比特币从64,000美元区域反弹后，目前正在测试69,000美元的阻力位，试图从近期的调整阶段恢复。虽然短期势头看似积极，但更广泛的市场状况表明市场信心仍然有限。这波上涨是在参与度降低和流动性压缩的环境中展开的。
据顶级分析师Darkfost称，2月份有望成为2024年初以来比特币现货交易量最低的月份。交易活动的收缩与比特币重新回到去年价格水平同时发生，强化了市场处于防御姿态而非进入新一轮扩张阶段的看法。
尽管市场放缓，币安仍以近750亿美元的月交易量主导现货交易，遥遥领先于Gate.io的250亿美元和Bybit的200亿美元。然而，整个加密货币市场的流动性仍然受限，特别是在10月10日的冲击之后，未平仓合约减少了超过70,000枚比特币——名义价值约80亿美元。
现货交易量收缩显示市场谨慎
现货交易活动的持续下降为了解当前比特币市场动态提供了一个有用的视角。Darkfost指出，自10月峰值以来，主要交易所的参与度显著下降，总现货交易量大约减半。币安的月交易量从约1,980亿美元降至750亿美元，Gate.io从530亿美元降至250亿美元，Bybit从410亿美元降至约200亿美元。这种模式跨越多个主要交易平台，表明这是一种系统性转变，而非交易所特定行为。
比特币现货交易量 | 来源：CryptoQuant
从市场结构的角度来看，现货交易量的萎缩通常表明信心减弱。当流动性变薄时，价格变动可能变得不太可靠，因为它们是由较小的资金流动驱动的。这种环境通常与盘整阶段相吻合，买家和卖家都采取观望态度，而不是积极布局。
重要的是，较弱的现货参与可能会延迟趋势的形成。历史上，持续的看涨复苏需要扩大的现货需求，因为仅靠衍生品驱动的反弹往往缺乏持久性。相反，现货流动的下降也可能反映出在宏观不确定性下资金轮动到其他资产类别。
关键变量将是现货参与是否稳定或开始恢复。交易量的显著反弹将表明信心重燃，而持续收缩将强化当前的防御性市场姿态。
