根据市场密切关注的一系列指标，目前情景优势已转向维持利率不变。Polymarket评估暂停加息的概率为63%，Kalshi为65%，而CME Fedwatch工具的显示则紧凑得多——美联储将目标区间维持在3.50%–3.75%的概率为55.6%。
预测市场青睐“暂停加息”立场
Polymarket平台上的“美联储九月决策？”市场交易总额已超过2030万美元。
在Polymarket上，“维持不变”的合约价格评估为63美分，对应约63%的隐含概率，而加息25个基点的概率评估为36%。降息25个基点的概率仅为1.6%，这使得真正的赌注显而易见：交易员们押注的是美联储将在当前水平上暂停还是加息。
专注于美联储九月决策的Kalshi市场，交易额近490万美元，显示出几乎相同的图景。其合约为美联储暂停加息的概率评估为65%，而加息25个基点的概率为33%，降息25个基点的概率仅为2%。一个基点等于百分之一的百分之一，这意味着25个基点的变化等于四分之一个百分点。
两个主要预测市场的预测一致具有重要意义，因为这并非民意调查的回答或华尔街的谈话。交易员们是在用真金白银押注这些概率。Polymarket和Kalshi市场上针对九月决策的交易总额已超过2500万美元，目前两个市场评估的暂停加息概率都比加息概率高出约30个百分点。
CME Fedwatch仍认为加息可能性很高
然而，CME Fedwatch工具拒绝提前确定这场竞赛的结果。该工具目前评估9月16日维持利率不变的概率为55.6%，加息25个基点的概率为44.4%。芝商所的Fedwatch根据30天联邦基金期货的价格计算这些概率——交易员使用这些合约来建立基于对美联储未来政策预期的头寸。
因此，芝商所市场显然是这三个来源中最为“鹰派”的。Polymarket评估加息概率为36%，Kalshi为33%，而CME Fedwatch工具的读数比它们高出近9-11个百分点。所有三个来源都倾向于维持利率不变，但期货交易员显然不相信九月的决策已成定局。
CME的数据也发生了急剧变化。一周前的7月31日，根据提供的市场数据，Fedwatch显示加息25个基点的概率为67%，而维持利率不变的概率仅为33%。因此，当前55.6%的维持利率不变概率表明，在略超一周的时间内，趋势发生了重大逆转。
一份就业报告扭转了利率前景
这一逆转在7月就业报告显示非农就业人数减少23,000人、失业率维持在4.1%之后加速。劳动力市场的恶化让交易员有了新的理由怀疑美联储是否需要再次如此迅速地提高借贷成本。劳工统计局于8月7日发布了该报告。
预测市场对此做出反应，将“暂停加息”的立场强化至更为明确的领先位置，而CME期货则更接近“抛硬币”的局面。这种差距很重要，因为三个市场以不同的方式评估预期，但得出了相同的基本结论：降息几乎不在考虑范围内，九月已经变成暂停加息与加息25个基点之间的关键对决。
在7月28日至29日的会议上，美联储将目标区间维持在3.50%–3.75%不变。下一次会议将于9月15日至16日举行，货币政策决定的宣布定于9月16日。
消费者价格指数可能再次颠覆所有预测
下一个对Polymarket、Kalshi和CME Fedwatch的重大考验将是通胀。如果价格压力比预期更强劲，当前33%至44.4%的加息概率可能会急剧上升。更温和的数据则可能导致更多市场参与者倾向于维持当前利率的选项。
目前，概率偏向暂停加息，但并不提供确定性：根据Polymarket数据，暂停概率为63%；Kalshi为65%；CME Fedwatch为55.6%。问题已不再是交易员是否支持九月暂停加息。他们支持。真正的问题是，即将发布的通胀和劳动力市场数据能否在9月16日美联储投票之前维持这种立场。
