传统美国投资者近期持续减少比特币持仓，由于该资产近几周未能带来显著收益，他们正通过基金经理进行抛售。
这些资金流出主要通过美国现货比特币交易所交易基金（ETF）进行，该渠道录得13.3亿美元的单周净流出——创下2025年2月以来的最高纪录。
如此大规模的流出通常会使市场情绪转向看跌。然而比特币仍保持相对韧性，这主要得益于短期持有者的活跃交易支撑。
这引出一个关键问题：随着传统投资者持续平仓，短期持有者能否维持当前模式？
短期持有者接近盈利临界点
比特币短期持有者群体出现情绪渐变迹象，尤其通过币龄波段变化可见其正转向长期持有行为。
这一转变与短期持有者盈利状况改善同步显现。衡量该群体盈亏情况的短期持有者支出产出利润率（STH SOPR）指标显示，盈利目标已近在咫尺。
STH SOPR以1作为中性基准线，高于1表明获利了结，低于1则显示亏损。偏离该值的幅度反映盈亏程度。
截至发稿时，比特币STH SOPR报0.99——略低于盈利门槛。该近乎中性的读数表明，短期持有者增持行为正推动市场逐步调整。
历史数据显示，当短期持有者进入盈利状态时，持仓信念往往会强化。改善的市场条件通常预示价格进一步复苏潜力，使持有者更倾向于持币待涨。
市场具备反弹条件
对长短期持有者SOPR比值的分析显示，当前市场环境仍对比特币进一步上涨有利。
该比值现报1.3左右，处于历史区间低位。当该比值升至极端高位时，通常预示比特币触及局部顶点，而当前市场远未达此水平。
这表明近期价格回调并非周期顶点，买家仍可能在当前价位入场吸筹。
若STH SOPR明确突破1的中性线，将强化这一预期。随着该值上升，长短持有者SOPR比值也将同步走高——这一动态历来对比特币价格走强形成支撑。
长期持有者仍至关重要
虽然短期持有者在稳定价格走势和支持潜在反弹方面作用关键，但长期持有者同样不可或缺。
要维持当前格局，长期持有者必须保持克制抛售，因为该群体的显著抛压可能对本已有限的需求造成重大冲击。
追踪长期持有者持仓动态的二进制币天销毁指数（CDD）显示抛售活动极低，表明长期持有者仍处于相对静止状态并保持信心。
只要二进制CDD维持零值读数，市场环境就将保持净积极状态，助力比特币市场看涨情绪持续凝聚。
核心要点
- 传统投资者单周撤资13.3亿美元退出比特币市场，同期短期持有者正逼近盈利门槛
- 市场环境显示反弹条件逐渐成熟，上行动能仍有释放空间
