比特币（BTC）的价格走势已进入矛盾阶段，机构资金重新流入与明显的市场压力信号形成拉锯。今年早些时候突破126,000美元峰值后，全球最大加密货币大幅回调，目前交易价格较历史高点下跌逾30%。
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虽然部分资金通过交易所交易基金（ETF）回流，但更广泛的市场信号表明，抛售压力和疲弱的参与度持续压制市场情绪。因此，近几周数据显示比特币的复苏尝试依然脆弱。
BTC价格呈下行趋势，日线图仅现小幅回升。来源：Tradingview BTCUSD
长期持有者持续施加供应压力
主要的下行压力来自长期持有者的持续抛售。K33 Research数据显示，自2023年初以来，约有160万枚休眠至少两年的BTC被抛售。仅2025年，价值超过3000亿美元的长期持有比特币重新进入流通。
分析师指出，这类分布式抛售导致渐进式阴跌而非剧烈崩盘。由于市场活跃买家减少，重新激活的供应量难以被消化。
区块链数据显示，过去一个月是五年多来最严重的长期持有者抛售期之一，印证了结构性抛压仍未解除的观点。
ETF资金回流但需求不均
机构需求曾短暂显现复苏迹象。美国现货比特币ETF在12月17日录得约4.57亿美元净流入，终结了多日流出态势。富达比特币基金贡献了主要流入量，贝莱德也出现资金流入。
尽管出现反弹，ETF活动仍不稳定。继11月近35亿美元ETF流出后，12月流入规模较年初仍显疲软。
市场观察者表示，这些流入资金虽具支撑作用，但尚未达到足以抵消长期持有者持续抛压和谨慎散户参与度的规模及持续性。
技术信号与市场结构利于空头
从技术角度看，比特币持续释放看跌信号。价格在一个月多时间里维持在82,000-95,000美元的宽幅区间内波动，在日线图上形成倒杯柄形态。比特币已跌破关键移动平均线，动量指标显示卖方仍掌控局面。
近期清算事件加剧了弱势格局。单日清算约1.52亿美元比特币持仓，衍生品未平仓合约自10月因宏观经济冲击和关税相关担忧引发的市场暴跌后持续下降。
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比特币仍陷于 sporadic 机构资金流入与持久结构性压力的夹缝中。除非长期持有者抛售缓解且流动性改善，下行风险很可能继续成为市场近期前景的一部分。
封面图片由ChatGPT生成，BTCUSD图表来自Tradingview
