10x Research研究主管Markus Thielen表示，比特币长期存在争议的四年周期仍在延续，但其驱动因素已从减半事件转向政治和流动性。
在The Wolf Of All Streets播客中，Thielen认为四年周期被"打破"的观点并未抓住重点。在他看来，周期依然有效，但不再由比特币（BTC）的程序化供应削减决定，而是越来越受到美国大选时间表、央行政策以及风险资产资金流动的影响。
Thielen指出2013年、2017年和2021年的历史市场峰值均出现在第四季度。他表示，这些峰值与总统选举周期和更广泛的政治不确定性关联更为紧密，而非与多年来在日历上不断变化的比特币减半时间点相关。
"存在这种不确定性，即现任总统所在政党将失去大量席位。我认为现在的情况也可能是特朗普会落败，或共和党在众议院失去大量席位，因此他无法再推动其议程通过，"他表示。
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美联储降息未能提振比特币
此番评论发表之际，比特币在美联储最新降息后难以重拾动能。虽然降息历来支撑风险资产，但Thielen指出当前环境有所不同。如今作为加密市场主导力量的机构投资者更加谨慎，特别是在美联储政策信号矛盾且流动性条件收紧的情况下。
此外，与去年相比，比特币资金增速放缓，削弱了维持强势突破所需的上行压力。Thielen预计，若没有流动性的明显改善，比特币将保持震荡整理态势，而非进入新的抛物线式上涨。
这种转变也影响了投资者的时机判断思路。Thielen表示，市场参与者不应将预期锚定在减半事件上，而应关注美国大选、财政政策辩论和货币条件变化等政治催化剂。
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Arthur Hayes：四年加密周期已死
去年10月，BitMEX联合创始人Arthur Hayes曾主张四年加密周期已经终结，但这并非因为机构兴趣减弱或比特币减半时间表变更。他表示，依赖历史时间模型判断当前牛市终结的交易者可能会犯错，因为这些模式已不再反映市场真实动向。
Hayes认为，比特币周期始终由全球流动性驱动，而非任意的四年时间表。过去的牛市结束于货币条件收紧之时，尤其是美元和人民币流动性放缓之际。他表示，减半作为因果因素被过度强调，实则更多是巧合。
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