作者:谷昱,ChainCatcher
本月初,老牌加密风投机构 Variant 宣布完成新一支规模 2.22 亿美元的基金募集,并将基金主题从过去的“数字所有权”进一步扩展为“autonomy(自主性)”。
这看起来只是一次普通募资,但其背后的信号并不普通。
Variant 合伙人 Jesse Walden 表示,未来“加密投资人”这一标签可能会逐渐消失,成为类似“互联网投资者”的存在。换句话说,加密不再是一个独立封闭的投资赛道,而更像一种底层技术范式,嵌入 AI、金融、社交、机器人、数据、内容与消费产品这些主航道之中。
这或许也是加密 VC 面对 AI 冲击给出的最现实回答:不是与 AI 争夺叙事,而是尝试成为 AI 世界的底层金融轨道。
一、加密 VC 开始模糊边界
过去几年,加密 VC 的募资逻辑主要建立在一个前提之上:区块链将诞生一批独立于 Web2 世界的新平台、新协议与新应用。
在 DeFi 、NFT、GameFi、Layer1、Layer2、模块化、再质押、DePin、RWA 等叙事轮番出现时,这个逻辑一度极具说服力。基金只要足够早地进入新叙事,就可能在代币的二级市场流动性中获得远超传统股权投资的回报。
但如今,这套逻辑正在失灵,核心原因是加密市场自身的财富效应明显减弱。比特币在今年大幅回落,多个市场观点将资金撤出 crypto ETF、宏观流动性压力以及投资者转向 AI 与大型科技 IPO 视为重要原因。与此同时,SpaceX、OpenAI、Anthropic 等 AI 与硬科技公司持续吸引 LP 与二级市场注意力,使加密资产在“增长故事”上的稀缺性被显著削弱。
这意味着,加密基金不只是在和其他加密基金竞争,而是在和所有能代表未来增长的资产竞争。AI、机器人、太空、国防科技、能源基础设施,都在争夺同一批 LP 的风险预算。
在这样的背景下,“只投加密”从一种专业标签,逐渐变成一种潜在约束。
如果 LP 相信 AI 是未来十年最重要的技术变量,那么一家基金很难只用“我们更懂代币经济学”来证明自身不可替代性。尤其是在过去几个周期中,大量加密项目并没有证明真实收入、用户留存与应用场景,反而留下了高 FDV、低流通、空投挖矿、链上僵尸应用等结构性问题。
这也是为什么越来越多加密 VC 开始主动模糊边界。
YZi Labs 投资范围已经扩展至 Web3、AI 和生物科技三大方向,并在今年参投了AI 工业机器人公司 RoboForce 的 5200 万美元融资。
据《华尔街日报》今年 2 月报道,Paradigm 正寻求为下一只基金募资最高约 15 亿美元,投资范围将从加密扩展到 AI、机器人等“前沿科技”,同时仍将继续布局加密赛道。今年 5 月,AI 制造公司 SendCutSend 完成 1.1 亿美元融资,Paradigm 参投。
5 月,Haun Ventures 宣布完成 10 亿美元新基金募资,投资范围扩展至 AI 代理领域。其创始人 Katie Haun 表示,人工智能将“越来越多地代表我们开展经济活动”,服务也需要随之调整以适应这一未来。
二、AI 代理或是加密真正的大规模落地应用
过去,加密项目常常试图让用户为了“去中心化”而使用产品,但现实证明,绝大多数用户并不会因为理念而改变行为。
如今,加密行业陷入一种尴尬局面:它仍然拥有全球化、开放金融、可组合性、资产发行与抗审查等独特能力,但这些能力长期缺少真正高频、刚需、规模化的应用入口。
未来更可能发生的是,用户并不知道自己在使用加密,但 AI Agent、机器人、金融应用、游戏或内容平台在后台调用稳定币、钱包、智能合约与链上身份。
在 Variant 看来,自主性不仅是自动化。自动化解决的是机器能不能替人完成任务,而自主性关注的是用户是否真正掌握自己的资产、身份、数据与决策权。Variant 在文章中表示,构建自治系统需要解决对抗性市场中的激励机制、法律、治理、安全、验证、政策以及地缘政治接口等一系列问题,而数字所有权是自主性的一个重要支柱。
“推动 Web3 运动的理念将在人工智能时代找到新的发展动力。我们做了很多实验,加密货币最初想被视为产品本身。但最终我们发现,加密货币是支撑众多产品的轨道,而它的增长故事才刚刚开始。”Jesse Walden 表示。
这或许是加密行业近年来最重要的一次认知修正。
加密不一定要成为用户每天打开的前台应用,它可以成为 AI 时代机器与机器、人与机器、应用与应用之间的经济结算层。
AI Agent 如果要代表用户完成任务,就需要钱包;如果要自主购买 API、调用算力、支付数据、订阅服务,就需要低成本、全球化、可编程的支付网络;如果要在多个平台之间携带身份、声誉和资产,就需要开放账户体系;如果要让外部世界相信其行为结果,就需要验证与审计机制。
这些问题,恰恰是加密过去十多年积累的能力范围。
三、Tether 的投资案例
加密巨头 Tether 对 NEURA Robotics 的投资,是这一趋势的典型案例。
6 月 10 日,德国机器人公司 NEURA Robotics 完成 14 亿美元融资,投资方包括 Tether、Amazon、Nvidia、Qualcomm、Bosch、Schaeffler 以及欧洲投资银行等。NEURA 表示,这笔资金将用于扩大认知机器人和人形机器人的商业化规模,并计划到 2030 年实现数百万台机器人生产。该公司还披露,其订单积压金额已经超过 10 亿美元。
从表面看,这是一笔 AI 机器人投资;但对 Tether 而言,它显然不只是财务下注。
根据相关通稿信息,NEURA 的机器人平台预计将集成 Tether 的钱包开发工具包 WDK,将自托管钱包功能直接嵌入机器人系统。这意味着,机器人未来可能通过完成任务获得微支付,与其他系统进行交易,或在人类预设参数范围内执行经济行为。
这正是稳定币最具想象力的新场景之一。
过去,稳定币最大的用户是交易者、跨境支付用户、灰色套利者和部分新兴市场居民。它解决的是人类之间的转账、结算与价值存储问题。但如果 AI Agent 与机器人开始成为经济主体,稳定币的使用频率和场景可能被显著放大。
一个机器人可以接单、完成搬运、获得 USDT 微支付;一个 AI Agent 可以自动购买数据、调用模型、支付 SaaS 服务;一个自动化供应链系统可以在货物抵达、传感器验证、合约确认后自动结算。相比传统银行系统,链上支付天然适合这种高频、小额、跨地域、机器可读的经济活动。
这也是为什么 AI 对加密并不只是竞争关系。AI 抢走了加密的资本注意力,但也可能为加密创造过去一直缺失的真实需求。
四、AI + Crypto 不是万能公式
当然,AI + Crypto 并不天然成立。
过去两年,市场已经见过太多粗暴拼接的项目:把 ChatGPT 接进 Telegram 群就叫 AI Agent,把一个模型调用接口包装成代币经济,把数据标注、算力租赁、智能体平台全部塞进白皮书。许多项目的问题与上一轮 GameFi、SocialFi 并无本质区别:概念很大,收入很小,代币很重,产品很轻。
真正有价值的 AI + Crypto 项目,应该满足至少一个条件:没有加密就无法成立,或者有了加密之后明显更好。
比如,Agent 需要自托管钱包与权限管理;AI 生成内容需要可验证来源和所有权;模型、算力与数据市场需要开放结算和激励机制;机器人经济需要机器可读的支付网络;自治组织需要透明治理和可执行规则。这些场景中,加密不是贴在外面的营销标签,而是系统运行所需的基础部件。
这也是加密项目与 VC 们接下来需要回答的问题。
如果他们只是因为 AI 更容易募资而把基金介绍页改成 AI + Crypto,那么这不会改变行业困境。市场迟早会发现,大多数所谓融合项目既没有 AI 壁垒,也没有加密必要性。
但如果他们能够找到 AI Agent、机器人、数据市场、金融自动化与链上身份中的真实交汇点,加密行业确实可能迎来一次新的应用周期。
这一次,增长未必来自更多散户冲进交易所购买新币,而可能来自更多机器、应用和企业在后台使用链上轨道。
五、结语
面对 AI 的冲击,加密 VC 给出的答案已经很清楚:不要再把加密当成一个孤立赛道,而要把它放进更大的技术浪潮里重新解释。
这既是主动进化,也是被迫转身。
当 LP 的资金流向 AI,当创业者的注意力流向 AI,当二级市场的风险偏好流向 AI,加密基金如果继续只讲 Layer1、DeFi、NFT、链游和空投增长,生存空间只会越来越窄。
但这并不意味着加密的故事结束了。恰恰相反,如果 AI Agent 真的成为新的互联网用户,机器人真的成为新的经济参与者,自动化系统真的开始代表人类执行越来越多交易,那么加密过去多年搭建的钱包、稳定币、智能合约、链上身份和开放金融网络,可能会第一次迎来高频、刚需、非投机化的使用场景。
加密行业比以往任何时候都需要新的叙事,但它更需要新的真实需求。
