随着这个山寨币在2月5日跌破2000美元后难以重新收复该水平，以太坊正面临市场上最悲观的展望之一。
从更广泛的角度来看，损失更为严重。
自8月份创下历史新高以来，以太坊[ETH]已经下跌了近60%，当时这个山寨币差点突破5000美元大关。下跌可能尚未结束，因为最近的链上和链下数据表明市场中的警告信号正在增多。
交易量创新低
链上市场活动通常是评估区块链及其底层资产效用的关键指标。
在这方面，一个重要的指标是去中心化交易所（DEX）的链上交易量。该指标通过测量特定时期内执行的买卖交易累计价值来跟踪用户在网络上的交易频率。
就以太坊而言，交易活动已显著放缓。过去24小时内的DEX交易量降至约10.2亿美元。
上一次交易量低于这一水平是在1月24日。当时，以太坊录得24小时内下跌6.16%，仅仅几天后的1月28日，这个山寨币下跌了近40%，从3041美元跌至1815美元。
当价格结构已经疲软时，链上活动的放缓可能会进一步拖累以太坊的价格走势。
用户正在退出链
交易量的下降也可能反映了整个网络用户参与度的普遍下降。
Artemis的数据显示，截至发稿时，月活跃用户（MAU）录得了近期最急剧的下降之一。
活跃用户已从2月的1530万降至发稿时的大约1270万。
在此期间约有260万用户离开网络，这一转变表明许多参与者要么已经出售了持有的资产，要么让资产闲置而不进行主动交易。
然而，鉴于以太坊从历史高点的急剧下跌以及自1月份以来市场的持续疲软，许多这些用户平仓的可能性仍然很高。
随着积极参与网络的参与者减少，市场上的可用供应量可能相对于需求上升。这种不平衡往往会压低价格，并且如果没有相应的买压增加，可能会限制持续反弹的机会。
需求回归了吗？
到目前为止，数据表明需求尚未恢复。
跟踪中心化交易所上以太坊活动的链下指标——大多数投资者在此执行他们的ETH交易——继续指向疲软的积累趋势。
支持这一前景的一个关键指标是交易所提现地址指标。该指标跟踪将其ETH从中心化交易所转移到私人钱包的地址数量，这种行为通常与长期持有相关。
在分析时，这个数字急剧下降，从53,382个地址降至仅15,081个。
这一转变表明，近40,000名先前提取了ETH的投资者现在将资产存放在交易所钱包中，这种趋势通常与增加的卖压相关。
对交易所储备的进一步分析——跟踪中心化交易所持有的以太坊数量——显示在同一时期交易平台上的供应量有所增加。
交易所储备从1590万ETH增加到大约1610万ETH，意味着交易所余额增加了约168,000 ETH。
按前述价格计算，这部分供应价值约为3.34亿美元。
如果这部分供应的大部分通过卖单进入市场，可能会对以太坊的价格施加额外压力，并进一步抑制这个山寨币的近期前景。
最终总结
- 以太坊自8月历史高点下跌近60%，在2月崩盘后难以重新收复2000美元水平。
- DEX交易量降至约10.2亿美元，月活跃用户从1530万下降至1270万。
