宏观利空情绪正在缓解，市场正在去杠杆化，美联储政策正在转向。
根据CoinGlass数据，过去72小时内，整个加密货币市场发生了约18亿美元的清算，其中超过75%的总爆仓来自多头头寸，这与比特币周跌幅超过5%的情况相符。
这次清洗并非完全出乎意料。比特币已在6万美元附近盘整了近两周，这使得杠杆多头头寸得以积累。
一旦价格跌破该区间，此轮下跌自然触发了多头清算，清除了那些押注上涨趋势延续的交易者。在此背景下，Ansem关于比特币第三季度的观点开始显得更有道理。
这位分析师认为，这次清洗已经完成了它需要做的事情，重置了过度的杠杆并清除了不坚定的持有者。随着目前仓位变得干净得多，如果现货需求能够回归，比特币可能处于一个更有利的位置以重拾上涨动力。
在宏观方面，该分析师认为背景仍然具有支持性。在美元连续四周走强之后，资金向黄金的轮动已开始消退，而流入人工智能领域的资金已让许多投资者坐拥大量未实现收益。
随着宏观利空情绪的缓解，市场越来越倾向于资金重新轮动回风险资产。
在此背景下，Ansem已将其对比特币的立场从看跌转为看涨，认为第三季度初是一个清晰的做多机会。然而，比特币长期持有者的未实现亏损持续增加，引发了一个问题：市场是否低估了下行风险。
比特币的现状：宏观顺风与长期持有者压力信号并存
现在称比特币当前的回调为买入时机是否还为时过早？
尽管围绕霍尔木兹海峡的宏观利空情绪有所降温，但在即将于7月29日召开的联邦公开市场委员会会议之前，美联储加息的预期已跃升至超过27%，高于上个月的11%。这种转变给比特币的现状增添了另一层不确定性，尽管流动性状况已显示出初步缓解的迹象。
在这种背景下，越来越多的持有者处于未实现亏损状态这一点开始变得更为重要。如下图所示，目前有近1100万枚比特币处于亏损状态，创下历史最高纪录。
根据Glassnode的数据，比特币跌至59.1k美元，已使1083万枚比特币处于水下。长期持有者目前持有1480万枚比特币，约占流通供应量的75%，其中约37%目前处于亏损状态。
在此背景下，Ansem的看涨判断可能有点为时过早。
由于没有强劲的催化剂出现，比特币的现货需求看起来仍然疲软。在这种情况下，将最近的下跌仅仅框定为一次短期的去杠杆化清洗可能为时过早。与此同时，宏观利空情绪继续对长期持有者的情绪构成压力。
这自然增加了长期持有者投降的风险。总体而言，这使得比特币第三季度的强劲前景在目前看来不那么令人信服，市场可能低估了下行风险。
最终总结
- 杠杆正在重置，宏观条件正在改善，因此如果现货需求回归，比特币可能复苏。
- 需求疲软、美联储政策的不确定性以及长期持有者亏损的增加，都加剧了进一步下跌的风险。
