三万亿美元豪赌与全球扩散，2026年AI的两极叙事

marsbit发布于2025-12-23更新于2025-12-23

文章摘要

根据多家顶级机构对2026年AI趋势的展望，主要形成两种核心观点：一是AI产业将进入加速投入期。摩根士丹利预测，AI基础设施资本支出预计达3万亿美元，目前部署不足20%。超大规模云厂商正大力投入数据中心、GPU及电力设施，但整体仍处于早期阶段。摩根大通指出，短期内AI仅能有限提升企业利润，真正实现生产力质变仍需较长时间。2026年仍将是AI高投入但未到收获期的阶段。二是AI红利分配存在两极叙事。贝莱德提出“Micro is Macro”，认为少数科技巨头的AI投资已具备宏观影响力，美股科技龙头持续享受集中度红利。摩根士丹利据此看好标普500涨至7800点。而摩根大通和高盛则认为，随着美元走弱，AI红利将向外扩散至全球供应链，新兴市场年化回报预期达10.9%，高于美股的6.7%，欧洲、日本市场也将受益。本质上，这是对AI红利能否突破美国科技垄断、实现全球扩散的不同判断。

看了 5家顶级机构a16z、高盛、摩根大通、摩根士丹利、贝莱德的2026年趋势展望报告,提炼了两个价值观点:

1)谈什么泡沫,AI产业会迎来加速投入期?

摩根士丹利给出了一个惊人的数字:AI基础设施资本支出预计3万亿美元,目前部署不足20%。

什么概念?亚马逊、谷歌、Meta、微软、甲骨文这些超大规模云厂商,现在疯狂砸钱建数据中心、买GPU、铺电力设施,但这才刚开始。

但这种AI大规模采用带来的实际效益,摩根大通却给了个冷静的判断,认为短期仅能提振一部分企业利润,帮助巨头优化下盈利面的故事,真正要达到AI生产力质变的大收益,还需要很多年。

其实就说了一个点,2026年还会是AI疯狂烧钱的一年,但也还只是投入期,远没有到丰收时刻;

2)美股集中度红利和非美市场外溢,你站队哪一边?

贝莱德提出了一个概念叫“Micro is Macro”,认为少数公司的AI投资已经具备宏观影响力。

从数据看,2025年YTD,美股市场等权重S&P 500仅了涨3%,但头部科技公司市值加权版本却涨了11%,这8%的差距可能就是AI集中度红利带来的。

针对此,摩根士丹利最激进,直接给S&P 500定了7800点目标,相比现在还有14%的涨幅,理由就是科技七巨头的盈利能力会持续强化。

但摩根大通却认为,随着美元走弱,AI红利会外溢到全球供应链,因此给新兴市场10.9%的年化预期回报,比美国大盘股6.7%还高。高盛也站队外溢这一边,给新兴市场同样10.9%的预期,认为欧洲7.1%、日本8.2%都有机会。

简单来说,这是两种完全不同的赌注:贝莱德和摩根士丹利赌AI红利会被美国科技巨头持续垄断,而摩根大通和高盛赌AI是全球性的基础设施升级,红利会向全球化非美市场扩散。

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