据摩根大通分析师称，如果迈克尔·赛勒的公司保持当前的收购速度，其策略今年可能购买价值约300亿美元的比特币，这标志着其可能超越公司本就激进的财务策略，实现加速购买。
这一预测是在该公司今年以来已增持145,834枚BTC（价值约110亿美元）之后做出的。摩根大通指出，其大部分购买发生在BTC价格低于公司估计的平均成本价（约75,000美元）时。该银行表示，按目前的年化速度，该公司2026年的购买量将超过其2024年和2025年每年约220亿美元的购买量。
摩根大通认为比特币购买狂潮再度加速
最新的观点关注的是该公司购买的速度，而不仅仅是其资产负债表的规模。以尼古拉斯·帕尼吉尔佐格卢为首的摩根大通分析师表示，该公司“似乎已经在4月份再次加速了比特币购买”，延续了他们所描述的今年机会驱动的模式。
分析师根据报告摘要称：“Saylor的公司似乎已经在4月份再次加速了比特币购买。”“该公司在整个2026年都在执行一种机会驱动的购买策略，对市场状况和融资机会敏感。”
这个框架很重要。该公司并非简单地按固定时间表购买。摩根大通的解读是，该公司一直在利用价格疲软和可用的融资窗口来扩大其比特币持有量，而其股票市场的溢价给了它一个大多数企业比特币持有者所没有的资本筹集机制。
据引述摩根大通的报告称，在过去两个月中，该公司相对于其净资产价值的溢价已扩大至约26%。较大的溢价可以使股票或债券发行更具吸引力，因为公司可以以高于其已持有比特币隐含价值的价格筹集资金，并将收益再投资于购买更多的BTC。
公司的资产负债表持续增长
该公司在5月5日表示，截至5月3日，其持有818,334枚BTC，同比增长22%。该公司还报告称，年初至今已筹集116.8亿美元，而仅STRC一项就筹集了55.8亿美元，已宣布和支付的优先股累计股息已达到6.925亿美元。
公司自身的评论强调了该模式的融资方面。首席执行官Phong Le表示：“比特币的采用在2026年持续增长。以STRC为代表的数字信贷取得了巨大成功。STRC显示出强劲的需求、高流动性和低波动性。”他补充说，该公司在年初至今的STRC总收入中筹集了56亿美元，并引用了摩根士丹利、高盛和花旗等主要银行日益增长的比特币活动。
首席财务官Andrew Kang将优先股平台描述为公司资本结构的核心部分。“该公司是全球数字信贷的主要发行人，拥有超过135亿美元的未偿还优先股，并由一个堡垒般的比特币资产负债表支撑，”他说。“我们继续延续按时足额支付股息的记录，迄今为止已连续23次分红均按时足额履行了支付义务，自2025年初推出优先股产品以来，累计分红已超过6.93亿美元。”
权衡：更大的购买量，更大的义务
实现更大规模比特币购买的同一种结构，也增加了该公司持续的义务。该公司报告第一季度净亏损125.4亿美元，合每股38.25美元，主要受数字资产未实现亏损144.6亿美元驱动。该公司的文件还指出，永续优先股股息必须永久支付，未来的义务可能要求公司出售普通股或比特币。
在赛勒暗示该公司可能出售一些比特币来支付优先股股息后，这种张力变得更加难以忽视，尽管他后来在一篇六个字的帖子中总结了公司的立场：“买入的比特币多于卖出的。”
截至发稿时，BTC交易价格为79,934美元。
