Tác giả: Ashrith Rao
Biên dịch: Chopper, Foresight News
Tỷ lệ sở hữu Bitcoin trong số người trưởng thành Mỹ đã vượt qua vàng. Đồng thời, một thông báo mua lại của Bộ Tài chính Mỹ đã kéo đồng đô la, vàng và Bitcoin vào cùng một giao dịch.
Tại Mỹ, tỷ lệ sở hữu Bitcoin đã cao hơn vàng. Nghiên cứu của River Financial vào tháng 7 cho thấy, hiện có 49,6 triệu người trưởng thành Mỹ (chiếm 18,6% dân số) sở hữu Bitcoin, trong khi số người sở hữu vàng là 28,8 triệu (chiếm 10,8%). Khoảng cách gần 21 triệu người này không chỉ tiết lộ sự thay đổi sở thích của nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà còn là một tín hiệu sâu xa hơn.
Những thay đổi đằng sau con số
Theo số liệu của River, tỷ lệ sở hữu Bitcoin ở Mỹ đã tăng từ 14,3% lên 18,6% trong khoảng hơn sáu tháng. Đây là tốc độ tiếp nhận khá nổi bật đối với một tài sản vẫn nổi tiếng với biến động cao. Người Mỹ nắm giữ tổng cộng khoảng 42% nguồn cung Bitcoin toàn cầu; các công ty đại chúng Mỹ chiếm tới 92,7% số Bitcoin được nắm giữ bởi các công ty đại chúng trên toàn thế giới, tổng cộng khoảng 1,24 triệu BTC. Kho dự trữ Bitcoin của chính phủ Mỹ là 328.372 BTC (chủ yếu thông qua tịch thu tài sản), trị giá hơn 26 tỷ USD theo giá CoinGecko.
Kho dự trữ Bitcoin này đã trở thành điểm tham chiếu cho luật dự trữ. Đạo luật Hiện đại hóa Dự trữ Mỹ (American Reserve Modernization Act) được đưa ra tại Quốc hội vào tháng 5 năm nay, sẽ chỉ đạo Bộ Tài chính nghiên cứu việc tích lũy Bitcoin theo cách trung lập về ngân sách. Các báo cáo trước đây cho biết mục tiêu của dự luật là tích lũy tới 1 triệu BTC trong vòng năm năm, nhưng bài báo liên quan của The Block đã xóa con số cụ thể này và thay bằng việc thực hiện nghiên cứu, vì vậy con số 1 triệu nên được hiểu là đề xuất trước đó, chứ không phải mục tiêu hiện tại của dự luật.
Thái độ của Phố Wall cũng đã thay đổi. Năm nay, nhiều công ty quản lý tài sản lớn của Mỹ đã mở cửa cho các cố vấn tài chính của họ tiếp cận với ETF Bitcoin, giúp tài sản này xuất hiện trước mặt những nhà hoạch định tài chính trước đây hầu như không có lý do gì để đề cập đến nó với khách hàng.
Bối cảnh vĩ mô
Những số liệu về tỷ lệ sở hữu này được xây dựng dựa trên một động thái lớn hơn. Vào ngày 19 tháng 8, Bộ Tài chính Mỹ thông báo sẽ tăng gấp đôi hỗ trợ thanh khoản cho các hoạt động mua lại trái phiếu chính phủ dài hạn, nâng giới hạn cho mỗi lần hoạt động từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD, thời gian thực hiện kéo dài từ ngày 9 tháng 9 đến ngày 4 tháng 11. Phản ứng của thị trường ngay lập tức: chỉ số đô la giảm khoảng 0,9%, xuống mức thấp nhất kể từ ngày 29 tháng 5; vàng tăng khoảng 2%, đạt khoảng 4.480 USD/ounce.
Một chính sách nhằm hạ lợi suất trái phiếu dài hạn để hỗ trợ thanh khoản thị trường trái phiếu, cũng sẽ làm suy yếu sức hấp dẫn tương đối của đồng đô la, và cả vàng lẫn Bitcoin đều được coi là lựa chọn thay thế cho đồng đô la. Đây chính là lý do cả hai cùng tăng sau thông báo, mặc dù chúng thường được miêu tả là đối thủ, chứ không phải đồng minh.
Tỷ lệ Bitcoin trên Vàng
Giám đốc điều hành Strive, Matt Cole, từng chỉ ra rằng tỷ lệ Bitcoin trên Vàng là một chỉ số dẫn đầu đáng theo dõi. Trong bài báo liên quan của The Block, Cole đề cập rằng giá Bitcoin so với vàng đã chạm đáy vào tháng 2/2026, sớm hơn khoảng năm tháng so với việc giá tính bằng đô la chạm đáy vào tháng 7. Ông cho rằng, độ trễ tương tự cũng xuất hiện ở đỉnh chu kỳ trước: khi đó, Bitcoin so với vàng đạt đỉnh vào tháng 12/2024, nhưng đến tháng 10/2025 mới đạt đỉnh về giá tính bằng đô la.
Nếu quy luật này đúng, thì việc Bitcoin đồng thời vượt qua cả vàng và đô la trong cùng một tuần là một tín hiệu đáng theo dõi, chứ không phải là sự trùng hợp.
Xu hướng cơ cấu thuận lợi
Có hai lực lượng đóng góp phần lớn động lực cho xu hướng hiện tại của Bitcoin. Thứ nhất là đồng đô la: kế hoạch mua lại của Bộ Tài chính cho thấy mức độ chấp nhận của họ đối với một đồng tiền yếu, và một chỉ số đô la lao dốc xuống dưới mức thấp tháng 5 sẽ loại bỏ một yếu tố bất lợi mà Bitcoin chưa từng phải đối mặt trong chu kỳ này.
Thứ hai là trí tuệ nhân tạo. Khi trí thông minh ngày càng rẻ và phổ biến, những lợi thế trong quá khứ đến từ sự khan hiếm thông tin chi tiết hay khả năng phần mềm sẽ bị hàng hóa hóa nhanh hơn, điều này đang đẩy vốn vào những tài sản không thể sao chép — Bitcoin, vàng và bạc đều nằm trong số đó.
Điểm bán hàng của Bitcoin là nó kết hợp nguồn cung cố định với những đặc tính mà vàng không có trong nền kinh tế số — thanh toán tức thì, khả năng chuyển nhượng toàn cầu và khả năng tương thích nguyên bản với cơ sở hạ tầng tài chính kỹ thuật số.
Tỷ lệ sở hữu không bằng giá trị
Con số tỷ lệ sở hữu dù nổi bật, nhưng chỉ là phần nổi của tảng băng chìm. Vốn hóa thị trường của vàng vẫn lớn hơn Bitcoin rất nhiều, vì vậy việc dẫn đầu về thị phần nắm giữ không có nghĩa là Bitcoin đã thu hẹp khoảng cách giá trị trong phân bổ thể chế, đây là hai thước đo khác nhau. Điều thực sự thay đổi là quỹ đạo phát triển của Bitcoin. 328.372 BTC do chính phủ nắm giữ và 1,24 triệu BTC do các doanh nghiệp Mỹ nắm giữ đều cho thấy Bitcoin đang chuyển từ một câu chuyện đầu cơ của nhà đầu tư nhỏ lẻ sang một vai trò gần hơn với tài sản dự trữ của chính phủ và doanh nghiệp; và vai trò này, vàng đã chiếm giữ từ lâu.
Ba điều sau đây có thể chỉ ra liệu sự kiện ngày 19 tháng 8 có đánh dấu một bước ngoặt thực sự hay không, chứ không phải là một phản ứng nhất thời. Thứ nhất, liệu chỉ số đô la có giữ được dưới mức thấp tháng 5 hay không, để xác nhận đây là sự suy yếu căn bản chứ không phải sự sụt giảm tạm thời. Thứ hai, liệu kế hoạch mua lại của Bộ Tài chính có được gia hạn hoặc mở rộng hay không, nếu có, khả năng Bitcoin đạt mức giá 100.000 USD hoặc cao hơn trước cuối năm sẽ trở nên thực tế hơn. Thứ ba, liệu tỷ lệ Bitcoin trên Vàng có tiếp tục tăng lên hay không, điều này sẽ cho thấy vốn đang luân chuyển từ vàng sang Bitcoin. Các điều kiện vĩ mô đang phát triển theo chiều hướng có lợi cho Bitcoin, nhưng liệu vốn có theo kịp hay không vẫn là một câu hỏi chưa có lời giải.
