Cách các ETF di chuyển thị trường trong các giai đoạn rủi ro đang thực sự thể hiện rõ ngay lúc này.
Vào tháng 10 năm ngoái, các quỹ ETF Bitcoin [BTC] đã chảy máu hàng tỷ USD dòng tiền rút ra tuần này qua tuần khác, phù hợp với mức sụp đổ gần 35% của BTC. Lần này, ngay cả với những lo ngại về vĩ mô từ Trung Đông, các quỹ ETF (Quỹ giao dịch trao đổi) BTC vẫn đang hoạt động đáng kinh ngạc.
Tuy nhiên, sau bảy ngày dòng tiền chảy vào ổn định, các quỹ ETF BTC đã ghi nhận khoảng 250 triệu USD dòng tiền rút ra trong hai ngày qua, sau báo cáo lạm phát làm giảm hy vọng về việc cắt giảm lãi suất trong thời gian tới. Kết quả? Bitcoin đã giảm khoảng 5,5% xuống mức 70.000 USD trong cùng khung thời gian.
Nhìn vào bức tranh tổng thể, dòng chảy ETF và hành động giá BTC gần đây rõ ràng đã di chuyển phần lớn cùng nhịp. Tuy nhiên, phần thú vị là Bitcoin không phải là nguyên nhân dẫn đến những dòng chảy ra này. Thay vào đó, báo cáo lạm phát và tâm lý thị trường rộng hơn đã kích hoạt chúng.
Nói cách khác, việc chảy máu trong các quỹ ETF là thứ đang chuyển thành các biến động giá BTC, chứ không phải các động thái của Bitcoin kích hoạt dòng chảy ETF. Từ góc độ kỹ thuật, điều đó biến ETF thành một chỉ báo vững chắc cho các động thái ngắn hạn của BTC. Hiện tại, các tín hiệu đang nghiêng về xu hướng giảm vì những dòng chảy ra này đã đẩy BTC xuống thấp hơn.
Trong bối cảnh đó, việc Morgan Stanley nộp hồ sơ quỹ ETF Bitcoin giao ngay mới nhất cho SEC thực sự đang nói lên điều gì với chúng ta? Liệu nó có thể làm cho các biến động ngắn hạn của BTC thêm hỗn loạn trong các thời kỳ rủi ro, hay nó thực sự có thể trở thành chất xúc tác tăng giá cho thị trường?
Dòng chảy thể chế và lo ngại lạm phát tiếp tục gây áp lực lên Bitcoin
Tác động liên tục của các đợt gió ngược vĩ mô lên dòng chảy ETF không phải là lần đầu tiên trong năm nay.
Vào cuối tháng 1, sự tích tụ hướng tới FOMC trùng hợp với dòng tiền rút ra khổng lồ từ các quỹ ETF Bitcoin. Theo Farside Investors, mười ngày bán ra liên tiếp đã lên tới con số hơn 3 tỷ USD, cho thấy ngay cả một quyết định "không thay đổi" từ Fed cũng châm ngòi cho hành vi rủi ro giữa các nhà đầu tư thể chế.
Từ góc độ kỹ thuật, Bitcoin đã phản ứng nhanh chóng.
Trong cùng thời kỳ dòng tiền rút ra từ ETF, BTC đã giảm gần 40%, tạo thành một đỉnh cục bộ quanh mức 97.000 USD, một mức mà nó vẫn chưa lấy lại được bất chấp các dòng tiền chảy vào ETF ổn định sau đó. Giai đoạn này nhấn mạnh cách dòng chảy thể chế và tâm lý vĩ mô tiếp tục xác định các mức kháng cự và hỗ trợ chính cho Bitcoin.
Bây giờ với việc Morgan Stanley nộp hồ sơ quỹ ETF Bitcoin giao ngay, tác động thực sự phụ thuộc vào thiết lập vĩ mô tại thời điểm ra mắt. Vì dòng chảy ETF đã dao động theo cảm tính thị trường, dòng chảy ra lớn hơn chắc chắn là một rủi ro thực sự, đặc biệt là với các báo cáo gần đây gọi đây là một "xung đột vĩnh viễn".
Trong khi đó, căng thẳng kinh tế đang diễn ra, từ lạm phát dai dẳng đến tỷ lệ cắt giảm lãi suất đang mờ dần, đang giữ cho tâm lý không ổn định, và các nhà đầu tư thể chế đã rút gần 15 tỷ USD từ các quỹ ETF Bitcoin kể từ đầu tháng 1, củng cố hành vi rủi ro.
Tổng hợp lại, các yếu tố này cho thấy tiền điện tử có khả năng bước vào nửa cuối năm trên một nền tảng giảm giá, nghĩa là bất kỳ lần ra mắt ETF nào cũng có thể đối mặt với gió ngược trừ khi điều kiện vĩ mô ổn định.
Tóm tắt cuối cùng
- Dòng tiền rút ra được kích hoạt bởi các báo cáo vĩ mô đang chuyển trực tiếp thành các biến động giá Bitcoin, biến ETF thành một chỉ báo ngắn hạn quan trọng.
- Với 15 tỷ USD bị rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin kể từ tháng 1 và sự không chắc chắn về lạm phát và cắt giảm lãi suất đang diễn ra, bất kỳ lần ra mắt ETF nào, kể cả của Morgan Stanley, đều phải đối mặt với áp lực giảm tiềm năng.
