加密货币资管（Treasury）市场的崩盘正促使陷入困境的上市公司转向吸引投资者的新热点：人工智能。
根据彭博社的一份新报告，至少有一打数字资产管理（DAT）公司在过去几个月里，面对代币价格下跌和自身市值缩水，已将重心转向人工智能相关项目。最初的成果令人失望。
此前专注于囤积比特币的K Wave Media公司，自5月份转向发展数据中心以来，股价已下跌71%。Lixte Biotechnology公司在6月与一家电池制造商达成合并协议后，股价下跌了33%。此前持有另类加密货币的Alphaton Capital公司，自4月份更名为Alpha Compute以来，市值已损失33%。行业观察人士认为，大多数数字资产管理公司要么转向人工智能，要么正在缓慢消亡。
加密货币资管溢价的消失
数字资产管理公司通过吸引资本和发行股票来购买加密货币，希望其股价能相对于这些资产的价值产生溢价。
随着代币价格上涨，这一模式曾蓬勃发展。当许多公司的市值跌至低于其加密货币储备的净值时，这一模式开始崩溃。
彭博追踪的美加资管公司股票今年中位数下跌了43%。尽管比特币较去年10月的高点下跌了49%，以太坊较2025年8月的历史高点下跌了62%，但这些公司却在探索数据中心、太空业务和小型核反应堆等领域的可能性。
就连在迈克尔·塞勒领导下普及了这一模式的Strategy公司也未能幸免。其股价较2024年的高点下跌了81%，公司还削减了比特币储备。
矿商拥有更可靠的AI转型路径
涌向人工智能的浪潮反映了企业以往试图搭上热门话题的尝试——从20世纪90年代的域名热，到随后几十年转向区块链。
然而，比特币矿商可能拥有更可靠的转型路径。他们的电力合约、土地和数据中心通常可以改造用于高性能计算。
Coreweave公司最初是一家矿商，后来转型为云计算提供商。如今其市值约400亿美元，股价自2025年3月首次公开募股以来上涨了80%。
Hut 8、Iren和Terawulf等公司也将算力转向人工智能任务后，吸引了投资者。对于那些没有类似基础设施的金融公司来说，仅仅改个名字可能是不够的。
"我认为，我们所知的DAT时代很可能已经结束了，"Lowenstein Sandler律师事务所合伙人丹尼尔·福尔曼表示。
