原文作者:李佳
原文来源:华尔街见闻
美国、日本和韩国本周联手实施近三十年来最大规模的协调外汇干预。此次行动不仅针对日元、韩元贬值压力,也被视为美国稳定日韩盟友金融市场、防止风险外溢的重要举措。
此次行动覆盖日元和韩元两大亚洲货币。日本、韩国外汇当局均通过抛售美元支撑本币;美国则通过非美元渠道介入日元汇率,卖出欧元、买入日元,以缓解日元贬值压力并避免美元承压。
当前,日韩市场持续承压:韩国 KOSDAQ 指数跌至 2022 年 10 月以来最低点,科技板块调整明显;日元、韩元对美元汇率也接连走弱,市场担心本币进一步贬值可能引发亚洲资产连锁波动。
与过去单纯稳定汇率不同,此次协调行动被市场视为一场针对日韩金融市场的“救市”行动。在日韩股市持续承压、科技板块大幅调整之际,美国希望通过稳定汇率预期,提振市场信心,避免风险进一步传导。
日本和韩国均是美国半导体及 AI 供应链的重要参与者,稳定两国资产市场,有助于降低金融风险向科技产业链和美国市场传导的可能。
美日韩三方罕见联手干预汇市,日元、韩元应声大涨
据英国《金融时报》报道,7 月 31 日,美国财政部通过纽约联储委托高盛、摩根士丹利出售欧元、买入日元,为近 30 年来首次直接参与日元干预。
此前,据报道,日本当局已于 7 月 30 日单日动用约 8.45 万亿日元(约 528 亿美元)干预汇市。此外,据路透报道,韩国外汇当局同日也罕见入市抛售美元,推动韩元单日升值 2%,升至九个月高位。
在三方联手推动下,美元兑日元迅速自 162 上方跌至 157-159 区间,日元明显脱离 40 年来低位。韩国副财长 Moon Ji-sung 表示,韩国正与美日保持密切协调;日本财务省国际事务副大臣 Atsushi Mimura 也称,美方支持已“超越单纯的道义声援”。
美国首次直接参与日元干预,释放政策信号
此次美国财政部直接介入日元汇率,是市场最关注的变化。不同于过去主要依靠口头警告,此次美国罕见通过实际交易参与日元干预。
据英国《金融时报》援引知情人士报道,纽约联储通过高盛和摩根士丹利出售欧元、买入日元实施干预。行动前,美国财政部已向多家华尔街机构释放可能干预的信号,并与欧洲央行保持沟通。
正式入市前,纽约联储已连续两天释放政策信号。周四,纽约联储针对美元兑日元进行“汇率检查”(rate check),即向交易商询问当前可交易汇率,但并不立即成交;周五,又转向欧元兑日元“汇率检查”。市场普遍认为,这一操作被视为正式干预的前兆。
纽约联储“汇率检查”操作,探索新的汇率干预方式
美银证券外汇策略师 Alex Cohen 在报告中表示,“汇率检查”介于口头干预和实际干预之间,是美国财政部今年以来开始使用的新工具,可以在不真正动用资金的情况下向市场释放政策信号。但他也提醒,如果缺乏后续实际行动支撑,市场仍将可能重新测试当局的政策可信度。
值得关注的是,纽约联储此次部分选择欧元兑日元,而非美元兑日元进行操作。分析认为,这显示美国可能希望通过非美元货币渠道施加影响,在缓解日元贬值压力的同时,避免美元承受额外压力。
日本方面,此前已大规模介入汇市。根据官方数据和市场测算,日本当局 7 月 30 日动用约 8.45 万亿日元(约 528 亿美元)支撑日元,为继今年 4 月至 5 月累计投入约 11.7 万亿日元后的又一次大规模干预。
美国目标并非单纯稳汇率,而是守住 AI 盟友资产稳定
美国此次介入的意义,可能超越传统汇率干预。
美国银行策略师 Michael Hartnett 在最新报告中称,此次美日韩协调行动类似 AI 时代的“价格维持操作”(Price Keeping Operation,PKO),核心目标是避免日本、韩国等 AI 产业链盟友资产持续承压。
Hartnett 认为,美国希望降低三类风险:第一,防止日元快速贬值推动日本国债收益率剧烈上升;第二,避免金融压力扩散至韩国、日本等亚洲市场;第三,减少无序资本流动对美国债券市场造成冲击。
近期,韩国市场压力明显增加。KOSDAQ 指数跌至 2022 年 10 月以来低点,韩国大型券商股也持续调整。
与此同时,AI 投资热潮仍未明显降温。美国银行数据显示,今年以来半导体 ETF 累计吸引约 530 亿美元资金流入,尽管费城半导体指数(SOX)近期回落,投资者仍持续押注 AI 产业链长期增长。
Hartnett 认为,协调干预与市场调整同步出现,可能意味着此前高杠杆交易正在进入尾声。但当前政策更多是在控制市场波动,而非通过流动性政策改变趋势。
