200亿估值，Kalshi与Polymarket开启军备竞赛？

marsbit发布于2026-03-09更新于2026-03-09

文章摘要

近日，预测市场两大平台Polymarket和Kalshi正分别以约200亿美元估值进行融资谈判，较数月前估值翻倍。截至2026年2月，全球预测市场累计成交额达1275亿美元，两者合计占79%份额。Polymarket以560.7亿美元累计成交额居首，Kalshi达447.1亿美元。Kalshi增长迅猛，2025年成交额同比增超1100%，月活用户从60万激增至510万，主要依靠体育赛事合约（占81%）。Polymarket用户数达231万，在政治和加密领域保持优势。两者均积极拓展生态合作，Kalshi侧重合规与媒体合作，Polymarket侧重数据输出与娱乐渗透。预测市场正从小众工具发展为主流信息平台，未来受地缘政治和大型事件推动，数据有望再创新高。

近日,据《华尔街日报》报道,预测市场两大龙头 Polymarket 和 Kalshi 近期分别在与潜在投资者洽谈投资,估值均为 200 亿美元上下。2025 年 11 月,有消息爆出 Polymarket 当时在以 120 亿美元估值谈融资。当年 12 月,Kalshi 完成了 10 亿美元融资,估值来到 110 亿美元。

仅仅数月,估计已再度翻倍。

根据公开市场数据和行业报告,截至 2026 年 2 月底,全球预测市场名义成交额累计达 1275 亿美元,其中 Polymarket 以 560.7 亿美元居首,Kalshi 为 447.1 亿美元,二者合计占据 79% 市场份额。

在成交额累计领先的同时,Kalshi 在 2025 年的增速更为突出,不仅实现市场份额从年初的少数派逆转至 60% 以上,还带动月活跃数从 60 万激增至 510 万以上,展现出更快的规模扩张速度。相比之下,Polymarket 凭借加密原生优势维持全球事件覆盖和累计成交优势,但用户增长相对稳健,月活峰值徘徊在 70 万左右。两组核心指标——成交额与月活——清晰勾勒出 Kalshi 的爆发式追赶与 Polymarket 的持续深耕,形成预测市场双雄并立的格局。

具体到成交额表现,Kalshi 的增长轨迹呈现出从低基数到高体量的跃升。

2024 年,Kalshi 全年名义成交额约为 19 亿美元,受限于早期监管框架和市场认知,主要依赖少数事件驱动。进入 2025 年,这一数字飙升至约 238 亿美元,同比增幅超过 1100%。这一爆发直接体现在月度与周度纪录上:9 月单月成交达 28.6 亿美元,10 月进一步攀升 43.9 亿,12 月则暴增至 65.8 亿。2026 年开局延续强势,1 月月成交超过 104 亿美元。

体育赛事合约贡献了其中约 81% 的成交额。

截至 3 月 9 日,Kalshi 累计总成交额超过 486 亿美元。目前其未平仓合约数徘徊在 5 亿美元上下。

Polymarket 的成交额则体现出更早的积累优势与后期的稳健维持。Dune 数据显示,2024 年,Polymarket 月度名义成交额爆发性增长,2024 年 10 月月度成交额达到 42.66 亿美元,创历史新高,其累计成交额升至 76 亿美元。

此后,虽然其月度成交额缓慢回落,但仍能维持在高位。转折点发生在 2025 年 9 月,Polymarket 开始了其成交额脉冲式暴涨。

10 月单月成交突破 41 亿美元,11 月突破 43 亿美元。

时间来到 2026 年,仅仅 1 月份,其成交额突破 76.58 亿,2 月份更是突破 79 亿美元,截至 3 月 9 日,其累计成交额突破 599 亿美元。

根据 Dune 数据统计,目前其总用户数已从 2024 年的 4 万人,一路狂飙至如今的 231 万人。

值得注意的是,Polymarket 在政治与加密事件上的流动性深度仍具优势,部分周度交易笔数占比高达 57%,但整体市场份额在 2025 年中曾从 95% 回落至 35-40%,随后逐步回稳。

两平台成交额数据的分化,本质源于业务侧重与用户接入模式的差异。Kalshi 作为 CFTC 监管实体,专注于合规 USD 交易,覆盖 42 个以上美国州,Kalshi 在体育主导下占上风,Polymarket 则在政治与加密领域保持领先,共同推动全市场周名义成交额稳定在数十亿美元以上。

生态合作方面,两大预测市场也动作频频,深度绑定主流机构、媒体与体育 IP。两者不仅开线下杂货店,还在线上疯狂扩张。

Kalshi 重点依托合规优势,与 Tradeweb 达成战略合作并获少数股权投资,将实时概率数据嵌入其机构交易平台;Robinhood 成为最大流量来源,2025 年下半年贡献超 50% 成交量;同时与 CNBC、CNN 达成独家媒体伙伴关系,数据直接进入节目与报道。

Polymarket 则侧重华尔街数据输出与娱乐渗透,去年 6 月,Polymarket 与 X 达成合作,成为其官方预测合作伙伴。与 ICE 达成最高 20 亿美元战略投资,后者将数据纳入金融产品流。11 月,Polymarket 与 TKO 集团达成多年独家协议,成为 UFC 及 Zuffa Boxing 官方预测市场伙伴,数据进入转播与现场活动。

2026 年 1 月,Polymarket 与道琼斯旗下媒体达成独家合作,向包括《巴伦周刊》和《华尔街日报》在内的媒体提供预测市场数据。

有趣的是,双方均是 NHL 官方预测市场合作伙伴,此外,谷歌同时将两者数据均整合至搜索与财经平台。

总体而言,从过去两年成交额与月活数据看,两者共同推动预测市场从利基工具演变为主流信息与风险管理平台。这一趋势不仅重塑加密行业估值逻辑,也为传统金融提供实时信号参考。后续若融资落地,叠加热门地缘政治(美伊冲突)、世界杯赛事以及美大选前夜,2026 年全年两平台各项数据均有望突破历史新高。

你可能也喜欢

从生存到加速发展：ZODL创始人亲述Zcash三年崛起之路

Zcash（ZEC）在经历三年深度调整后，从治理僵局与增长困境中强势崛起，实现了从生存到加速发展的转变。其创始人回顾了关键突破点：首先，治理枷锁被打破。旧有模式将20%区块奖励固定分配给少数机构，导致激励扭曲。随着ECC主动放弃直接资助并推动NU6升级，资金分配改为社区主导的追溯性模式，同时商标协议终止，治理垄断被彻底破除。其次，产品战略转向用户增长。团队从专注底层技术研发，转向开发用户真正需要的产品，如默认匿名、易用的Zodl钱包。这直接推动了匿名池资产占比从11%大幅增长至31%，匿名交易占比达到86.5%，体现了真实用户对隐私自托管的信任。再者，叙事定位得以重塑。Zcash摆脱了易受监管打击的“隐私币”标签，重新定位为“隐私货币”，构建了协议、资产、应用门户的“三位一体”清晰框架，为其获得更广泛的交易所、ETF及机构支持铺平了道路。最后，组织架构完成蜕变。原ECC团队脱离非营利组织的束缚，成立ZODL并成功融资2500万美元，以创业公司模式加速产品开发与规模化。目前，ZEC价格与市场情绪显著提升，社区讨论焦点已转向产品与技术。未来工作将集中于提升钱包用户体验、通过Tachyon项目实现高可扩展性，以及推进后量子安全准备，致力于使Zcash更快、更易用且更具未来安全性。

marsbit5分钟前

marsbit5分钟前

五种对手方风险架构：加密交易所TradFi五模型分类的结算层方法论

本报告是币贝研究院此前发布的《加密交易所 TradFi 扩张：五模型分类框架》的伴侣篇，将分析焦点转向五种架构中“对手方风险持有者”这一核心维度。报告旨在揭示，在不同压力情境下，损失由谁的资产负债表首先吸收，这是评估各类架构稳健性的根本问题。报告逐一剖析了五种对手方风险架构及其对应的历史失败模式： 1. **模型1：稳定币发行方与CEX自持仓**。用户面临稳定币（如USDT）发行方储备挤兑风险与交易所自身偿付能力的双重考验。 2. **模型2：CFD经纪商资产负债表**。在B-book模式下，经纪商是用户直接对手方。不同监管辖区（如ESMA强制负余额保护，而毛里求斯FSC不强制）决定了损失由经纪商承担还是转嫁给客户。 3. **模型3：链下托管与转让代理链**。资产实际由链下实体持有，其资产负债表健康状况、公司治理及用户协议条款（如Celsius案中明确转移资产所有权的条款）是用户能否取回资产的关键。 4. **模型4：DEX保险基金与被动减仓(ADL)机制**。协议无传统对手方，损失由预存的保险基金承担，不足时通过ADL机制强制平仓盈利方头寸来分摊，其稳健性取决于预言机设计和规则参数。 5. **模型5：受监管中央对手方(CCP)**。制度化程度最高，拥有多层预存资源（如违约基金）和清晰的损失分担流程，但在极端压力下仍可能动用撤销交易（如LME镍事件）或支持负价格结算（如CME原油事件）等非典型工具。报告强调，监管差异与对手方风险分配是同一制度选择的两种表述，并非简单的因果关系。最后，报告为每种架构提炼出一组可观察的结构性指标（观察清单），用于在压力事件发生时进行归因分析，而非预测具体失败概率。本研究不构成投资建议。

marsbit22分钟前

marsbit22分钟前

白宫加密顾问回击银行CEO，就稳定币奖励问题展开交锋

白宫数字资产顾问委员会执行主任帕特里克·威特驳斥了美国银行业高管试图重新讨论稳定币收益条款的行为。在美国参议院银行委员会即将对加密货币市场结构法案（《CLARITY法案》）进行审议前夕，美国银行家协会（ABA）首席执行官罗布·尼科尔斯致信各大银行高管，呼吁他们推动国会议员修改法案中关于支付稳定币“奖励”的措辞。银行业认为，现有条款未能有效阻止加密公司提供类似利息的奖励，可能导致银行存款外流，威胁金融稳定。然而，威特指出，他曾邀请尼科尔斯等银行业领袖出席白宫为调解稳定币收益争议而举行的会议，却遭到拒绝。白宫此前已举行多次会议，试图弥合加密行业与银行业的分歧，该分歧已导致法案表决推迟了四个月。有报道称，二月的会议没有个体银行代表出席，仅通过行业协会代为参与。尽管银行业努力推动修改，但有参议院消息人士称，委员会成员已转向处理法案中的其他遗留问题，如道德条款，这可能使重新讨论收益条款变得复杂。不过，一旦法案进入参议院全院审议，银行业团体仍可能尝试争取非银行委员会成员议员的支持。

bitcoinist57分钟前

bitcoinist57分钟前

突破8万美元后，需要关注的比特币关键价位

比特币在突破80,000美元后，市场关注几个关键价位。文章指出，比特币自1月下旬以来首次周收盘站上80,000美元，但后续走势仍需观察。首先，78,000至80,000美元区间是重要的看跌订单区块，现已转化为需要坚守的支撑位。若能稳守于此，将为继续上行奠定基础。其次，82,000美元附近是当前的次高点，能否有效突破将决定短期走向。若成功突破，下一目标位将是90,000美元的看跌订单区块。然而，更大的趋势转变需等待比特币突破97,900美元的“趋势转变”水平，只有实现更高时间框架的收盘价高于此位，才能确认看涨结构的形成。目前，比特币交易价格约为80,870美元，但分析师认为，在真正延续涨势前，仍有较大概率回探60,000美元区域。

bitcoinist1小时前

bitcoinist1小时前

Zcash上涨1500%，其最大支持者解释原因

据Zcash主要支持者乔希·斯威哈特分析，ZEC价格约1500%的飙升并非偶然，而是2023至2024年间在治理、产品、叙事和组织结构上进行多年重置的成果。他指出，三年前ZEC价格约30美元，仅不到11%的供应量被屏蔽（shielded），且社区陷于治理争议。如今ZEC价格约600美元，约31%的供应量被屏蔽，用户控制的屏蔽钱包持有价值超30亿美元，且屏蔽交易占比在三月中旬达到86.5%。 **治理重置成为核心**：2024年，Electric Coin Co.宣布不再接受直接资助，打破了原有核心机构长期获得固定区块奖励的格局。网络升级6取消了直接资助，将8%奖励导向社区赠款，12%放入协议控制的锁箱，供ZEC持有者追溯奖励为生态创造价值的贡献者。同时，商标协议的终止消除了ECC和Zcash基金会对协议的潜在否决权，使治理更加去中心化。 **产品重心回归用户与屏蔽使用**：ECC于2024年1月将重点转向用户增长。默认屏蔽的钱包Zodl（原Zashi）于2024年3月推出，带动屏蔽供应量从约11%升至2025年底的约30%。钱包自10月起处理了超6亿美元的ZEC互换，反映了真实用户对隐私和自托管的选择。 **叙事从“隐私币”转向“不可阻挡的私人货币”**：这一新定位使Zcash更易被机构理解，吸引了如Robinhood上线、Multicoin披露持仓、Grayscale提交ETF申请及Foundry推出矿池等进展。 **组织重组与融资**：2026年1月，ECC团队脱离后成立了Zcash开放开发实验室（ZODL），并获得了Paradigm、a16z crypto等机构2500万美元融资，旨在以初创公司的速度和资本推动大规模消费者产品开发。近期重点包括提升用户体验、可扩展性（目标将区块时间从75秒降至25秒）及后量子安全准备。斯威哈特总结，Zcash将变得更快、更易用、功能更丰富、可扩展性更强并具备后量子安全性。截至发稿时，ZEC交易价格为570.36美元。

bitcoinist2小时前