比特币持续在90,000美元下方交易，难以重拾看涨势头，市场情绪持续恶化。越来越多分析师公开呼吁警惕更广泛的熊市，指出加密货币市场存在持续性疲软、突破失败和风险偏好下降等问题。尽管背景黯淡，但并非所有市场参与者都认为比特币下一步将大幅下跌。
部分投资者仍将目光聚焦于2026年，认为结构性条件可能在未来几个月开始转变。其中一个关键争论围绕长期持有者（LTH）展开。虽然社交媒体上的说法越来越多地声称长期持有者正在以创纪录水平分发比特币，但链上数据揭示了一个更为复杂的现实。
据分析师Darkfost报告，大部分所谓的长期持有者抛售行为被大规模独立转账（尤其是Coinbase近80万枚BTC的转移）所扭曲，这些操作影响了传统的长期持有者指标。
30日长期持有者供应量变化汇总（Coinbase）| 来源：CryptoQuant
在调整数据排除这一异常值后，供应动态出现了明显变化。修正后的图表显示，长期持有者供应非但没有加速分发，反而出现稳定迹象，甚至在某些情况下开始复苏。这对主流的看跌观点提出了挑战，表明资深持有者的抛压可能正在减弱。
随着比特币在关键阻力位下方整固，价格疲软与链上行为转变之间的分歧，为即将到来的关键转折点奠定了基础。
长期持有者抛压减弱
Darkfost通过关注长期持有者（LTH）供应动态，为不断演变的比特币叙事提供了重要背景。根据其分析，自7月16日以来，月度长期持有者供应变化（以30日滚动总和衡量）一直处于坚定的分发阶段。
数月以来，该指标持续显示负值，证实长期持有者正在逐步减少持仓并向市场释放供应。
如今这一趋势已发生转变。最新数据显示该指标已重回正值区间，约有10,700枚BTC转变为长期持有状态。虽然绝对数值仍相对较小，但这标志着从持续分发向早期重新积累的明显转折。
实际而言，这表明长期持有者已放缓抛售活动，使其总供应量开始重新增长。
这一转变尤其值得注意，因为它发生在短期持有者（STH）继续持仓而非积极抛售的背景下。两者的结合表明，即便价格仍承压，这两个群体的卖方压力都在冷却。
从历史数据看，长期持有者供应行为的类似转变，往往先于横盘整理阶段，或在更积极的情况下，预示看涨复苏的早期阶段。
虽然仅凭这一信号不能保证上涨，但它确实表明市场可能正从强制分发转向更平衡的阶段，具体将取决于宏观环境和价格趋势的发展。
比特币在长期支撑位上方整固
比特币价格走势持续反映市场在结构性支撑和下行压力之间的博弈。本季度初未能守住100K–105K美元区间后，BTC进入急剧回调阶段，并在11月加速下跌。这一走势使价格明确跌破50日和100日移动平均线，确认短期趋势从扩张转向收缩。
BTC价格测试关键水平 | 来源：TradingView BTCUSDT图表
目前比特币在88,000美元区域整固，略高于持续上行的200日移动平均线，该均线目前位置稍低且继续充当关键长期支撑。
该区域已成为多空争夺的关键战场：多次下探影线表明买家正在捍卫该水平，但上行跟进力度有限。短期均线下降斜率强化了看涨动能尚未回归的观点。
成交量动态也支持整固叙事而非主动积累。与11月的暴跌相比，抛压已有所缓解，但需求尚未显著扩大至足以收复先前阻力位。从结构上看，市场似乎正从高波动性抛售转向压缩阶段。
只要BTC坚守200日移动平均线上方，本轮周期中较早建立的看涨结构在技术上就仍保持完整。但若失守该水平，下一重要支撑位将下探80K–75K区域。
