Dòng thông tin quá nhanh, những bài phân tích chuyên sâu dễ bị lãng quên giữa làn sóng tin tức thời sự. Chuyên mục "Tuần San Biên Tập: Lựa Chọn Tinh Túy Của Biên Tập Viên Hàng Tuần" sẽ vớt lên từ biển thông tin những nội dung có giá trị phán đoán, giúp bạn lọc bỏ nhiễu loạn, giữ lại những góc nhìn sâu sắc và đem đến nguồn cảm hứng mới.
Tình Hình Vĩ Mô
Sau khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại, thị trường đang đặt cược vào những giao dịch nào?
Xung đột chiến tranh về cơ bản đã chuyển hoàn toàn từ mặt quân sự sang mặt thương lượng. Thị trường đang chuyển từ "cú sốc chiến tranh" sang "phục hồi nguồn cung".
Sau khi eo biển mở cửa, thị trường đang bán khống phí bù rủi ro dầu thô, mua kỳ vọng tăng đối với hàng không, du thuyền và chuỗi du lịch, mua kỳ vọng tăng đối với các nước nhập khẩu năng lượng châu Á, mua kỳ vọng tăng về thời hạn trái phiếu, bán khống kỳ vọng lạm phát. Các chuỗi LNG, phân bón và hóa chất cũng đang được định giá lại.
Đầu Tư Và Khởi Nghiệp
Ray Dalio: Khi các gã khổng lồ AI thống trị thị trường chứng khoán Mỹ, tôi chọn không đánh cược theo hướng, chỉ làm một việc
Bản thân tiến bộ công nghệ không đồng nghĩa với việc cổ phiếu liên quan cũng có sức hấp dẫn tương đương. Các chu kỳ công nghệ lớn trong lịch sử thường trải qua giai đoạn phấn khích, đông đúc, biến động và thanh lọc.
Khi một số ít công ty công nghệ chiếm tỷ trọng ngày càng cao trong chỉ số, nhà đầu tư cần cảnh giác xem liệu mình có đang vô thức nắm giữ một lượng lớn vốn tập trung với mức tương quan và rủi ro cao hay không. So với việc tiếp tục đuổi theo một số cổ phiếu đầu ngành, cách thức thực sự vững vàng hơn là xây dựng một danh mục đa dạng hóa bao gồm các tài sản chất lượng cao, có mức tương quan thấp, và điều chỉnh mức độ biến động dựa trên khả năng chịu rủi ro của bản thân.
Crypto 2029: Dự đoán tối thượng về chu kỳ 4 năm của ngành công nghiệp tiền mã hóa
Ba lĩnh vực: Hợp đồng tương lai vĩnh viễn phát hành riêng lẻ, stablecoin và token hóa tài sản, mặc dù logic sản phẩm tự thân đã thành lập, nhu cầu thị trường đã được xác nhận đầy đủ, nhưng các yếu tố ngoại lực từ chính sách bên ngoài ngành vẫn kìm hãm tốc độ phát triển một cách chặt chẽ.
Đến năm 2029, những gì còn sót lại trong tầm nhìn của công chúng, chính là sản phẩm cốt lõi mà ngành công nghiệp tiền mã hóa vẫn luôn xây dựng sau khi trải qua các chu kỳ đầu cơ liên tiếp — thị trường giao dịch tài sản.
Giải mã dữ liệu chu kỳ BTC: Ba tín hiệu đáy cùng sáng, Q4 có thể trở thành cửa sổ chuyển biến then chốt?
Khi BTC đứng trên mức 120.000 USD, tất cả mọi người đều sẵn sàng tin rằng nó sẽ còn cao hơn nữa; nhưng khi nó rơi về vùng 60.000 USD, định giá trên chuỗi, vị trí chu kỳ, tỷ lệ nắm giữ dài hạn và các biến số vĩ mô đều bắt đầu chỉ về khu vực đáy, thị trường lại thiếu nhất chính là niềm tin.
Khu vực hiện tại gần hơn với một cửa sổ bố trí vốn theo từng đợt, đòi hỏi sự kiên nhẫn, kỷ luật và niềm tin.
Viết sau buổi ra mắt đầu tiên của SpaceX: Vốn hóa 2,1 nghìn tỷ USD, còn đáng để đuổi theo không?
SpaceX nhảy vọt lên 150 USD, vốn hóa thị trường ngày đầu niêm yết định hình ở mức 2,1 nghìn tỷ USD. Doanh thu của SpaceX ở giai đoạn hiện tại hoàn toàn không đủ để chống đỡ mức định giá khổng lồ của nó.
Starlink là hoạt động kinh doanh duy nhất hiện đang có lãi của SpaceX. Phóng tên lửa vũ trụ là thương hiệu chủ lực của SpaceX.
Ngoài việc hoạt động kinh doanh thực tế không phù hợp với định giá, tỷ lệ IPO dành cho nhà đầu tư nhỏ lẻ quá lớn có lẽ cũng là nguyên nhân khiến giá cổ phiếu SPCX bị đè nén. Musk đã giải phóng 20~30% cổ phần IPO của SpaceX cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, tỷ lệ nắm giữ của nhà đầu tư nhỏ lẻ càng lớn, tự thân nó đã đại diện cho biến động càng lớn. Nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể mua vào bất chấp chi phí vì tâm lý FOMO, cũng sẽ bán ra một cách bốc đồng vì một chút biến động. Vì vậy, nhà đầu tư nhỏ lẻ thực sự ảnh hưởng đến mức độ biến động, chứ không phải mức tăng cuối cùng.
Đối với các nhà đầu tư quan tâm đến SpaceX, hai mốc thời gian sau đây đặc biệt quan trọng:
- Sau IPO khoảng 15 ngày giao dịch (dự kiến vào khoảng ngày 6/7 - 7/7), SpaceX có xác suất rất cao sẽ được đưa vào chỉ số Nasdaq, khi đó các quỹ hàng đầu đều sẽ mua cổ phiếu này;
- SpaceX công bố báo cáo tài chính Q2 (giữa tháng 8).
Càng tăng càng nguy hiểm? Rủi ro hệ thống đằng sau sự bùng nổ định giá của SpaceX
Gamma squeeze, tức là chu kỳ phản hồi trong đó nhà tạo lập thị trường quyền chọn buộc phải mua cổ phiếu để phòng ngừa rủi ro, từ đó đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn nữa. Một khi SpaceX lặp lại con đường này, và tiếp tục bị đẩy lên cao do sức mạnh câu chuyện của chính nó, hạn chế về cổ phiếu lưu hành và ảnh hưởng cá nhân của Musk, nó có thể từ một cổ phiếu có định giá cao, phát triển thành một biến số hệ thống của toàn bộ thị trường.
Phần nguy hiểm hơn nằm ở chỉ số hóa và đầu tư thụ động. Khi một công ty có vốn hóa đủ lớn, nó sẽ được đưa vào các chỉ số chính, được nắm giữ thụ động bởi ETF, quỹ hưu trí, tài khoản hưu trí, quỹ đầu tư nhà nước và danh mục đầu tư của các tổ chức. Lúc này, bong bóng không còn chỉ là mạo hiểm của một số ít nhà giao dịch, mà sẽ đi vào cấu trúc tài sản dài hạn của nhà đầu tư phổ thông. Nó càng tăng cao, thị trường càng không thể bỏ qua nó; và càng không thể bỏ qua nó, dòng tiền lại càng có khả năng tiếp tục đổ vào nó.
Bài viết thảo luận về một nghịch lý cấu trúc của thị trường vốn hiện đại: Khi bản thân cơ chế thị trường có thể phóng đại câu chuyện, đòn bẩy và thanh khoản đến mức đủ để lấn át cơ bản, liệu cái gọi là "khám phá giá cả" còn có thể thành lập được không?
Những người vẫn còn luyến tiếc với altcoin, cứ đổ vào HOOD là được
Với nhiều lợi ích, HOOD gần đây đã tăng giá.
Trong một thời gian dài trước đây, doanh thu liên quan đến tiền mã hóa luôn là một phần quan trọng trong tổng doanh thu của Robinhood, và xu hướng giá cổ phiếu HOOD cũng có mối tương quan khá mạnh với tiền mã hóa. Tuy nhiên gần đây, đã có một số dấu hiệu cho thấy Robinhood đang thoát khỏi sự phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh tiền mã hóa, và đang tích cực thoát khỏi mối tương quan này. Giao dịch cổ phiếu, thị trường dự đoán, Pre-IPO và hoạt động bảo lãnh phát hành mới bổ sung vẫn có triển vọng hỗ trợ tăng trưởng kết quả kinh doanh của họ.
Nếu thị trường tiền mã hóa trong tương lai trở lại thị trường bò, doanh thu giao dịch tiền mã hóa của Robinhood rất có thể cũng sẽ bùng nổ đồng thời, HOOD vẫn có thể tận hưởng lợi ích từ sự tăng trưởng của ngành.
Bỏ lỡ làn sóng cổ phiếu tiền mã hóa, các sàn giao dịch tiền mã hóa Hàn Quốc buộc phải "lướt sóng memecoin"
Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa đi xuống, các nhà đầu tư tiền mã hóa Hàn Quốc đều chuyển sang giao dịch cổ phiếu, kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026 của các sàn giao dịch Hàn Quốc đồng loạt sụt giảm, vì vậy họ cần khẩn trương thực hiện các biện pháp để cứu vãn tình thế suy thoái. Nhưng không giống như các sàn giao dịch nước ngoài khác có thể chuyển đổi thành "sàn giao dịch vạn vật", niêm yết hàng loạt cổ phiếu được token hóa để đáp ứng nhu cầu của nhà giao dịch tiền mã hóa, Hàn Quốc phân loại cổ phiếu được token hóa là chứng khoán, do đó cấm các sàn giao dịch tiền mã hóa thực hiện loại giao dịch này, đồng thời cũng không cho phép các sàn giao dịch tiền mã hóa Hàn Quốc thực hiện giao dịch hợp đồng tương lai, phái sinh tiền mã hóa hoặc quỹ ETF giao dịch trên sàn (ETF).
Các biện pháp quản lý nhằm bảo vệ nhà đầu tư của Hàn Quốc, giờ đây lại đẩy các sàn giao dịch tiền mã hóa vào góc đầu cơ mạnh nhất của thị trường. Sau khi tất cả các nguồn thu nhập và dòng sản phẩm mới như phái sinh, cổ phiếu token hóa và thị trường dự đoán đều bị cấm, để tăng khối lượng giao dịch trên nền tảng, các sàn giao dịch có xu hướng lựa chọn niêm yết những đồng tiền memecoin có thể thu hút sự chú ý và mang tính đầu cơ cao hơn.
Web3 & AI
Khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn phiên bản AI? 1,8 nghìn tỷ USD rủi ro ngoại bảng, đang trở thành quả bom hẹn giờ của cuộc ăn mừng này
Gần 1 nghìn tỷ USD cam kết mua sắm, hơn 800 tỷ USD hợp đồng thuê chưa có hiệu lực, cùng với các thỏa thuận tài trợ nhà cung cấp lên đến hàng trăm tỷ USD, cùng cấu thành khoảng 1,8 nghìn tỷ USD rủi ro ngoại bảng — những khoản nợ này nằm ngoài bảng cân đối kế toán, nhưng thực sự khóa chặt dòng tiền ra trong tương lai. Thị trường hiện tại chưa định giá đầy đủ các rủi ro nêu trên.
Morgan Stanley cảnh báo, tỷ lệ đòn bẩy của các doanh nghiệp điện toán đám mây siêu lớn đã tăng vọt từ 0,9 lên 1,8 lần chỉ trong hai quý, tốc độ tăng chi tiêu vốn liên tục vượt xa tốc độ tăng doanh thu và dòng tiền tự do, trong khi tác động thực sự của áp lực khấu hao vẫn chưa đến.
Đồng thời, các tổ chức tín dụng tư nhân đại diện như Apollo, Blackstone đang chuyển đòn bẩy sang cấp độ chuỗi cung ứng thông qua SPV (phương tiện mục đích đặc biệt), hình thành cấu trúc tài chính có tính chu kỳ cao, khó xuyên thấu. Một khi quá trình thương mại hóa AI không đạt như kỳ vọng, hoặc khách hàng doanh nghiệp chuyển sang ồ ạt các giải pháp thay thế giá rẻ, tính dễ tổn thương của toàn bộ chuỗi tài chính sẽ bộc lộ tập trung.
World Cup mới đá được vài ngày, AI dự đoán đã có mô hình được tôn thần, có mô hình lật kèo
Các mô hình lớn như Qwen, ChatGPT, Gemini, Claude, DeepSeek, Qwen và Copilot, không chỉ có thể trả lời "đội nào có khả năng thắng cao hơn", mà còn có thể đưa ra đánh giá về tỷ số, khả năng gây bất ngờ, rủi ro thẻ đỏ, biểu hiện của cầu thủ chủ chốt và phân tích diễn biến trận đấu.
Đối với người tham gia thị trường dự đoán, diễn giải trước trận đấu của AI, đang trở thành một lớp tham chiếu khác ngoài tỷ lệ cược, tin tức, dữ liệu đội bóng và tâm lý thị trường.
Phí hàng tháng AI của bạn được ai chia? Một biểu đồ giải phẫu chuỗi cung ứng sức mạnh tính toán đằng sau 20 USD
Biểu đồ phân tách chi phí đăng ký Claude 20 USD, chia nhỏ một khoản phí hàng tháng AI cho công ty mô hình, sức mạnh tính toán đám mây, GPU, điện năng và chuỗi cung ứng.
Đăng ký AI có chi phí suy luận liên tục, không thể áp dụng trực tiếp giả định biên lợi nhuận cao của SaaS truyền thống.
Tài sản liên quan: OpenAI, Anthropic, Microsoft, Amazon, Google, NVIDIA (NVDA), TSMC, SK Hynix, Samsung, Micron, chuỗi trung tâm dữ liệu và điện năng.
Thị Trường Dự Đoán
Cổ phiếu đầu tiên về khái niệm thị trường dự đoán đã xuất hiện!
Kalshi từng thông báo hợp tác với nhà môi giới trực tuyến Mỹ Robinhood, Robinhood sẽ sử dụng Kalshi để cung cấp dịch vụ giao dịch thị trường dự đoán cho người dùng của mình, cho phép người dùng đặt cược xung quanh các sự kiện chính trị, kinh tế, thể thao. Nhưng gần đây, mối quan hệ này đã có chút thay đổi tinh tế. Robinhood dần dần phát hiện ra, thứ thực sự khan hiếm có lẽ không phải là bản thân thị trường, mà là lối vào người dùng mà mình đang nắm giữ chắc chắn. Robinhood nắm trong tay tài nguyên quan trọng — khả năng phân phối.
Sau khoảng nửa năm phát triển gia tốc, sản phẩm Rothera dần định hình, Robinhood cuối cùng cũng thực hiện động thái hầu như chắc chắn sẽ xảy ra — dần dần chuyển các lệnh vốn chảy sang Kalshi, vào hệ thống tự kiểm soát của mình. Robinhood đặc biệt chọn cho Rothera một chiến trường ra mắt tuyệt vời — World Cup.
Nếu chủ đề của ngành thị trường dự đoán trong vài năm qua là cuộc chiến thị trường giữa Polymarket và Kalshi, thì chủ đề của vài năm tới, có lẽ sẽ trở thành một cuộc chiến kênh phân phối.
Đề xuất thêm: "World Cup khai mạc, điểm lại những vụ 'lời lớn' và 'lỗ nặng' trên thị trường dự đoán".
CeFi & DeFi
IOSG: Ngày niêm yết SpaceX, lần kiểm tra thực tế đầu tiên của ba cơ chế hợp đồng tương lai vĩnh viễn
Không có giá giao ngay công khai, làm thế nào để thị trường định giá một thứ gì đó? Đây là vấn đề cốt lõi mà toàn bộ danh mục hợp đồng tương lai vĩnh viễn Pre-IPO cần giải quyết.
Trong vụ SpaceX này, trade.xyz chiếm lĩnh thị trường trên chuỗi (khoảng 96,5% khối lượng giao dịch), không phải vì oracle thông minh hơn, mà vì phí tài trợ gần bằng không khiến giao dịch này gần như không mất chi phí nắm giữ, nó ra mắt đúng lúc với chất xúc tác IPO, và tính theo giá mỗi cổ phiếu lại kết nối được với arbitrage xuyên sàn.
Tuy nhiên, hợp đồng tương lai vĩnh viễn Pre-IPO dù giỏi xử lý giá cả, nhưng xử lý sự kiện vẫn còn thô sơ. Hành động của công ty, đặc biệt là tách cổ phiếu một lần sau khi chuyển đổi, trên chuỗi không có bất kỳ kênh nào: trade.xyz không công bố bất kỳ cơ chế rebase nào, Ventuals thì giao việc này cho một nhà cung cấp dữ liệu riêng lẻ, và nó đã từng gặp sự cố (một dữ liệu tách cổ phiếu hết hạn khiến thị trường của họ sụp đổ 45%). Nút thắt không nằm ở khám phá giá cả, mà ở lớp "hành động của công ty" nhàm chán đó: thị trường truyền thống đã mất một thế kỷ để chuẩn hóa nó, nhưng trên chuỗi vẫn chưa có ai xây dựng lại. Ai có thể cung cấp nó một cách đáng tin cậy, người đó sẽ lấp đầy khoảng trống cuối cùng giữa những thị trường này và thị trường mà chúng muốn thay thế.
STRC trật neo nghiêm trọng, thị trường đang định giá rủi ro gì?
STRC giảm xuống khoảng 89 USD, tính theo cổ tức hàng năm 11,5 USD, tỷ suất lợi nhuận hiện tại đơn giản khoảng 12,9%.
Sự phân kỳ thị trường không nằm ở việc MicroStrategy có ngay lập tức không trả nổi cổ tức hay không, mà ở việc dự trữ BTC, tài trợ lãi suất cao, đòn bẩy trên chuỗi và cạnh tranh sản phẩm tương tự nên được chiết khấu như thế nào.
Tài sản liên quan: STRC, MSTR/MicroStrategy, SATA, BTC, Pendle và các sản phẩm thu nhập trên chuỗi liên quan.
STRC trật neo 11%, cỗ máy vĩnh cửu của MicroStrategy còn hoạt động được không?
Việc định giá STRC của thị trường, không chỉ phản ánh thái độ của nhà đầu tư đối với một cổ phiếu ưu đãi, mà còn phản ánh sự tin tưởng của thị trường vào toàn bộ mô hình vận hành vốn của MicroStrategy.
Trong vòng lặp mở rộng bảng cân đối kế toán của MicroStrategy, STRC không chỉ là một công cụ tài trợ thông thường, mà là động cơ mạnh nhất hiện tại của bánh đà vốn MicroStrategy. Thông qua vòng lặp "Phát hành thêm STRC ➡️ Huy động tiền pháp định ➡️ Mua BTC ➡️ Nâng cao giá trị tài sản ròng của công ty ➡️ Đẩy cao độ tin cậy của STRC", MicroStrategy đã thành công xây dựng một bánh đà vốn dường như có thể lặp lại vô hạn. Tuy nhiên, điều kiện tiên quyết then chốt để bánh đà này vận hành trơn tru, là STRC phải duy trì ở mức gần mệnh giá 100 USD.
Hiệu quả điều chỉnh của cổ tức không còn tác dụng, có nghĩa là rủi ro mà thị trường đang định giá, đã vượt ra ngoài bản thân tỷ suất lợi nhuận của STRC. Đầu tiên là các yếu tố kỹ thuật ở bề mặt. Một số nhân vật thị trường cho rằng, việc giảm giá gần đây phần lớn bắt nguồn từ sự giẫm đạp tập trung khi vốn arbitrage giảm đòn bẩy. Mối lo ngại sâu hơn nằm ở tình trạng dự trữ thanh khoản của MicroStrategy.
Lợi suất hàng năm 15%-25%, ETF thu nhập Bitcoin của BlackRock là cơ hội hay bẫy?
BITA dựa vào quỹ Bitcoin giao ngay IBIT của BlackRock, thông qua việc bán quyền chọn mua có bảo đảm, kiếm thu nhập phí quyền chọn ổn định cho nhà đầu tư, nhưng cái giá phải trả là hy sinh một phần lợi nhuận tăng mạnh của Bitcoin. Quỹ thu nhập Bitcoin này được thiết kế riêng cho các nhà đầu tư và tổ chức theo đuổi dòng tiền ổn định, giải quyết điểm đau của các tổ chức không thể nắm giữ tài sản không sinh lời.
Dòng tiền của quỹ sẽ đưa ra câu trả lời cuối cùng. Nếu BITA và IBIT tiếp tục hấp thụ Bitcoin, đồng thời Bitcoin đứng vững ở vùng 65.000 USD, chứng tỏ lực mua thực tế của tổ chức có tính bền vững; ngược lại, nếu ETF thu nhập chỉ phân tán nguồn vốn hiện có của quỹ giao ngay, thì phán đoán "bẫy thu nhập" của phe bán sẽ được xác nhận.
Ethereum Và Mở Rộng Quy Mô
CEO Sharplink: Một triệu nhà phát triển Ethereum, ai có thể tranh giành?
Ưu thế cốt lõi của Ethereum không phải là tốc độ, mà là tập hợp được kho nhân tài lớn nhất và sâu sắc nhất; hào bảo vệ thực sự nằm ở khả năng kết hợp, thiết lập tiêu chuẩn và tính trung lập đáng tin cậy xây dựng nên hệ sinh thái lâu dài; những nhà xây dựng này đang tập trung vào các vấn đề tiên phong như khả năng mở rộng và kháng lượng tử, tiếp tục củng cố vị thế của Ethereum với tư cách là hệ điều hành mặc định của Internet tài chính.
Bổ Sung Điểm Nóng Trong Tuần
Chính Sách Và Thị Trường Vĩ Mô
Truyền thông Iran công bố điều khoản chi tiết bản ghi nhớ thỏa thuận Mỹ - Iran, bao gồm mở cửa lại eo biển Hormuz và giải phóng 24 tỷ USD tiền bị đóng băng của Iran, v.v.;
Mỹ và Iran tuyên bố chấm dứt ngay lập tức, vĩnh viễn các hoạt động quân sự trên mọi mặt trận;
Thỏa thuận Mỹ - Iran xác nhận đạt được, tiền mã hóa, vàng tăng mạnh, dầu thô sụp đổ;
Fed như kỳ vọng giữ nguyên lãi suất nhưng tổng thể có diều hâu, tuyên bố chính sách thay đổi lớn;
Nghị sĩ hai đảng Mỹ cùng đề xuất gây sức ép: Cấm ân xá tổng thống hoặc giảm án cho SBF;
Anthropic: Tạm dừng quyền truy cập Fable 5 và Mythos 5 đối với công dân nước ngoài, Amazon bị chỉ trích là "người đạo diễn phía sau" làm bùng nổ sự can thiệp của cơ quan quản lý;
SpaceX mua lại Cursor;
Lục Lục Mai (06658.HK) vì tên viết tắt đồng âm "LLM" (mô hình ngôn ngữ lớn) ngày đầu niêm yết tăng mạnh (nhìn lại);
Quan Điểm Và Phát Biểu
Arthur Hayes: AI hút cạn thị trường, Bitcoin khó lên 100.000 USD vào cuối năm;
a16z crypto: Ngành công nghiệp tiền mã hóa bước vào thời đại "Show Me" (Cho tôi xem), chuyển từ dẫn dắt bằng câu chuyện sang xác minh bằng dữ liệu;
Phó chủ tịch Strive: Nếu MicroStrategy không thể trả cổ tức STRC, Bitcoin có thể sẽ diệt vong;
Tổ Chức, Công Ty Lớn Và Dự Án Hàng Đầu
BTTInferGrid xây dựng mạng lưới sức mạnh tính toán suy luận AI phi tập trung......
Đính kèm cổng truyền tải loạt bài "Tuần San Biên Tập: Lựa Chọn Tinh Túy Của Biên Tập Viên Hàng Tuần". Hẹn gặp lại ở số sau~
