俄罗斯中央银行提议将非合格投资者通过每个中介机构（经纪人、加密货币交易所或托管人）购买加密货币的年度限额定为30万卢布。监管机构于8月11日将此提案提交公众讨论。
购买和进行其他加密货币操作的规则应于下月生效：关于数字资产和数字货币的法律将于9月1日开始实施。该法律允许包括非合格投资者在内的投资者投资加密货币，但为他们设置了限制，这些限制将由俄罗斯央行在其提议的条件经过讨论后确定。
专家们向《RBK-加密货币》评论了30万卢布的限额是否合理、限额将如何进行监控，以及这是否会限制中介机构本身。
为何设定加密货币购买限额
IPN Partners的顾问达里娅·彼得鲁希娜认为，在现阶段，为非合格投资者设定30万卢布的限额是合理的。她解释说，这涉及那些不符合合格投资者标准的投资者，例如，资产少于2400万卢布，或者过去两年平均年收入低于1200万卢布（即每月低于50万卢布）。
"如果把这个限额转换成更容易理解的金额，大约是每月2.5万卢布用于加密货币投资。考虑到数字货币的高波动性，以及对非合格投资者而言，加密货币市场是一个相对新颖且复杂的工具，这样的金额看起来更像是一个合理的保护屏障，而不是对投资的禁止。"彼得鲁希娜说。
她补充说，重要的是，这个限额不是由法律直接规定，而是由俄罗斯央行的法规设定。这给了监管机构更大的灵活性：如果市场运行结果显示30万卢布的门槛过于保守或不足，可以在不修改法律的情况下进行调整。
彼得鲁希娜指出，这个限额是市场的启动设置。她表示，俄罗斯央行可以先观察新的监管模式在实践中如何运作，它塑造了投资者怎样的行为，实际出现了哪些风险，然后如有必要再调整参数。
律师事务所Nasonov & Partners的合伙人、国立高等经济大学"区块链技术与法律监管"课程的讲师阿列克谢·纳索诺夫表示，监管机构不希望将大众零售投资者引入加密货币市场，将其视为赚钱和投机交易的工具。同时，专家指出，限额是针对每个中介机构单独计算的，而不是按个人总和计算——从形式上讲，没有什么能阻止一个人在多个经纪人处开户，从而投资远超过30万卢布的总金额。但他同意，提议的限制更像是一个测试。
纳索诺夫补充说，关于什么是"使用限额"存在单独的讨论：是年度总购买额还是账户上的净余额。据他介绍，市场参与者要求计算净头寸，以便能够在同一限额内关闭失败的交易并重新开仓。
加密货币购买限额将如何被监控
彼得鲁希娜说，每个中介机构负责监控其客户的购买量。她推测，在实践中，这很可能是通过交易系统中的自动限制来实现的，即当客户接近设定的限额时，系统应考虑其之前的购买记录并防止超额。纳索诺夫表示，这在技术上可以通过已经用于股票市场的相同基础设施来实现。
加密货币专家兼GFiS Channel电报频道作者泰西娅·罗曼诺娃澄清说，目前，交易信息是保密的，在正常情况下不得向其他市场参与者披露，中介机构之间没有信息交换系统。但是，考虑到目前已逐步引入向俄罗斯联邦税务局传递信息的做法，个人的纳税人识别号将出现在交易中，专家认为，未来将建立一个集中的信息收集系统，专门针对操作类型，并且可能根据需要，出现针对多个中介机构操作的总限额。
30万卢布的限额将如何影响加密货币中介业务
彼得鲁希娜认为，某些限制无疑会出现，但不一定会导致客户服务质量的显著下降。相反，在她看来，中介机构将会有额外的动力去开发服务以使客户获得合格身份。对于加密货币平台来说，这意味着可以建立一个清晰的客户路径：如果投资者希望获得更大的交易额度，他必须满足合格投资者的要求，并证明自己的经验水平、知识或财务能力，专家解释说。
纳索诺夫表示，中介机构仍将能够通过操作速度、费率、界面便利性和附加产品组合来竞争客户。但对于那些与交易量挂钩的忠诚度计划（返现、根据交易量降低佣金、VIP身份），每年30万卢布的上限将是一个问题。
"对于零售领域，忠诚度模式将被迫从'刺激更多购买'转向'刺激留在一个中介机构'，并转向围绕加密货币的服务：存储、兑换、分析和其他服务。"纳索诺夫说。
关于俄罗斯受监管平台之外的加密货币
彼得鲁希娜说，如果个人在俄罗斯受监管的基础设施之外购买加密货币，那么此类操作本身可能完全不受30万卢布限制机制的约束。她解释说，例如，如果交易中缺少俄罗斯法律规定的要素，特别是国家支付系统参与者的参与，或未提供在俄罗斯受监管的资产（例如卢布），那么这就是另一种操作模式。
专家澄清说，如果投资者自行选择国外平台，他就超出了俄罗斯监管机构直接控制的基础设施范围，在这种情况下，国家客观上无法保证他享有与使用俄罗斯持牌中介机构同等的保护水平。这就形成了一种情况：投资者获得了更多机会，但同时也要自行承担外国司法管辖区、具体国家法律、所选加密货币平台规则和内部政策带来的风险。
纳索诺夫表示，从技术上讲，区块链交易是透明的，并且在很大程度上是可追踪的，但这适用于确认交易事实，而不适用于法律执行：如果资产所有者将资产转移到了国外的交易所或非托管钱包，俄罗斯央行和俄罗斯机构对其没有影响力。但这足以在入口点（通过持牌中介购买）识别用户并进一步分析其行为。
投资金额限额并非对"非合格投资者"的唯一限制。俄罗斯央行还提议将他们可接触的加密货币清单限制为比特币、以太坊和稳定币$USDT。此条件也包含在监管机构8月11日提交公众讨论的指令中。与此同时，国家杜马对允许使用$USDT的必要性表示怀疑，因为稳定币Tether的发行方会根据美国当局的请求冻结资金。
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