加密货币市场持续承压，近几个月录得显著资金外流。
Glassnode报告显示，整个加密货币生态系统的未实现损失已达3500亿美元，其中比特币投资者占850亿美元。
该分析公司还预测比特币将进入一个波动阶段。
数字资产国债（DAT）似乎将这一警告视为入场信号，交易所交易基金（ETF）投资者也随之跟进。
Glassnode最新数据显示，DAT正在稳步增持比特币[BTC]，表明投资者仓位正在调整。
比特币DAT入场
自今年第四季度以来，国债净流入呈上升趋势，每日增持量接近24,000枚BTC。
目前DAT持有超过169万枚比特币，占总供应量的8.03%，价值约1534亿美元。
与2024年第四季度相比，本季度增持力度显著增强。
这一现象出现在市场情绪更为看跌的背景下，尤其与2024年12月比特币首次突破10万美元大关时形成鲜明对比。
维持在此水平的持续增持通常对价格具有支撑作用，即便抛压持续存在，也可能增强比特币维持在90,000美元上方的能力。
机构维持增持节奏
机构投资者并未退缩。美国现货比特币ETF持续增加持仓，在最近一个交易周结束时购买了价值2.337亿美元的比特币。
仅上周单周，净流入总额就达到2.866亿美元，其中净增持4.245亿美元，净卖出1.379亿美元。
根据CoinGlass数据，当前交易量为1241.5亿美元。
随着买入活动超过卖出压力，市场数据显示情绪改善和信心逐渐回归，使比特币处于潜在净正向发展轨道。
但基金市场溢价释放出更谨慎的信号。当前该指标呈负值，表明ETF正以低于资产净值的价格交易，这指向疲软的短期动能。
尽管如此，数据表明存在基础信心水平，因为投资者仍在通过ETF产品持续增持，尽管溢价水平较低。
支撑比特币的两大因素
全球流动性急剧上升。根据Alphractal数据，全球M2最近创下约130万亿美元的历史新高。
简而言之，全球M2上升反映央行放宽金融条件时流动性的扩张。历史上这种环境有利于风险资产。
随着流动性增加，部分资金可能轮动至比特币等风险资产，支撑需求增长。
在美国，市场情绪已开始转变。
联邦公开市场委员会（FOMC）最近降息25个基点，降低借贷成本并改善风险资产环境。这一举措历史上对比特币有利。
目前资本轮动仍是关键观察因素，持续的资金流入可能加速价格上行运动。
最终结论
- 在比特币持续抛售中，数字资产国债（DAT）和机构投资者持续增持
- 全球经济条件和美国量化宽松政策可能支撑比特币的上行动能
