据加密市场分析平台CryptoQuant分析师表示，自2025年10月以来，比特币（BTC）需求增长显著放缓，表明比特币已进入另一个熊市周期。
CryptoQuant分析师称，当前市场周期中投资者对比特币的需求经历了三波浪潮，第一波出现在2024年1月。
第一波浪潮紧随美国比特币交易所交易基金（ETF）的推出，第二波跟随2024年美国总统选举结果，第三波则是企业比特币储备泡沫。CryptoQuant表示：
“自2025年10月初以来，需求增长已跌破趋势线。这表明本轮周期的大部分增量需求已经实现，移除了价格支撑的关键支柱。”
CryptoQuant指出，机构需求也出现收缩，ETF持有的比特币总量在2025年第四季度减少了约24,000枚BTC，与2024年第四季度的积累行为形成“鲜明对比”。
资金费率（永续期货交易者为维持头寸支付的费用）也已降至2023年12月以来的最低水平，这是比特币进入熊市的另一个信号。
分析师看跌观点的最终理由是比特币价格结构跌破365天移动平均线，这是任何资产的关键动态支撑位。
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尽管部分分析师对2026年持乐观态度，市场仍被恐惧笼罩
一些分析师继续预测，在需求增加和利率下降的推动下，2026年比特币价格将上涨。利率下降是加密价格和其他风险资产的积极催化剂。
然而，根据CoinMarketCap的加密恐惧与贪婪指数，整体加密市场情绪仍牢牢处于“恐惧”区域。
根据芝加哥商品交易所（CME）集团的FedWatch工具，仅有22.1%的投资者预计联邦公开市场委员会（FOMC）将在2026年1月的下次会议上降息。
美国总统唐纳德·特朗普曾于2025年试图通过威胁解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔来施压降息。
鲍威尔的任期将于2026年5月结束，特朗普正在审查预计会降息的潜在接替者。
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