率约为7700万亿亿分之一。在两天内均登上排行榜的大约200首歌曲中，195首价格下跌，4首上涨——其中两首是他已经注意到的曲目。前一周，交易员们估计"Earrings"登顶的概率约为2.5%，这意味着押注该结果的收益约为20倍。
戴维斯告诉德诺特，Polymarket根本没有提供"Earrings"的结果选项，并且Kalshi的内部记录可能揭示谁在飙升前积累了托德相关的头寸。德诺特六小时后回复称，"只有Spotify能够确认"数据反映的是真实播放还是操纵行为，并补充说其他市场参与者指出了这些数字可能是自然的"一些看似合理的原因"。Kalshi在发送此回复几分钟后结算了该市场。
德诺特还写道，Kalshi未发现证据表明交易员以可疑方式从这些数字中获利。戴维斯反驳称，"Earrings"类别的未平仓头寸在争议性播放发生前几天从2000美元增长到超过7万美元，而具有类似低获胜概率的可比类别则未见增长。他还指出，对于无可争议的结果，交易所并未表现出同样的紧迫性：押注奥利维亚·罗德里戈获胜的款项直到他三天后指出才支付，而押注迈克尔·杰克逊的款项支付则花费了一周多时间。
次日，Spotify从歌曲"Earrings"的总播放量中移除了523，000次播放——这足以使该歌曲在6月29日的最终排名中位列第四而非第一。然而，Spotify不会事后修订其已发布的每日排行榜，因此Kalshi据以结算争议的原始排行榜保持不变——一些媒体错误地将此区别描述为排行榜的调整。
Spotify尚未确定是谁生成了虚假播放，也未证明该活动旨在操纵预测市场。没有证据指向托德或其团队参与其中，因此任何关于Kalshi交易员购买了播放量的说法均未得到证实。
据彭博社报道，Spotify随后要求Kalshi和Polymarket均移除其品牌标识，并声明这两家公司均与该流媒体服务没有任何合作关系。Kalshi移除了标识并修改了可能让人误以为Spotify已验证其市场可靠性的措辞。发言人伊丽莎白·黛安娜表示，公司"与Spotify保持联系"并正在积极调查；Kalshi尚未公布调查结果、撤销交易或宣布退款。戴维斯声称，自Spotify证实欺诈以来，交易所没有任何人联系过他。
Kalshi已停止上架与Spotify相关的新合约，但其七月份的关于艺人登顶美国排行榜的合约仍然开放并交易活跃，截至周一已吸引了约894，000美元。
这场争议发生之际，联邦监管机构正加强对事件合约结算的审查。美国商品期货交易委员会三月份发布的一份指导意见中，已要求交易所明确指定合约结算所依赖的具体数据来源，并评估其可靠性、客观性和抗操纵性，同时还警告称现金结算合约可能会产生影响决定支付结果的数据的动机。周五发布的第二份指导意见信进一步收紧了此类做法，指示交易所停止对将不同结算来源的选项合并在一个申请中的通用模板合约进行自行认证。两份指导意见信中均未提及Kalshi、Spotify或"Earrings"。
Kalshi通过与Sportradar的合作加强了对体育板块的监督，但娱乐市场可能依赖缺乏类似信息共享系统的第三方来源。类似的漏洞也曾出现，据称有人操纵了用于Polymarket合约结算的巴黎天气传感器。
