进入2026年以来，比特币价格持续承压，熊市已抹去多个投资者群体的利润。最新链上数据显示，这一趋势可能在本轮熊市中对首要加密货币产生更广泛的连锁反应，特别是当其影响到最大BTC持有者这一关键群体时。
巨鲸已实现亏损或进一步施压价格
2月13日，化名加密货币分析师Darkfost在社交媒体平台X上分享了对比特币巨鲸（即持有超过1000 BTC的地址）持仓现状的深度分析。该市场专家指出，当前市场回调正在侵蚀该投资者群体未实现的利润。
具体而言，该链上数据基于"大鲸鱼"的净未实现利润/损失（NUPL）指标。需要说明的是，NUPL是投资者未实现盈亏的比率；高值（通常为正值）表明未实现利润占主导地位，而负值则相反。
CryptoQuant数据显示，目前最大比特币鲸鱼的NUPL值约为0.2。如下图所示，该NUPL水平（黄色区域附近）历史上恰逢熊市深入阶段，意味着这群鲸鱼的未实现利润正趋近于零。
来源：X平台@Darkfost_Coc
虽然尚未完全实现，但需要强调的是，这些BTC鲸鱼在历次熊市底部时通常都持有大量未实现亏损。因此，关键在于从现在到当前调整阶段结束期间其持仓的变化情况。
Darkfost认为，鲸鱼持仓承受如此大压力可能意味着市场即将投降，从而进一步拖累比特币价格。这一趋势的苗头近日已然显现，尤其是在新晋鲸鱼群体中。
这些短期比特币鲸鱼目前正快速实现巨额亏损。在2月3日至7日期间，该新鲸鱼群体实现了超过30亿美元的亏损。本质上，该投资者群体的持续投降可能成为BTC价格的新抛压来源。
比特币价格概览
截至撰稿时，BTC价格报68,710美元，过去24小时上涨超5%。根据CoinGecko数据，该首要加密货币周内跌幅近3%。
日线图BTC价格走势 | 来源：TradingView BTCUSDT图表
