8 月 4 日收盘后,华尔街看到的是一段很难忽略的加速。标普 500 指数在截至当天的四个交易日里累计上涨 5.8%。据路透社报道,期权市场也出现至少四年来少见的偏多读数。
上涨本身不等于 FOMO。真正让这轮行情显得不同的,是价格向上移动得有多快,以及期权市场同时给上行和下行风险标出了怎样的价码。8 月 4 日,FRED 收录的收盘数据也显示,股市继续走高,衡量预期波动的波动率指数 VIX 的收盘也在抬头。乐观并没有把波动率一并压下去。
四天为什么会显得比三个月更长
据美国圣路易斯联邦储备银行经济数据库 FRED 收录的标普道琼斯指数日收盘数据,在相同的收盘口径里,这四天的向上移动已经略超过此前约三个月最高收盘与最低收盘之间的点数差。
把两段变化并排,并不是要把四日收益和三个月的高低区间视作同一个指标。前者是方向,后者是范围。它们落在同一个尺度上,是为了看清一个交易节奏的改变,数月形成的收盘价波动带,被四个交易日的单向移动越过了。
价格路径本身不能证明每位参与者的心理。它能说明的是,四个交易日的连续收盘上移,迅速抬高了后续入场的价格。路透社将交易者追入这轮上涨的现象概括为 FOMO。图中的速度,正是这种说法能够被放回价格序列检验的部分。
这在近十年里有多罕见
以 FRED 收录的近十年标普 500 日度收盘数据自行滚动计算,可以得到 2,504 个四交易日窗口。本轮 5.7458% 的涨幅处于 99.32 分位,已经落在图表最右侧的稀疏区域。
按 FRED 收录数据计算,含本轮在内,只有 18 个窗口的四日涨幅不低于这一水平。这样的四日幅度并不常见。
看涨和避险,究竟在期权里如何同时出现
据 FRED 收录的标普道琼斯指数与芝加哥期权交易所 Cboe 收盘数据,标普 500 上涨 1.79%,VIX 收盘上涨 4.04%。两条价格同向,至少说明当天交易结束时,市场没有把对未来波动的定价完全放低。
据路透社报道,短期期权的看涨偏斜触及两年高位。期权数据机构 Trade Alert 的数据称,一个月平均日度的标普 500 看涨/看跌比率为 0.9,处于至少四年来最偏多的区间。
