文丨苏扬,腾讯科技
英特尔逐渐开启强劲的复苏周期。
美国当地时间7月23日,英特尔公布了截至6月末的2026年第二季度财务业绩。其中,营收161亿美元,同比增长25%。这一增速创下了自2011年第三季度以来的新高。相比之下,伦敦证券交易所集团(LSEG)调查的分析师平均预期为144.2亿美元。
按美国通用会计准则(GAAP),英特尔第二季度录得110亿美元净亏损,每股亏损2.16美元。但这笔巨额亏损与美国政府持有的10%股份处于“托管”状态有关,不影响公司的实际现金流,也无法反映主营业务的真实表现。
英特尔第二季度主要财务数据
在Non-GAAP口径下,英特尔当季净利润22亿美元,每股收益0.42美元,而去年同期为净亏损4亿美元、每股亏损0.10美元。分析师此前预期的每股收益仅为0.21美元。值得注意的是,英特尔自2025年三季度利润转正以来,连续四个季度实现盈利,且利润逐渐扩大。
盈利能力的修复同样体现在毛利率上。
Non-GAAP口径下,毛利率41.8%,较去年同期的29.7%大幅提高了12.1个百分点。英特尔首席财务官戴维·津斯纳强调毛利率提升得益于更高营收带来的规模效益,以及公司卖出了利润率更高、定价更好的芯片。
一系列积极信号公布后,英特尔股价在盘后交易中应声上涨约11%。
01
涨价推动数据中心营收增长59%
财报中最大的亮点,毫无疑问是数据中心业务。
2026第二季度,英特尔数据中心与AI事业部(DCAI)实现营收63亿美元,同比猛增59%,不仅远超公司整体增速,也轻松超过了分析师预期的56亿美元。
“AI正驱动着对计算能力前所未有的需求,随着我们持续执行既定战略,英特尔在CPU、ASIC、先进封装和庞大晶圆代工网络方面,均处于有利位置,并帮助我们把握住可持续增长机遇。”首席执行官陈立武在声明中称。
更值得关注的是,市场需求的热度已经到了“甜蜜的烦恼”的程度。陈立武透露:“在数据中心领域,CPU需求正在起飞,需求正超过我们日益增长的供应能力。”
正是这种供不应求的格局,赋予了英特尔久违的定价权。津斯纳补充道:“从定价角度看,情况比我们预期的要好。”
在中国市场,部分服务器CPU产品的价格环比涨幅已超过10%,自2026年年初以来,累计涨幅更是超过了40%。外媒称英特尔和AMD都在积极与中国服务器客户商讨长协——只锁定采购量,不锁定价格,部分覆盖时间可长达两年以上。
英特尔在财报中透露,该公司目前已敲定了10项此类长期协议,并坦言客户需求已超出当前生产能力,公司目前处于供应受限状态。
与数据中心业务的强劲势头相比,客户端业务则稍显平稳。包含PC业务的客户端计算与物理AI事业部(CCPG)当季营收89亿美元,同比增长13%。
津斯纳表示,由于内存短缺的影响,预计第三季度PC销售将持平。
02
代工业务提速:营收增长31%,迎来首个具名客户
英特尔的另一大战略支柱——代工业务第二季度实现营收58亿美元,同比增长31%。不过,其大部分收入仍来自为英特尔自身产品提供制造服务,内部抵消金额较大。财报显示,该业务当期仍处于经营亏损状态。
英特尔代工复苏提速:Q2营收58亿美元,亏损收窄至21亿
针对外界关注的18A良率,英特尔对此保持乐观。
5月份,陈立武在摩根大通第54届全球科技、媒体与通信年会上透露,Intel 18A制程已支持代号为Panther Lake的酷睿Ultra 3系列处理器进入量产阶段,良率正以每月约7%的速度提升,超出了公司内部的预期。与此同时,数据中心处理器至强6+也采用了18A工艺量产。
同时,更先进的Intel 18A-P也已如期进入风险生产阶段。英特尔甚至已经开始使用ASML的高数值孔径EUV光刻机,为Panther Lake处理器的晶体管部分“图形层”量产做准备。
在外部客户的拓展上,英特尔本季度实现了历史性突破。网络安全公司Fortinet宣布与英特尔达成战略合作,将利用其设计、封装和制造能力开发Fortinet安全处理器。这是英特尔代工业务公开披露的首个具名客户。
与此同时,市场上关于苹果与英特尔合作建厂的传闻也备受关注。尽管美国总统特朗普曾在6月公开表示苹果已同意与英特尔合作在美国设计生产芯片,但两家公司均未予以证实。
伯恩斯坦的分析师判断,若合作属实,初期可能聚焦于低量产、低 风险的低端PC芯片,更多带有概念验证性质,短期营收贡献虽有限,但象征意义巨大。
津斯纳在财报后采访中谈及代工业务前景时表示,英特尔在先进芯片封装产品方面“获得了大量客户青睐”,该业务已积累了“大量积压订单”。他还透露,最先进的14A制程工艺仍在按计划开发中,预计将于2028年进入量产。
在更广阔的产业合作版图上,英特尔与谷歌云扩大了多年战略合作,旨在将AI能力扩展至公司全体员工,推动内部的AI驱动转型。同时,还与富士康、西门子、日立等公司建立了战略合作,共同开发由英特尔处理器和专用芯片驱动的行业特定AI及计算解决方案。
面对CPU市场供需格局的根本性转变,竞争对手AMD首席执行官苏姿丰近期也将2030年CPU市场规模预测,从此前的1200亿美元大幅上调至2200亿美元,理由正是智能体工作负载带来的强劲需求。这与英特尔目前供不应求的判断遥相呼应。
不过,在股价一路高歌猛进之后,市场上也开始出现一些审慎的声音。
Grizzle Investment Management投资组合经理托马斯·乔治(Thomas George)指出,英特尔目前的预期市盈率约为74倍,远高于其10年平均水平(22倍),也高于英伟达和博通等竞争对手,“这是一只市场已经走在前面了的股票,至少在估值方面是这样。”
03
上调资本支出至200亿美元,为未来增长蓄力
为了将客户转化为增长,英特尔决定果断加码投资。
该公司宣布将2026年全年的资本支出计划从180亿美元上调至200亿美元。津斯纳表示,此前相对保守的支出计划已发生转变,公司现在承诺提高预算,并预测2027年的支出将进一步增加,以支撑明年产品与代工业务的预期增长。
投资的具体行动上,英特尔宣布斥资约57亿美元,用于扩大基于Intel 3制程的至强6及下一代至强处理器的制造产能。同时,英特尔还扩大了其位于美国加州鲍尔斯园区的产能,提升光罩制造能力,以支持当前和未来领先工艺技术的开发与制造。
“我们第二季度表现强劲,受益于稳健的需求和改善的执行力,营收超出了我们的财务指引。”津斯纳在声明中道,“AI驱动的计算需求持续走强,为支持今年和明年在产品与代工业务方面的预期增长,我们正大幅增加在设备、洁净室空间和基板方面的投资。”
与此同时,英特尔给出的第三季度指引也颇为乐观。
公司预计第三季度营收将在158亿至168亿美元之间,显著高于分析师预期的151亿美元;Non-GAAP口径下每股收益预计为0.38美元,同样优于分析师预期的0.27美元;毛利率则预计维持在42%左右。
