Bitwise无视了比特币近期的下跌，而是将目光投向了更大的压力点：2026年需要再融资的近30万亿美元全球债务。
该公司表示，日本国债收益率上升以及国际货币基金组织（IMF）对政府债券需求减弱的警告，可能将市场推向更严峻的境地，Bitwise认为这种局面最终可能对比特币有利。
债务压力重回舞台中央
根据Bitwise的观点，如果央行以新的流动性作为回应，这种压力可能会很重要。该公司将比特币定位为一种独立于政府资产负债表之外、不依赖中央发行机构的资产，这使得它在主权借贷变得更难管理时扮演了不同的角色。
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该报告还将比特币的吸引力与实际利率联系起来。Bitwise表示，当实际收益率下降时，该资产往往表现更好，而粘性通胀和美联储暂停加息相结合可能有助于形成这种局面。
比特币的五月反弹在急剧冲上80,000美元后失去了动力。它曾短暂触及约83,000美元，随后因ETF资金流出加速且市场情绪降温而滑落至70,000美元附近。
比特币在2026年5月回升至8万美元以上，随后在8万至8.5万美元的牛熊分界线处停滞不前，并跌至7.2万美元。ETP资金流出、主权债券压力和创纪录的持币行为定义了该月。
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— Bitwise in Europe (@Bitwise_Europe) June 1, 2026
交易者的艰难区间
Bitwise表示，此轮上涨得益于空头挤压、更强的链上信号以及比特币ETP约1.665亿美元的净流入。长期持币者在前一个月还增持了约12.5万枚BTC，为反弹提供了一些支撑。
但情况很快发生了变化。全球比特币ETP出现了超过10亿美元的净流出，该公司表示，由于比特币未能突破80,000至85,000美元区间，这种压力打击了市场信心。
Bitwise称该区域是市场的主要分界线。并表示该区域附近的价格走势将继续影响交易者是将市场视为健康还是脆弱。
BTCUSD 24小时图表交易于69,402美元：TradingView
持币模式持续收紧供应
尽管需求疲软，但Bitwise表示，供应面正朝着更紧张的方向发展。长期投资者目前持有创纪录的1485万枚BTC，约占流通供应量的73%。
该公司补充说，60%的比特币超过一年没有移动，48.5%超过两年，42.8%超过三年，33%至少五年。Bitwise表示，这种不活跃性正在挤压可用供应，而买家回归的速度较慢。
该报告还认为，与美国主要科技股相比，比特币看起来仍然便宜。报告称，比特币的MVRV比率低于其长期平均水平，而纳斯达克100指数的市净率读数接近历史高位。
价格水平仍然重要
Bitwise指出，78,000至80,000美元是需要关注的关键区域，83,000至85,000美元被标记为第一个主要阻力位。它列出了73,000美元作为重要支撑位，95,000美元作为下一个上行目标。
截至发稿时，根据Coingecko的数据，比特币交易价格为69,460美元，过去24小时下跌4.7%。
特色图片来自FXStreet，图表来自TradingView
