数字资产的价格走势疲软最为明显，而股市则保持了温和的看涨态势。
然而，这种动态可能不会持续。即将公布的美国经济活动数据可能影响资本轮动，从而在未来几个月改变比特币的价格轨迹。
住房数据可能影响比特币
住房开工数——一个追踪新住宅建设的主要经济指标——以及其他宏观数据表明市场条件可能正在形成潜在转变。
这一展望源于住房开工数的持续下降。
历史上，住房活动下降的时期往往先于货币政策预期和流动性条件的变化，这最终可能支撑股市，尤其是标普500指数。
相反，住房开工数上升有时与金融条件收紧同时发生。
比特币[BTC]和标普500指数在流动性驱动或风险偏好阶段经常同向移动，尽管这种关系的强度因市场制度而异。
截至发稿时，住房开工数继续呈下降趋势，这一信号历史上与股市条件随时间改善相一致。
若昂·韦德森已指出这一发展为风险资产的建设性信号，同时强调任何市场反应的时间仍不确定。
“这是那些往往在标普500指数反应之前变动的领先指标之一——尽管可能需要数月甚至数年才能完全反映在价格中。”
这表明，虽然可能出现更广泛的上涨，但影响可能会在较长时间内展开，而非立即显现。
因此，任何有意义的上行反应可能要到2026年才会实现，具体取决于流动性和经济条件的演变。
股市与比特币的相关性
当审视股市、标普500指数和比特币之间的长期关系时，这些宏观信号的相关性变得更加清晰。
对2012年至2024年间两种资产年度回报的分析显示，仅有两次显著实例它们的表现出现有意义的分歧。
在大多数年份，两个市场大致同向移动，尽管幅度和波动性存在差异。
2014年，比特币下跌约50%，而标普500指数上涨约29%。同样，2018年比特币下跌72%，而标普500指数年回报率微幅约为0.15%。
从这些数据中浮现出一致的模式。当两个市场都下跌时，比特币通常比标普500指数经历更深的回撤。
相反，当风险偏好改善且市场上涨时，比特币历史上提供了更强的上行表现。仅今年一年，比特币下跌32%，而标普500指数年初至今上涨约5.8%。
这种关系突显了改善的流动性条件最终可能如何支撑比特币以及山寨币，这些资产在最近几周遭受了类似的回撤。
其他需要考虑的经济因素
住房数据也与全球M2货币供应量持续上升的预期相一致。
全球M2的增加反映了主要经济体中可随时转换为现金的资本池不断增长。目前，全球流动性约为147万亿美元。
然而，仅流动性上升不足以推高资产价格。资本必须积极轮动进入风险资产，并得到改善的金融条件和风险调整后情绪的支持。
在这种轮动发生之前，比特币很可能保持盘整阶段，在85,000至90,000美元区间内交易。
与此同时，金融压力指数仍略显看跌，因为它继续处于负值区域。
历史上，该指数的负值时期与比特币等投机性资产交易接近其区间低点的时间相吻合。
直到这些宏观指标开始趋同——通过改善的流动性、减少的金融压力和更强的风险偏好——比特币很可能保持区间波动，价格行动受限於其最近交易区间的低端。
最终思考
- 近期的住房市场数据指向资本流动可能转向如标普500指数等股市。
- 标普500指数是一个历史上与比特币显示出强相关性的资产类别，尤其是在流动性驱动的市场周期中。
