撰文:潮向研究
7 月 CPI 数据全面符合预期,美联储加息预期被压了下去,美股三大指数涨跌不一。标普 500 涨 0.26%报 7748.5 点,逼近历史高点;纳指涨 0.54%报 26588.49 点;道指微跌 0.04%报 53770.27 点。VIX 报 14.94,基本持平。CPI 同比涨幅收窄至 3.4%,核心 CPI 同比放缓至 2.5%,市场对 9 月加息的押注维持在 45%左右。但盘面真正的看点不在指数,在 AI 板块内部。光通信、AI 云服务、存储芯片全线大涨,Coherent 大涨、Nebius 暴涨 34%、SK 海力士涨超 9%。然而收盘后的财报季却上演了另一出戏,Coherent 业绩超预期盘后一度跌 8%,Cerebras 硬件营收意外下滑盘后跌超 17%,思科 AI 订单总额达 40 亿美元盘后先涨 8%后跌超 6%。AI 赛道正在经历一场残酷的“业绩验证”。
CPI 符合预期,9 月加息概率维持 45%
美国 7 月 CPI 同比增长 3.4%,环比增长 0.1%,核心 CPI 同比增长 2.5%、环比增长 0.2%,四项数据全部符合市场预期。这是 CPI 连续第二个月保持温和,通胀压力没有继续恶化,但也谈不上显著改善。
数据公布后,交易员维持对美联储 9 月加息概率 45%的押注。美元指数先跌后涨,日内涨 0.22%。日元跌至 159.48,逼近 160 的关键心理关口。10 年期美债发行收益率创 2007 年金融危机以来最高。10 年期美债收益率跌 1.57 个基点报 4.6729%,2 年期美债收益率涨 0.53 个基点报 4.2267%。
费城半导体指数涨 0.53%,在主要指数中表现居前。
AI 板块全线大涨,资金在 CPI 后集中涌入
CPI 数据出炉后,资金集中涌向了 AI 板块。AI 云服务和存储方向涨幅最大。
AI 云服务领涨全场。 Nebius 二季度营收同比增长 454%,AI 云销售额达到 514%,股价暴涨 34%。CoreWeave 涨超 19%。这两家公司的涨幅说明市场对 AI 算力租赁的需求仍在爆发式增长,财报数字本身就撑得起估值。
光通信延续强势。 Lumentum 涨超 13%,Coherent 大涨。光通信板块过去几周已经积累了较大涨幅,资金在 CPI 落地后继续加仓,说明市场对光通信的需求持续性有信心。
存储芯片同步走强。 SK 海力士涨超 9%,希捷涨超 7%。韩媒报道三星、SK 海力士正酝酿“史诗级”分红回购,合计或超 1400 亿美元。如果这一计划落地,将直接提振存储板块的估值。
AI 芯片公司 Cerebras 日内大涨。 但这份涨幅在盘后财报公布后被彻底抹去。
财报季的残酷现实:业绩超预期已经不够看了
Coherent、Cerebras、思科三家公司的盘后财报,让白天大涨的光通信和 AI 芯片板块集体变脸。
Coherent 业绩超预期,盘后仍跌超 8%。 Coherent 第四财季营收 20.5 亿美元,同比增长 34%,超市场预期的 19.9 亿美元;调整后每股收益 1.74 美元,同比增长 74%,超预期的 1.62 美元。业绩和指引都全面超预期,但盘后一度跌超 8%。市场对光通信的要求已经从“增长”升级到了“持续超预期增长”。
Cerebras 硬件营收意外下滑,盘后暴跌超 17%。 Cerebras 二季度营收不及预期,硬件销售意外下滑,盘后一度暴跌超 18%。Cerebras 收涨超 11%的日内涨幅被盘后全部抹去。AI 芯片不是所有玩家都能分到蛋糕,硬件需求的波动性正在被市场重新定价。
思科 AI 订单爆发,盘后先涨 8%后跌超 6%。 思科第四财季营收 173 亿美元创纪录,AI 订单总额达到 40 亿美元。财报发布后,收涨近 2.9%的思科盘后一度涨近 8%,随后转跌超 6%。AI 交易拥挤,估值偏高,市盈率接近 30 倍,标普 500 为 22 倍,投资者对订单可持续性的要求越来越严。
黄金延续涨势,比特币震荡反弹
黄金连续第三个交易日上涨。现货金价上涨逾 1%,报 4412.40 美元/盎司,维持在 4400 美元上方。现货白银冲高回落,日内涨幅 1.02%,报 65.322 美元/盎司。通胀温和、加息预期降温,黄金作为对冲工具继续受到资金青睐。
比特币从约 63200 美元反弹,重新站上 64250 美元。以太坊开盘 1894 美元。数字资产在 CPI 数据公布前经历了一轮杠杆仓位清算,累计多空持仓减少约 1.74 亿美元,随后在数据公布后反弹。
WTI 原油收涨 1.3%报 83.20 美元,布伦特原油收涨 1.36%报 88.91 美元。美伊谈判仍陷僵局,油价继续走高。
今日关注:财报消化与零售数据
周四市场的核心任务是消化盘后海量财报。
Coherent 和 Cerebras 的盘后跌幅能否在周四正式交易时段企稳,将决定光通信和 AI 芯片板块的情绪。Coherent 业绩本身不差,市场是在挑剔“超预期的幅度不够大”;Cerebras 则是硬件需求出了实质性问题,两者性质不同。
思科的走势也值得关注。AI 订单爆发是事实,但盘后由涨转跌说明市场对估值的容忍度在下降。如果思科周四正式交易继续走弱,可能拖累整个企业网络设备板块。
零售销售数据也是周四的宏观变量。如果消费数据强劲,市场对“软着陆”的信心会更强;如果走弱,就业降温的担忧会重新浮出水面。
