以太坊（ETH）价格在本周从3,650美元至3,350美元供应区遭遇强烈抛售后趋于冷却，目前徘徊在3,200美元附近。此次抛售与200日指数移动平均线（EMA）重合，强化了上方阻力，而此时现货交易所交易基金（ETF）资金流开始显现初步复苏迹象。
关键要点：
自11月21日起，现货以太坊ETF资金流从168亿美元升至215亿美元，增幅达28%。
净主动成交额上升，表明激进卖方力量减弱，而主动买入方正逐步回归。
ETF资金流入恢复，但ETH图表反映交易员恐惧情绪
根据Glassnode数据，现货ETH ETF在经历数周资金外流后终于显现"初步复苏迹象"。自11月21日起ETF总净资产28%的回升暗示年底需求正在改善。
然而，与10月初320亿美元的峰值相比，此次反弹仍显温和，表明机构信心尚未完全恢复。
CryptoQuant数据强化了这一观点。净主动成交额仍为负值（-1.38亿美元），但较10月份-5亿美元的极端值已有改善，标志着结构性转变。在9月至10月的下跌期间，激进卖方主导市场，但这种动态正逐渐消退。
净主动成交额的30日移动平均线低点也呈现上升态势，这种结构上次出现于2025年初，恰逢ETH启动3倍涨幅并创下历史新高之前。
若当前趋势持续，主动成交活动的正向转变可能成为未来几周ETH再次突破上涨阶段的高概率催化剂。
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ETH价格在支撑位收敛，衍生品市场降温
以太坊当前正在测试四小时图上的3,100-3,180美元订单区块，该区域可能成为需求区。ETH价格持续遵循上升通道，但动能明显减弱。市场正处于结构性十字路口。
看涨情境下，守住需求区块和通道支撑将使ETH反弹至日线200日EMA。若有效突破3,450美元，将否定此次抛售并重新打开通往3,900美元阻力位的路径。
然而从看跌角度而言，若跌破上升通道支撑，将确认看跌信号并可能重新测试3,000美元关键支撑位。
Hyblock数据显示以太坊衍生品支持中性但脆弱的论点。聚合未平仓合约（OI）在抛售后略有减少。资金费率微正但未过度拉伸，买卖比率接近中性，表明现货交易者尚未显露出激进看涨倾向。
ETH的下一波重大走势取决于多头能否守住需求区足够长时间，使改善的主动成交流和ETF需求转化为持续的上行压力。
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