华尔街正为比特币大额持有者简化从自主托管资产转向交易所交易基金的过程：据彭博社报道，投资者现在可以直接用这种首要加密货币兑换ETF份额，而无需先将其出售换取现金。实物资产创设机制正变得日益普及和标准化，贝莱德已通过其比特币ETF——IBIT处理了超过50亿美元的此类转换。
贝莱德降低了交易最低金额
就在不久前，此类交易主要还是针对最大投资者的个性化方案。然而，在美国监管机构批准采用实物创设机制建立ETF后，这种做法开始在市场上普及开来。
7月，贝莱德将此类交易的最低金额从2500万美元降至100万美元。投资者将比特币转给基金，并相应获得基金份额。交易由授权参与商或做市商执行。
这为加密货币的大额持有者带来了几个好处：
- 无需自行保管私钥和加密货币钱包；
- 资产转入传统金融产品结构；
- 投资者继续保持比特币的风险敞口；
- 根据投资者的具体情况，用加密货币兑换ETF可能避免因出售比特币换取现金而立即产生的税务事件。
与此相关的风险，尤其是盗窃、黑客攻击以及托管服务问题，也支撑了对这类服务的需求。
“这种需求将持续增长，因为我们在持续扩大可及性。人们看到外部世界发生的事情——绑架、勒索、存储问题——这促使他们将全部或部分资产进行转移。”贝莱德数字资产部门主管罗比·米特尼克表示。
通过IBIT转入ETF的资金超50亿美元
随着加密货币市场需求回暖，对此类机制的兴趣也在增强。比特币上周一度突破79,000美元，而美国现货ETF录得2026年最大的周度资金流入——19.2亿美元。比特币和以太坊ETF合计流入26.2亿美元。
据米特尼克称，通过IBIT——美国最大的现货比特币ETF——进行的比特币转基金份额转换金额已超过50亿美元。相比之下，去年10月这一数字还只是超过30亿美元。
然而，这个过程尚未完全自动化。它可能需要一周以上时间，并且需要做市商和授权参与商的参与。
在Bitwise，最初交易的最低金额是1亿美元。后来降至5000万美元，现在则约为300万美元。
“整个过程至今仍是个性化的——从客户结识做市商到与顾问合作——但它正变得更加标准化。”Bitwise投资总监马特·霍根说道。
他表示，过去操作进行得很慢，而现在更像一条“流水线”，未来甚至可能变成实质上的“一键操作”。
机制扩展至以太坊和Solana
实物资产创设转换正逐渐超越比特币的范围。Grayscale和VanEck已将其用于以太坊相关的产品，Bitwise也在以太坊和Solana上进行此类操作。
在Grayscale，通过该机制进行的ETF总创设份额占比在过去几个月里显著增长。对于比特币产品，该比例在3月为28%，以太坊产品为57%；到6月，则分别上升至62%和63%。
在摩根士丹利，实物转换约占其规模约5.6亿美元的现货比特币ETF——MSBT——资产的5-7%。同时，在21Shares，过去三个月完成的交易平均规模约为500万美元。
主要限制仍在于基础设施：操作需要愿意直接处理加密货币的中介机构。但随着此类参与者的增多，最低交易金额可能进一步降低，使该机制向更广泛的大额投资者群体开放。
“如今，这个原生加密货币的应用场景正在全力运作。我们也越来越多地看到ETF做市商利用实物机制，回归到ETP最初且通常更有效的运作方式。”Grayscale交易与资本市场主管克里斯塔·林奇指出。
此前，Wintermute曾评估了比特币进一步上涨的前景。
