半年前还落后很多的 Anthropic,如今已把 OpenAI 甩在身后。
5 月 26 日,据 The Information 报道披露,Anthropic 的年化营收已接近 450 亿美元,而 OpenAI 的年化营收刚刚突破 300 亿美元,目前估计约在 330 亿美元左右。这意味着 Anthropic 的营收规模比 OpenAI 高出至少 35%。
这个数字在半年前几乎无法想象。2025 年底,Anthropic 的年化营收仅为 90 亿美元,不到 OpenAI 的一半。
五个月,Anthropic 营收翻了五倍
今年前五个月,Anthropic 营收增长约 5 倍。同期,OpenAI 的营收增长超过 50%——放在任何行业都算亮眼,但对比之下显得相当平淡。
一位知情人士向 The Information 表示,OpenAI 的年化营收虽已突破 300 亿美元,但「目前并没有高出太多」。
两家公司的商业模式有所不同:OpenAI 的营收主要来自 ChatGPT 订阅,Anthropic 则主要靠向企业出售 AI 编程及其他白领工作场景的 API 访问权限。但两者在各自市场上仍直接竞争,公开市场的投资者必然会将二者并排比较。
盈利能力的差距更大
营收只是一面。更关键的是盈利能力。
Anthropic 预计第二季度实现约 5.59 亿美元运营利润,运营利润率约 5%。
OpenAI 的情况则截然相反。OpenAI 第一季度运营亏损率高达 122%——这还是在剔除股权激励等重大项目之后的数字。换算下来,该季度运营亏损至少 70 亿美元。
OpenAI 今年早些时候的预测显示,全年将烧掉约 250 亿美元现金,其中 AI 服务器租赁成本就高达 320 亿美元。此外,OpenAI 还需将总营收的 20% 分给微软,协议持续至 2030 年——若今年营收达到此前预测的 300 亿美元,这笔分成将高达约 60 亿美元。
Anthropic 同样需要向云合作伙伴分成,但 Anthropic 的营收统计口径包含了通过其他云服务商销售的全部金额,其中部分收入最终会返还给这些合作伙伴。
值得注意的是,Anthropic 目前的盈利状态并非没有风险。随着营收快速增长,Anthropic 需要大幅扩充服务器资源,这可能使其重新陷入亏损。
IPO 竞赛:先发优势正在易主
这场营收和盈利能力的逆转,直接影响两家公司的上市节奏。
报道指出,OpenAI 首席财务官 Sarah Friar 此前曾对 CEO Sam Altman 急于推动上市的计划表示担忧。但现在,情况已经不同——在财务实力更强的 Anthropic 面前,OpenAI 抢先上市反而成了「财务上更为审慎的选择」。
逻辑很简单:如果 Anthropic 率先递交 IPO 申请并成功上市,公开市场投资者将直接拿两家公司的财务数据做比较。届时,营收增速更快、已实现盈利的 Anthropic,在估值叙事上将占据明显优势。
而按当前增速,Anthropic 有望在未来一年内营收规模超过 Netflix、SAP 和 Salesforce 等成熟科技公司。
