在经历数周震荡后，比特币目前在 70,000 美元一线横盘整理，市场维持窄幅波动。近期价格走势相对平稳，多空双方均未能确立明确方向，整体加密市场流动性依旧偏紧。
尽管盘面波动趋于平缓，链上数据显示，市场潜在压力正在逐步累积。CryptoQuant 最新报告指出，比特币亏损供应量指标再度走高，该指标用于衡量当前持仓价格低于买入成本的流通 BTC 占比。
数据显示，比特币亏损供应量已再次逼近 40%–45% 区间。历史数据表明，这一区间通常出现在市场周期切换阶段，尤其多见于熊市中期或长期调整行情中。
比特币亏损供应量 | 数据来源：CryptoQuant
历史周期具备较强参考意义。2015 年、2019 年及 2022 年，亏损代币占比扩大，均与市场抛压加剧、行情持续走弱的阶段高度重合。当更多投资者陷入浮亏状态时，抛压往往随之上升 —— 参与者在不确定性环境下，或选择认赔离场，或减仓避险。
亏损供应量攀升，预示市场压力加剧
报告同时指出，在比特币当前的横盘格局下，更宏观的结构性信号正在显现。随着亏损供应指标持续上行，越来越多的持有者以低于持仓成本的价格被动持有。
历史经验显示，这一动态往往反映市场结构转弱。当流通盘中更大比例筹码陷入亏损，投资者心理压力会显著上升，一部分人选择止损离场，另一部分则选择坚守，这种被动抛售与长期持筹的博弈，通常构成中期调整的核心特征。
不过，历史数据也显示，当前水平尚未达到市场压力的极端区间。在过往周期中，重要市场底部通常只在亏损供应量超过 50% 时才会出现，这类阶段往往伴随大规模投降式抛售，绝大多数短期买家均深度被套。
目前指标仅逼近 40%–45%，说明压力正在积累，但尚未触及历史级底部区域。若历史规律重演，当前环境更像是广谱调整的早期信号，而非周期最终底部。
大幅回调后，比特币在关键均线下方震荡
今年初大幅回调后，比特币持续在 69,000–70,000 美元区间震荡。图表显示，BTC 在快速下跌后尝试企稳：2 月期间价格从 90,000 美元区域快速下探至 60,000–65,000 美元区间，买盘曾短暂入场承接抛压。
BTC测试短期阻力位 | 数据来源：TradingView BTCUSDT图表
尽管近期出现小幅反弹，整体技术结构依旧偏弱。比特币当前价格运行于 50 周期、100 周期中短期均线下方，且均线呈向下发散态势，构成上方直接压力。这种结构通常意味着，强势上涨周期后，多头动能已明显减弱。
位于 90,000 美元附近的 200 周期长期均线，仍是上方最关键结构位。早在本轮调整初期，价格失守该均线便已确认：市场从扩张阶段，转入更广泛的整理或修正环境。
短期走势上，比特币已形成 65,000–72,000 美元的震荡区间。区间下沿在近期回撤中起到支撑作用，而多次上攻 72,000 美元均未能形成持续突破。
除非比特币能够重新站稳 75,000–80,000 美元区域，否则从图表结构看，市场大概率将延续震荡整理格局。
