第二季度伊始，投资者开始调整仓位，宏观层面的FUD（恐惧、不确定性和怀疑）继续主导市场情绪。
在经历了看跌的第一季度后，关键问题在于对数字资产的信心能否维持。从宏观角度来看，四月强劲牛市的基础显得薄弱。
Polymarket数据显示，本月月底前霍尔木兹海峡航运正常化的概率仅为14%，而原油价格继续在每桶112美元附近交易。
这一背景与Santiment最近的一份报告相符。如下图所示，有关伊朗与美国冲突的讨论目前在社交量中排名第一，突显了不断上升的宏观驱动情绪。
自然，问题变成了：在宏观FUD主导叙事的情况下，比特币（BTC）的四月份反弹是否面临风险？
从历史上看，比特币在疲软的第一季度后，往往会在第二季度强劲反弹。
例如，去年第一季度比特币下跌了11.82%，随后在第二季度反弹了近30%，当时市场消化了与美国前总统唐纳德·特朗普对关税立场转变相关的“解放日”FUD。
然而，历史也显示例外情况。
在2022年的熊市期间，比特币在第一季度小幅回调1.46%，随后在第二季度暴跌56.2%，创下当年最差的季度表现。
在此背景下，关键问题是：市场是否会消化当前的FUD并引发另一轮复苏，还是比特币将面临更深的下跌？
无论如何，宏观条件继续驱动投资者情绪，这意味着BTC的四月份前景现在取决于市场如何围绕持续的FUD进行定位。随着市场越来越多地定价风险，“冲突持续”的86%概率显然仍然是第二季度的关键信号。
比特币在第二季度开局脆弱
比特币当前的技术设置显示，市场FUD的上升并未转化为FOMO（害怕错过）。
在图表上，BTC在本季度开始时跌破了7万美元水平。近期的支撑位现在位于6.5万美元附近，这一区域可能成为价格的关键反应区。
因此，要形成局部底部，比特币需要强劲的买盘支持来吸收持续的抛售压力并稳定价格走势。
重要的是，时机也很关键。盈利供应与亏损供应之间的平衡现在正朝着熊市环境中看到的水平移动。
目前，约有1120万枚BTC处于盈利状态，而大约820万枚BTC处于亏损状态，突显了市场参与者之间日益增长的压力。
然而，持续的FUD似乎并未引发FOMO，反而在逐步削弱市场信心。
Glassnode的一份报告支持了这一趋势，显示比特币的“鲨鱼”和“鲸鱼”（持有0.1k至10k BTC的实体）正在大规模实现亏损。
7日移动平均线的已实现亏损现在超过每天2亿美元，反映了较大实体的投降行为，并为近期的波动性加剧奠定了基础。
在此背景下，伊朗与美国冲突持续到四月之后的86%概率使地缘政治风险始终处于核心位置。
然而，由于这种FUD正在侵蚀投资者的信心，而不是引发激进的抄底买入，市场显然将当前环境视为熊市阶段。
因此，比特币在第二季度出现类似2022年式反弹的可能性正在增加。
最终总结
- 不断上升的地缘政治风险和市场不确定性正在削弱投资者的信心，使比特币处于脆弱的基础之上。
- 鲸鱼的亏损和避险定位突显了熊市环境，这可能会增加第二季度出现类似2022年式反弹的可能性。
