比特币（BTC）目前正处于涨跌互现的阶段，这种不确定性同样反映在其相关股票中。
虽然比特币艰难维持在67,536.61美元附近，但许多加密货币相关股票正在下跌，反映出投资者日益谨慎的情绪。
最大比特币企业持有者之一Strategy下跌4.49%至133.53美元。加密货币矿企跌幅更为惨烈，Riot Platforms暴跌9.20%，Marathon Digital（MARA）下挫8.67%。
这一趋势不仅限于美国——日本的Metaplanet也下跌了6.32%。
比特币国债资产日益增长的担忧
对此投资者查尔斯·爱德华兹评论道：
「77%的比特币国债企业处于比特币持仓浮亏状态。上次出现这种情况是在2022年5月。」
需要提醒的是，2022年5月的崩盘是由Terra-Luna生态系统的危机引发的。
当算法稳定币UST失去1美元锚定汇率时，整个系统陷入了死亡螺旋。为恢复锚定汇率，Luna Foundation Guard抛售了超过8万枚比特币，但最终未能成功。
大规模抛售将比特币从约4万美元打压至2.5万美元附近，一周内从加密货币市场抹去超过400亿美元市值。
许多持有比特币国债的企业以及加密货币矿商均遭受重大损失。
这次崩盘也暴露了加密货币行业的高度关联性。据报在崩盘中损失约5亿美元的对冲基金三箭资本（3AC）很快资不抵债。
这引发了连锁反应，严重影响了Celsius和Voyager Digital等借贷平台。
随着用户争先恐后提取资金，两家平台被迫冻结提款，将市场下跌演变为更广泛的机构危机，标志着加密货币寒冬的开始。
如今同样的恐惧正在重演。
比特币ETF与比特币国债持仓
纵观全局，比特币现货ETF也录得约3.489亿美元净流出，乍看之下表明投资者正在撤资离场。
然而仔细研究企业比特币持仓情况，会发现略有不同的故事。
上市公司继续持有大量比特币。截至3月初，企业共持有约113.8万枚BTC。Strategy以约720,737枚BTC的持仓位居榜首。
其次是MARA Holdings持有53,822枚BTC，Metaplanet持有35,102枚BTC，Riot Platforms持有18,005枚BTC。
尽管当前市场动荡，Strategy首席执行官Phong Le与Nakamoto主席David Bailey近日深入分析了数字资产国债（DATs）的发展路径，并指出：
「如果我们真正希望持续进步，就需要每年有更多人持有比特币。这已成为必然趋势……无论政府支持与否，比特币终将成功。」
最终总结
- 多数比特币国债企业处于浮亏状态的事实，令人回想起上次加密货币寒冬前的预警信号
- 比特币的走势日益取决于机构采用程度，而非短期市场周期
