Tác giả: Zhang Yaqi, Wall Street News
Chi tiêu tiêu dùng của Mỹ bất ngờ đình trệ trong tháng 7, các chỉ số quan trọng về lạm phát diễn biến ôn hòa, mang lại thêm dữ liệu hỗ trợ cho lập trường giữ nguyên lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Cục Phân tích Kinh tế thuộc Bộ Thương mại Mỹ hôm thứ Tư công bố số liệu cho thấy, Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) tháng 7 tăng 0.2% so với tháng trước, cao hơn dự báo thị trường là 0.1%, mức tăng so với cùng kỳ năm trước duy trì ở 3.7%; Chỉ số PCE lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) cũng tăng 0.2% so với tháng trước, tốc độ tăng so với cùng kỳ năm trước giữ nguyên ở 3.3%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Đồng thời, chi tiêu tiêu dùng cá nhân thực tế sau khi điều chỉnh theo lạm phát giữ nguyên so với tháng trước, sau khi ghi nhận mức tăng trưởng mạnh trong cả tháng 5 và tháng 6.
Số liệu trên củng cố với một loạt báo cáo kinh tế gần đây, cho thấy nền kinh tế Mỹ đã có dấu hiệu hạ nhiệt trong tháng 7 sau giai đoạn mở rộng mạnh mẽ vào đầu hè. Đối với các quan chức Fed, loạt dữ liệu này sẽ tiếp tục ủng hộ luận điểm tạm dừng tăng lãi suất, nhưng PCE lõi vẫn còn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed, áp lực lạm phát vẫn chưa hoàn toàn biến mất.
Thị trường hiện đang chuyển sự chú ý sang hội nghị thường niên của các thống đốc ngân hàng trung ương diễn ra tại Jackson Hole, Wyoming vào thứ Sáu tới. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell, nhằm tìm kiếm tín hiệu mới nhất về cách ông đối phó với lạm phát dai dẳng hiện nay.
Lạm phát lõi đúng kỳ vọng, nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu Fed
Tốc độ tăng hàng năm của Chỉ số PCE lõi tháng 7 duy trì ở mức 3.3%, bằng với tháng 6, phù hợp với kỳ vọng của thị trường, cho thấy áp lực lạm phát tiềm ẩn đang hướng tới ổn định. Tuy nhiên, chỉ số lạm phát ưa thích của Fed - Chỉ số PCE tổng thể - vẫn ở mức cao 3.7% so với cùng kỳ năm trước, vẫn còn khoảng cách khá xa so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.
Xét theo các hạng mục, giá hàng hóa phi bền tiếp tục xu hướng giảm trong tháng 7, giá dầu thô giảm cũng kéo theo mục năng lượng trong PCE đi xuống.
Đáng chú ý, chi phí dịch vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán tăng mạnh đã trở thành yếu tố cơ cấu đẩy giá tổng thể tăng, tạo thành liên kết với biểu hiện của thị trường chứng khoán.
Chi tiêu tăng danh nghĩa, sức mua thực tế chịu áp lực
Chi tiêu tiêu dùng cá nhân danh nghĩa tháng 7 tăng 0.2% so với tháng trước, thu nhập cá nhân tăng 0.4% so với tháng trước, cả hai con số đều vượt kỳ vọng một chút.
Tuy nhiên, chi tiêu tiêu dùng thực tế sau khi điều chỉnh theo lạm phát giữ nguyên so với tháng trước, phản ánh áp lực giá đang bào mòn sức mua thực tế.
Tốc độ tăng trưởng thu nhập hàng năm nhìn chung có xu hướng chậm lại. Trong đó, tốc độ tăng lương của nhân viên chính phủ giảm xuống 1.4%, mức thấp nhất kể từ tháng 3/2021; tốc độ tăng lương khu vực tư nhân giảm từ 4.6% xuống 3.8%, mức thấp nhất kể từ tháng 3/2026.
Tốc độ tăng thu nhập chậm lại có thể đang khiến người tiêu dùng trở nên thận trọng hơn - tỷ lệ tiết kiệm tháng 7 đã tăng trở lại rõ rệt, phục hồi từ mức thấp nhất trong bốn năm trước đó.
Bài phát biểu tại Jackson Hole trở thành tâm điểm của thị trường
Trong bối cảnh dữ liệu này, ánh nhìn của thị trường hướng về tuyên bố của ông Powell tại hội nghị thường niên Jackson Hole vào thứ Sáu tuần này. Các nhà đầu tư hy vọng thông qua đó làm rõ cách Fed sẽ cân nhắc con đường chính sách tiền tệ trong tình huống lạm phát tiếp tục cao hơn mục tiêu.
Dữ liệu PCE hiện tại, cùng với số liệu CPI và PPI đã công bố trước đó, cùng nhau vẽ nên bức tranh lạm phát có xu hướng giảm nhưng chưa hoàn toàn biến mất, mang lại cho ông Powell một không gian nhất định để định hình câu chuyện chính sách. Đồng thời, một báo cáo khác được công bố cùng ngày cho thấy tốc độ tăng trưởng GDP quý II của Mỹ giữ nguyên so với số liệu ban đầu, nhưng dữ liệu chi tiết chỉ ra chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ hơn, bổ sung thêm một chút hỗ trợ cho triển vọng kinh tế.
