Hyperliquid的HYPE在2026年第一季度以优于比特币（BTC）和以太坊（ETH）的投资回报收官。该山寨币季度涨幅达48%，而同期BTC下跌25%，ETH暴跌32%。
换言之，HYPE相对BTC的超额收益超过70%，凸显其成为西亚危机期间的关键异动标的。事实上，根据Hyperliquid Strategies首席执行官David Schamis的观点，这种超额表现可能延续至第二季度。
这位高管表示："Hyperliquid最近终于获得更多媒体报道，但几乎无人提及这种对两大加密货币的巨大超额收益。这确实令人惊叹，且将持续下去。"
Schamis指的是摩根大通和彭博社近期关于西亚危机期间石油和黄金交易员选择在Hyperliquid进行周末交易的报道。
事实上，这场危机推升了平台上非加密资产（又称HIP-3）的交易量。进入第二季度后，HIP-3的增长并未减弱，若整体市场情绪复苏，这可能为山寨币提供更多看涨动力。
HIP-3日未平仓合约突破20亿美元
三月下旬，HIP-3市场的日未平仓合约（OI）首次突破20亿美元。有趣的是，非加密资产交易者也持续驻留平台，同期留存率创下60%的历史记录。
得益于这类重复交易者，Hyperliquid上的非加密交易板块持续创下历史新高也就不足为奇。值得注意的是，HIP-3日交易量现已平均占Hyperliquid总活动量的38%-48%。
换言之，HIP-3的采用已成为关键交易活动，进而成为收入驱动力。
由于Hyperliquid的大部分收入最终用于激进的HYPE回购，HIP-3的增长对山寨币价值产生了净积极影响。
二月中旬，该平台的周收入从约800万美元翻倍至三月的1200-1400万美元。此前在一月份曾创下6880万美元的月收入。如图所示，HYPE回购（绿色柱状图）在一月、二月中旬和三月上半月出现激增。
不出所料，回购激增与HYPE的上涨势头相吻合。一月份，该山寨币从20美元飙升至38美元，涨幅达86%。在短暂回调至25美元后，下一轮涨势（二月和三月）将HYPE推升至42美元——再次实现72%的暴涨。
因此，若HIP-3增长持续且短期整体市场情绪改善，近期的回调可能构成买入机会。
最终总结
- HYPE在第一季度相对ETH和BTC超额收益超70%，使其成为关键异动标的，也是第二季度加密货币观察清单的重要组成部分。
- HIP-3市场持续吸引交易者，日未平仓合约突破20亿美元，可能在中期推动回购和HYPE上涨。
