Все взгляды прикованы к Федеральному резерву, поскольку FOMC готовится к заседанию 16–17 сентября 2025 года. При текущей ставке по федеральным фондам 4,25–4,50% рынки закладывают в цены высокую вероятность того, что политики пойдут на смягчение денежно-кредитной политики.
Обсуждение переходит от контроля инфляции к опасениям по поводу охлаждения рынка труда. Председатель ФРС Джером Пауэлл уже предупредил о «рисках снижения» занятости, что усилило предположения о возобновлении снижения ставок. Тем не менее, в мире центральных банков пока нет никакой определенности, и предстоящие экономические данные могут оказаться решающими.
Почему снижение ставки в сентябре выглядит вероятным
Аргументы в пользу снижения ставки в сентябре набирали популярность летом. В Джексон-Хоуле Пауэлл намекнул, что ФРС, возможно, придётся вмешаться в связи с ухудшением данных по занятости.
- Число рабочих мест в июле выросло всего на 73 тыс., а уровень безработицы вырос до 4,2%. Инфляционное давление также снизилось: индекс потребительских цен (ИПЦ) составил 2,7%, а расходы на личное потребление (ПЖП) — 2,6%. Рынок труда продолжает замедляться:
- NFP: +19 тыс. (май), +14 тыс. (июнь), +73 тыс. (июль)
- ADP: +104 тыс. в июле
- Вакансии: 7,8 млн → 7,4 млн
- Пособия по безработице: ~230 тыс. еженедельно; продолжающиеся заявки ~1,95 млн.
- Рост заработной платы сохраняется на уровне +0,3% в месячном исчислении и +3,9% в годовом исчислении, но недостаточно быстрым, чтобы компенсировать снижение спроса на рынке труда. Что касается цен, инфляция в целом выглядит слабее, хотя базовый показатель расходов на личное потребление (PCE) на уровне 2,9% в июле вызвал некоторые опасения.
- В остальном экономика США демонстрирует признаки усталости. В обрабатывающей промышленности сохраняется спад (48,5 → 48), а в сфере услуг наблюдается стабильный рост около 50. В то же время, розничные продажи в июле удивили ростом на 0,7%.
- На этом фоне данные CME FedWatch показывают 80–91% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов, при этом глава ФРС Кристофер Уоллер открыто поддерживает этот шаг.
Что может остановить это
Несмотря на уверенность рынка, некоторые риски сохраняются. Аналитики по-прежнему оценивают вероятность того, что ФРС сохранит ставку, в 20–30%, а такие компании, как Morgan Stanley, даже предполагают, что шансы ближе к 50/50.
Два новых момента данных могут изменить ситуацию:
- Отчет о занятости за август (5 сентября): сильный показатель свыше 150 тыс. рабочих мест при более низком уровне безработицы может ослабить аргументы в пользу сокращений.
- ИПЦ в августе (11 сентября): Если инфляция превысит 3,2%, сторонники жесткой денежно-кредитной политики могут заявить, что ФРС следует подождать.
- Другими потенциальными помехами могут стать неожиданные тарифы, пересмотр ВВП или признаки устойчивости потребительских расходов.
Как снижение ставки может повлиять на криптовалюту
- Рынки уже реагируют. После комментариев Пауэлла в Джексон-Хоуле BTC ненадолго поднялся выше $114 700, а ETH достиг $4600. Трейдеры рассматривают снижение ставок как рост ликвидности, благоприятствующий рискованным активам.
- Аналитики полагают, что если сокращения произойдут в сентябре, BTC может вырасти до $125 000 к концу года, в то время как ETH может выиграть сильнее благодаря притоку ETF и ротации альткоинов.
- Ethereum также может превзойти ETH/BTC по соотношению. Это сигнализирует о возможном «сезоне альткоинов», если ликвидность привлечет капитал за пределы биткоина. Тем не менее, опасения рецессии, связанные с резкими сокращениями, могут спровоцировать краткосрочные спады, при этом ETH, вероятно, будет более волатильным из-за более высокой бета-коэффициента.
Эффекты ряби на рынке криптовалют
- Исторически более мягкая денежно-кредитная политика поддерживала криптовалютные рынки, поддерживая «рискованную» среду. В частности, альткоины могут выиграть, поскольку трейдеры стремятся получить более высокую доходность на более ликвидном рынке.
- Акции Coinbase и других криптовалют уже выросли на фоне ожиданий смягчения. Однако волатильность остаётся рискованной. Снижение ставок, заявленное как ответ на экономическую слабость, может поначалу спровоцировать распродажи, прежде чем укрепится долгосрочный бычий импульс.
Социальные и рыночные настроения
Трейдеры X настроены оптимистично, но с осторожностью. Многие указывают на вероятность снижения на 85–90%, напоминая при этом, что данные могут быстро меняться. Кроме того, многие отмечают новые исторические максимумы ETH и потенциальный рост в четвёртом квартале, несмотря на исторически высокую сезонность сентября.
Между тем, многие настроены крайне осторожно, поскольку угасающие надежды на снижение ликвидности привели к недавним сбросам, когда за час было ликвидировано $100 млн. Однако энтузиасты альткоинов настроены оптимистично, но некоторые стрессовые данные, такие как сегодняшний отчёт PCE, могут решить судьбу. В целом, ситуация «бычья с хеджированием» — ожидание притока ликвидности, но готовность к волатильности.
- Генри предупредил, что после выхода данных PPI вероятность снижения снизилась с ~100% до ~85%, что напугало рынки риска.
- Уолтер Блумберг сослался на прогнозы рынков, согласно которым вероятность снижения составляет всего 68%, что побудило некоторых трейдеров хеджировать риски.
- Midas оценивает вероятность успеха примерно в 75%, но ожидает краткосрочной волатильности, за которой последует долгосрочный рост.
- Этот парень с мартини выдвинул возможность неожиданного снижения на 50 базисных пунктов, назвав это крайне оптимистичным для криптовалюты.
В целом настроения «бычьи с хеджированием» — ожидание волны ликвидности смягчается риском неожиданных данных.
Вот как трейдеры оценивают рыночные настроения
За считанные недели до заседания FOMC рынки в значительной степени склоняются к снижению ставки в сентябре, но в последние дни вероятность этого снизилась. Криптотрейдеры готовятся к обоим вариантам: к снижению, которое может спровоцировать ралли BTC и ETH, или к удержанию ставки, которое может спровоцировать резкий откат.
В любом случае, сентябрьское заседание обещает стать одним из самых значимых решений ФРС за последнее время, причем не только для Уолл-стрит, но и для мира криптовалют.
Отказ от ответственности: Эта статья основана на общедоступных экономических данных и комментариях рыночных аналитиков. Хотя CoinEdition обобщил и адаптировал эти мнения, читателям следует рассматривать её скорее как информационный, а не финансовый совет.
