今日,韩股迎来强势反弹。截至发稿,韩国 KOSPI 指数涨超 5%,现报 6848.81 点。其中,SK 海力士涨超 12%、三星电子涨超 8%。盘中,韩国交易所启动 Sidecar 机制,暂停 KOSPI 程序化买盘。
港股南方两倍做多三星电子涨超 8%,南方东英 SK 海力士每日杠杆最多(2x)涨近 4%。
多重利好共振
此番大涨的直接催化剂来自美国债市政策变动。
周三,美国财政部长贝森特宣布,将 10 至 30 年期长期国债的单次回购规模由 20 亿美元至少翻倍至 40 亿美元,以抑制数十年高位的国债收益率。消息公布后,截至发稿,30 年期国债收益率回落至 5.18%,隔夜美股三大指数小幅收涨。
分析人士认为,此举释放的“必要时将出手干预”信号比回购本身更具意义。米勒-塔巴克公司首席市场策略师马特·马利表示,该举措“短期内有可能推升风险资产价格”。
市场对风险资产的偏好情绪有所回暖,韩国股市迎来强势技术性反弹。据 20 日韩国交易所数据,截至上午 10 时,外国投资者净买入 6823.41 亿韩元,机构投资者净买入 7503.26 亿韩元;个人净卖出 14458.09 亿韩元。
个股层面同样形成利好支撑。
8 月 19 日,SK 海力士宣布,将在未来三个月回购注销约 2407 万股库存股,总额 40 万亿韩元(约合 286 亿美元),占已发行股份的 3.3%。公司还将 2025 至 2027 年股东回报目标上调至累计自由现金流的 50% 以上,更多分红细节将随三季度财报披露。
SK 海力士称,此举源于公司认为当前股价未能充分反映自身价值,二季度末公司净现金规模约 69 万亿韩元,足以支撑大规模回馈。
韩华投资证券分析师 Park Jun-young 表示,40 万亿韩元回购大概率并非一次性股东回报。“我们预计该举措将带来股份数量持续缩减,推动每股价值提升。”
值得注意的是,另一半导体巨头三星电子同样利好频传。因需求激增,据悉三星已将部分先进芯片代工服务新订单价格上调至高 15%,涨价逻辑由存储延伸至代工。三星还表示,将“很快”披露今年及往后的股东回报政策细节。据称,公司计划在 8 月内召开董事会,确定并公布规模达 100 万亿韩元(约 719 亿美元)级别、创韩国企业史上最大规模的股东回报政策。
上调韩股至超配
今年以来,韩股经历了一轮罕见的“过山车”行情。在 AI 存储超级周期与“价值提升计划”改革推动下,KOSPI 指数 6 月一度站上 9100 点历史高位,半年涨幅超过一倍。然而 6 月底以来,市场在 AI 资本开支疑虑、获利盘兑现等压力下急速回落,7 月末较高点回撤一度超过三成。即便如此,KOSPI 年内涨幅仍超 57%,依然是全球表现最好的主要股指之一。
汇丰亚太区股票策略主管 Herald van der Linde 表示,此前的回调实际上清除了大量过剩杠杆。“韩国股市波动率依然处于高位,但已从高点回落。”该行将韩国股市评级从中性上调至超配,认为只要国内需求保持坚挺,外资的机械式抛售就不应成为主要阻力。
此外,因人工智能带动业务强劲,标普将韩国 SK 海力士评级调高至“A-”。
SK 集团会长崔泰源直言,明年将爆发“最严重的存储荒”,新增产能难以赶上需求爆发速度。集邦咨询测算,2026 年全球 HBM 市场规模有望同比增长 120%,供给缺口高达 15% 至 20%。美银渠道调研亦显示,存储涨价潮远未结束,NAND 现货价格单周最高上涨 10%,1Tb 晶圆报价同比飙升逾 500%,DRAM 现货价格已连续 18 周上涨。
对此,Freedom Capital Markets 科技研究主管保罗·米克斯认为,AI 带来的存储需求和长期客户协议仍支撑行业基本面,但市场对高估值以及存储芯片价格周期见顶的担忧加剧了短线波动。
市场人士提醒,急涨之后短线或面临获利了结压力,三季度业绩兑现、美国利率路径以及外部扰动,都可能加剧市场波动。
