Le ministère américain des Finances a publié un projet de règles régulant l'émission et la circulation des stablecoins de paiement sur le marché américain, établissant une licence obligatoire pour les émetteurs et des exigences strictes pour les jetons étrangers. L'avis de proposition de réglementation (NPRM) pour la mise en œuvre de la section 3 de la loi $GENIUS est apparu sur le site officiel de l'agence le 17 août 2026 et définit un nouveau cadre pour toute l'industrie des actifs numériques sur le territoire des États-Unis.
Dates clés et exigences en matière de licence
Le document a été officiellement déposé au registre fédéral le 18 août 2026, déclenchant une période de consultation publique de 60 jours qui s'achèvera le 19 octobre 2026. Selon le texte du projet, à partir du 18 janvier 2027, l'émission d'un stablecoin de paiement aux États-Unis ne sera possible que si l'émetteur dispose de la licence fédérale ou étatique correspondante. Cette date est le délai ultime fixé par la loi pour l'entrée en vigueur du régime, en l'absence d'une adoption plus précoce des règles définitives de mise en œuvre par les principaux régulateurs.
La loi $GENIUS a été signée le 18 juillet 2025 et prévoit que les règles entrent en vigueur 18 mois après l'adoption ou 120 jours après la publication des règles finales, selon l'événement qui se produira en premier. Le texte complet des règlements proposés [%20Section%203%20NPRM.pdf" rel="noopener" target="_blank">est disponible sur le site du Trésor et contient des définitions détaillées des termes clés, y compris la notion d'« émission » comme le premier transfert d'une pièce par l'émetteur, à la suite duquel une autre personne acquiert le droit d'utiliser, de transférer ou de racheter l'actif.
Régulation des émetteurs étrangers et interdictions
Des conditions d'accès distinctes au marché américain ont été établies pour les fournisseurs étrangers. Les prestataires de services d'actifs numériques ne pourront pas proposer ou vendre des stablecoins étrangers à des clients aux États-Unis si l'émetteur n'a pas la capacité technique d'exécuter les ordres légaux des autorités américaines et ne respecte pas les conditions des accords de réciprocité entre juridictions. L'admission de sociétés étrangères est également possible si le Trésor reconnaît que le régime de supervision dans le pays d'origine est comparable à celui des États-Unis et si l'émetteur est enregistré auprès du Bureau du Contrôleur de la Monnaie (OCC).
À partir du 18 juillet 2028, une interdiction complète sera imposée aux prestataires de services d'actifs numériques de proposer ou vendre tout stablecoin de paiement à des personnes aux États-Unis si ces pièces ont été émises par un émetteur non licencié. Cette date découle directement des dispositions de la loi et est indiquée par l'agence dans les explications du projet. Le texte réglementaire contient néanmoins des exceptions pour les transferts directs d'actifs numériques entre personnes physiques sans intermédiaire et pour certaines opérations avec les portefeuilles privés des utilisateurs, ce qui préserve un espace pour le trading décentralisé.
Position de la direction du Trésor
Le chef du ministère américain des Finances, Scott Bessent, a déclaré que les nouvelles règles visaient à fournir aux entreprises une certitude réglementaire, à stimuler l'innovation et la croissance économique dans le pays, et à renforcer le rôle du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale. Selon lui, l'administration s'efforce de maintenir le statut de l'Amérique en tant que capitale mondiale des cryptomonnaies et s'attaque rapidement à la mise en œuvre du cadre créé par le Congrès. Il a publié un message similaire sur le réseau social X, soulignant l'importance de la contribution des parties prenantes au processus de formulation des normes finales.
Le projet présenté forme une architecture juridique claire pour le marché des stablecoins, remplaçant l'incertitude précédente par des procédures de licence spécifiques et des délais d'adaptation. Les exigences établies créent une base pour intégrer les actifs numériques libellés en dollars dans le système financier traditionnel, tout en maintenant des mécanismes de contrôle étatique et de protection de la monnaie nationale.
Avis de l'IA
Du point de vue d'une analyse de données automatisée, l'initiative américaine du Trésor répète une trajectoire déjà parcourue par l'Union européenne : en 2024, la région avait introduit des exigences obligatoires en matière de réserves et de licence pour les émetteurs de stablecoins dans le cadre du règlement MiCA, et la pratique a montré que même le plus grand acteur du marché, Tether, a refusé de s'enregistrer plutôt que de passer par le processus de licence. Un scénario similaire n'est pas exclu pour les États-Unis : les exigences strictes pour les émetteurs étrangers pourraient pousser une partie de la liquidité mondiale vers des juridictions au contrôle plus souple, plutôt que de soumettre tout le marché au contrôle du dollar. Un aspect technique, resté hors du cadre de l'article, est la nécessité pour les émetteurs étrangers d'assurer aux régulateurs américains la capacité technique de bloquer ou de geler les transactions, ce qui nécessite des modifications architecturales dans les protocoles des jetons eux-mêmes. La structure des stablecoins restera-t-elle suffisamment flexible pour une telle intégration, ou le marché se divisera-t-il en circuits « américain » et « autres » ?
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