从2026年4月到6月，信贷平台和去中心化交易所上的现实世界资产（RWA）规模达到了74亿美元，而一年前为23亿美元。这是根据CoinShares和Token Terminal的联合报告得出的结论。
在过去的365天里，现实世界资产（RWAs）已经超越了代币化的范畴，进入了日益活跃的链上市场。
— CoinShares (@CoinSharesCo) 2026年8月6日
我们与@tokenterminal一起研究了混合金融（HyFi）在存款、交易和衍生品领域的增长，以及可能定义其下一阶段的因素…… pic.twitter.com/D8kEvM1A6j
同期，DeFi的总存款量下降了约15%。CoinShares首席执行官让-马里·莫涅蒂表示，这种背离表明需求与资产的金融实用性相关，而不仅仅是市场周期。
计算主要基于Token Terminal从2025年第二季度到2026年第二季度的数据。图表中的最新数值截至7月20日。
生息资产成为主要抵押品
到第二季度末，RWA约占DeFi所有存款的6%。一年前，这一比例约为1.7%。
主要贡献来自代币化的国债和投资基金JTRSY和BUIDL、生息代币sUSDS、私人信贷产品JAAA、syrupUSDT、syrupUSDC和PRIME，以及Delta中性策略sUSDe。
作者解释说，这种需求源于即使在资产被用作抵押品后，仍能从中获得收益。与非生息抵押品相比，这降低了机会成本。
近70%的RWA存款集中在以太坊上的信贷平台。其次是Plasma，得益于Aave的部署，而Solana上指标的增长作者归因于Kamino协议。
报告的方**使用了更广泛的样本。除了代币化基金、股票和大宗商品资产外，还包括生息"稳定币"以及收益率取决于加密货币市场的策略。
这意味着，增长到74亿美元不能完全归因于传统金融工具迁移至区块链。该指标的一部分是由加密货币行业内部创建的产品实现的。
RWA现货交易增长220%
去中心化交易所上的RWA现货交易量同比增长约220%。同期，现货DEX的总交易量则下降了约70%。
增长来自于较小的基数。根据报告图表，2026年第二季度RWA交易量约为63亿美元，占现货DEX总交易量的不到2%。
主要活动集中在代币化黄金XAUT和PAXG，以及生息代币sUSDe。代币化股票的市场份额开始增加，但仍低于基金和大宗商品资产的份额。
大部分现货交易集中在以太坊和Solana。Arbitrum、BNB Chain和Base尚未形成可观的交易量。
永续期货市场的活动增长更快。根据报告数据，第二季度此类传统资产合约的交易额超过2000亿美元，接近总交易量的32%。
自启动以来，Hyperliquid生态系统中的RWA交易平台tradeXYZ的交易量增长了约20倍。最受欢迎的基础资产包括石油、贵金属、股票指数，以及科技和半导体公司的股票。
增长尚未改变DeFi的经济模式
在2025年第二季度和2026年同期之间，信贷和交易类DeFi应用的收入有所下降。RWA交易的增长目前尚未能弥补加密货币交易和借贷的减少。
在所研究的应用中，Hyperliquid的收入仍然最高。作者将其地位归因于高交易活跃度，以及该平台同时从交易所和其自身的结算基础设施中获得收入。
所研究产品的年化收益率大约在3.2%到5.5%之间。收益率较低的是代币化国债基金，而收益率较高的则来自私人信贷、链上贷款以及基于资金利率的策略。
作者根据钱包平均余额评估了受众类型。持有机构基金BUIDL的钱包平均余额为数千万美元，而代币化股票xStocks的持有者则持有少得多的金额。
一个钱包不一定对应一个投资者。一个地址可能属于交易所、托管人、智能合约或一个拥有多个钱包的所有者，因此这个指标只能作为一个粗略的参考。
根据CoinShares的估计，代币化股票的市值已达到约22亿美元，而全球股票市场规模超过100万亿美元。分析师将该细分领域的当前阶段与2019年的稳定币进行了比较。
回顾一下，7月份，RWA首次在Hyperliquid平台上占据了周交易量的一半以上。在一周内，此类工具的交易额达到了251亿美元。
此前，Bernstein分析师得出结论，自年初以来，代币化资产的累计总价值增长了40%，达到510亿美元。
代币和坦克
