由Gautam Chugani领导的伯恩斯坦分析师表示，比特币（BTC）可能已经找到了自去年10月以来回调50%的底部，该公司坚持其到2026年底加密货币达到15万美元的雄心勃勃的价格目标。
该公司认为，市场结构正在发生变化——从零售驱动的投机转向越来越多地由交易所交易基金（ETF）、企业资产负债表和结构化资本支持——这正在改变比特币在下跌期间的行为，并可能延长当前周期。
机构资金流是否正在改变BTC的价格行为？
比特币在过去几个月里大致在65,000美元至75,000美元之间盘整，上周多次尝试突破76,000美元的阻力位未果。尽管如此，伯恩斯坦指出，这次抛售缺乏早期周期中典型的连环清算。
分析师们认为，这种温和的波动是市场成熟的证据：长期持有者主导了供应，ETF现在占据了重要的所有权份额，而机构入场渠道增加了更稳定的需求来源。
伯恩斯坦强调了几项具体指标来支持其展望。该公司估计，近60%的BTC供应已经闲置超过一年，这种长期持有者的集中往往能缓和短期价格波动。
ETF也在塑造所有权格局；它们总共持有约6.1%的比特币总供应量，伯恩斯坦称这提高了市场稳定性。
分析师们认为，这些机构资金流正在帮助比特币即使在回调中也“表现出色”，因为今年交易所交易基金的资金外流已经逆转，并且银行主导的托管和产品供应正在扩展。
到2027年比特币可能达到20万美元
伯恩斯坦分析的另一个焦点是在资产负债表上积累比特币的上市公司所扮演的角色。Strategy（前身为MicroStrategy），世界上最大的公开比特币持有者，受到了特别关注。
伯恩斯坦重申了对该公司的“跑赢大盘”评级和450美元的目标价，并指出该公司如何经受住了从去年10月峰值大约50%的回调。分析师们表示，Strategy的韧性部分源于其资本来源方式。
根据伯恩斯坦的说法，Strategy今年的购买有时超过了新比特币的发行量，这意味着即使价格下跌，该公司也吸收了增量供应的很大一部分。
但伯恩斯坦也警告了随之而来的风险。长期低迷可能迫使企业持有者在债务到期时以更不利的条件进行再融资或出售持有的资产，而资本市场的紧缩可能会降低公司筹集新资金的能力。
伯恩斯坦表示，到目前为止，Strategy一直保守地管理这些风险敞口，并展示了在深度回调周期中驾驭而不过度使用杠杆的能力。
综上所述，这些发展使伯恩斯坦对中期持乐观看法。该公司继续预计比特币到2026年底将达到15万美元，并可能在2027年底达到接近20万美元的峰值。
这一情景取决于ETF持续的机构需求、企业持有者的持续积累以及市场基础设施的成熟，这些因素降低了新一轮抛售的可能性。
特色图片来自OpenArt，图表来自TradingView.com
