与此同时,资金从AI硬件板块撤出,涌入黄金和比特币等避险资产,现货黄金涨1.05%创近三个月新高、比特币盘中一度逼近8万美元。
美股内部明显分化。AI硬件股集体重挫拖累纳指领跌,英伟达连续第七个交易日下跌刷新2022年9月以来最长连跌纪录,存储和光通信成为重灾区。
道指则靠金融和必需消费防御股逆势两连涨,沃尔玛涨2.69%、摩根大通涨1.37%,大盘科技中Meta涨1.66%、亚马逊涨1.33%同样抗跌。
跨资产方面,债息油价双降与黄金、美元、比特币齐涨并存,背后是财政可持续性担忧与地缘避险需求的拉锯。美元指数小幅上涨0.20%至98.93,仍未收复99关口。
本周是"关键周",英伟达财报周三盘后公布、美联储主席沃什周五在杰克逊霍尔讲话、7月核心PCE数据出炉,市场波动可能放大。
AI硬件续崩,英伟达七连跌创2022年来最长,纳指领跌
AI硬件股续崩拖累美股周一交易。纳指收盘下跌0.76%报25980.19点领跌三大指数,费城半导体指数跌近4%。
三星电子周末因股东回报计划不及预期大跌超8%,成为美股存储芯片周一续崩的导火索。
英伟达延续财报前的避险抛售,全日收跌2.91%报208.48美元,连续第七个交易日下跌刷新2022年9月以来最长连跌纪录,区间累计跌幅达约7%,其信用违约互换价差同步推至历史高位。
存储与光通信板块成为重灾区。闪迪收跌6.45%、美光科技跌5.83%、希捷科技跌6%以上、SK海力士跌近5%;应用光电因年内第三次启动ATM筹资6亿美元、引发市场对现金流的担忧,盘中暴跌约14%。
光通信板块方面,Lumentum跌4.22%、Coherent跌4.85%、Ciena跌6.02%。
博通CDS创新高加剧"幽灵杠杆"担忧。博通收跌2.63%,其5年期信用违约互换价格8月以来上涨28个基点、升幅超过甲骨文和SpaceX,2031年到期债券收益率同期上升14个基点。
摩根大通策略师Tarek Hamid警示称,AI生态系统的租赁合同、采购承诺及残值担保等表外信用支持最终规模可能达到"数万亿美元"。
更令AI交易承压的是基本面裂痕。一方面,英伟达因HBM等存储芯片成本飙升,已通知微软、谷歌、甲骨文等超大规模客户AI服务器明年起涨价15%以上。
另一方面,硅谷数据中心LLM词元支出指数与标普500剔除AI Enablers指数走势分化,AI软件商业化面临的"单位成本坍塌"压力正在加剧。
BTIG策略师Jonathan Krinsky提示短期风险。科技与能源板块同时下跌1%以上的情形过去两年仅出现14次、年内仅2次,次日标普500平均下跌0.80%、下跌概率71.4%,建议交易员关注"80%以上纽交所下跌日"是否出现,以判断是真正的去风险还是板块轮动。
道指逆势两连涨,金融消费防御领涨,大盘科技相对抗跌
在纳指与标普双双收跌的背景下,道琼斯工业平均指数逆势上涨0.26%报53417.16点,连续第二日收涨并刷新阶段高点。
这背后是资金从AI硬件板块向金融、必需消费等防御性板块以及大盘科技龙头切换的轮动。
金融板块成为道指上涨的中坚力量。摩根大通收涨1.37%、美国银行涨1.04%、富国银行涨1.06%,市场预期沃什在杰克逊霍尔讲话可能释放偏鹰信号、进而利好银行净息差。
必需消费板块同样表现稳健,沃尔玛收涨2.69%创阶段新高,可口可乐涨0.98%,Barchart数据显示其年内涨幅约33%跑赢整个Mag 7组合。
大盘科技龙头与AI硬件表现截然不同。Meta收涨1.66%、亚马逊涨1.33%、微软涨0.84%、谷歌涨0.94%、苹果涨0.32%。资金从估值高企的存储、光通信等AI硬件子板块流出后,流入现金流稳健、估值相对合理的大型科技平台。特斯拉逆势下跌3.83%,成为Mag 7中表现最弱的个股。
板块轮动的深层逻辑是"AI交易"内部分化。今年以来持续领涨的光通信、存储芯片、HBM概念股开始面临业绩兑现考验,而前期滞涨的金融、消费与现金奶牛型大盘科技则获得相对收益。
十一大板块日内涨跌分化清晰——金融涨约1.07%、消费必需品上涨0.26%领涨,而科技板块下跌1.22%与能源板块下跌1%以上领跌,结构特征显著。
贝森特欲动TGA万亿买债,债息油价双降
债息与油价周一同步回落。
华尔街见闻提及,美国财政部长贝森特当地时间周一表示,美国财政部将于9月9日实施下一次债券回购操作,并暗示后续仍将继续推进相关操作。
本周一稍早,美媒援引财政部高官的消息称,美财政部正在考虑动用规模接近1万亿美元的财政部一般账户(TGA)资金,为近期扩大的美债回购计划提供资金。不过,官员并未透露财政部最终会动用多少资金、何时开始使用。相关报道显示,TGA目前规模约为9500亿美元。
10年期美债收益率日内回落约3个基点至4.70%,30年期回落约2个基点至5.25%,2年期回落约1个基点至4.22%,收益率曲线明显趋平。
不过,债息回落对AI抛售的缓解作用有限。摩根士丹利利率策略师Martin Tobias在电话采访中表示,财政部可以从美联储现金储备中筹集800亿至2000亿美元用于扩大回购,这正是贝森特希望传递的"信号"。
但高盛策略师George Cole与William Marshall在8月21日研报中明确反驳,财政部长债回购"不太可能从根本上重置利率水平",因为美国经济韧性、对美联储政策路径的重新评估等长端波动根源并未解决。
法兴、德银同样认为,收益率曲线仍将陡峭化,这与贝森特通过买债压低长端的目标相悖;花旗则认为20年期美债受益于拍卖规模缩减或成最大赢家。
