以太坊再次显现小幅上涨势头，但价格仍低于3,000美元关口。尽管过去几周价格波动剧烈，但支撑这一领先山寨币价值的某些结构和叙事依然稳固，为大幅上涨创造了潜力。
TVL增长巩固ETH价格基础
在动态变化的加密货币领域，以太坊总锁仓价值（TVL）正逐渐成为该山寨币长期价格稳定性及其不断发展的生态系统的强大锚点。过去几年间，这一叙事始终坚挺，持续支撑着ETH的价格。
虽然短期价格走势仍随整体市场情绪波动，但ETH的核心价值正通过网络中持续汇聚的资本得到强化。加密与宏观研究机构Milk Road指出，该山寨币价格日益与网络中的资本规模呈现联动趋势。
这一发展表明ETH的估值正获得更多结构性支撑，投机属性减弱。因此，该网络正迈向一个价格底线主要由实际应用而非市场炒作决定的成熟阶段。
据专家表示，若TVL实现实质性扩张，网络经济将同步显著增长。这意味着更深的流动性、更强的抵押基础，以及对区块空间和网络安全更持久的需求。
Milk Road强调，非投机性资本——例如稳定币、国库资金、现实世界资产（RWA）和链上资产管理——可能是推动TVL增长的主要动力。与此同时，随着这些领域资本的持续扩张，ETH在牛市之外的价格底线也将抬升。
然而在熊市中突破似乎更为困难。值得注意的是，当这种现象发生时，整个生态系统的韧性会得到加强，长期估值锚定效应也会提升。
为何不应看空ETH
在分析ETH价值与以太坊生态系统规模对比图表后，数据分析师兼研究员Emperor Osmo宣称，尽管当前市场处于熊市状态，但此刻看空ETH并非明智选择。
Osmo的 bold 论断基于以太坊网络费用的重大转变。随着区块空间趋于商品化，这位专家指出ETH在Layer1费用占比已从90%降至2%。尽管发生如此巨大的转变，该网络仍在TVL和生态增长方面保持主导地位。
图表显示ETH交易量为3,532亿美元，而基于该网络构建的生态系统交易量达3,300亿美元，形成1.1倍的溢价。Osmo认为，这种趋势建立在"零增长、零价值捕获、零流动性流入"的假设基础上。
截至撰稿时，以太坊价格交易于3,000美元附近，过去24小时上涨近1%。其交易量与价格走势相反，单日跌幅超13%。
