Tác giả: Nghiên cứu Xu Hướng
Cửa sổ đàm phán Mỹ-Iran hết hạn, triển vọng thỏa thuận dài hạn ảm đạm, ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ giảm điểm liên tiếp trong ngày thứ hai, chỉ số Dow Jones lập mức đóng cửa thấp nhất trong hai tuần. S&P 500 giảm 0.52% xuống 7745.06 điểm, Dow Jones giảm 0.51% xuống 53459.78 điểm, Nasdaq giảm 0.32% xuống 26644.911 điểm. Chỉ số VIX đạt 17.42, tăng 6.48%. "Bảy gã khổng lồ công nghệ" đồng loạt giảm điểm, Meta giảm 3.5% dẫn đầu đà giảm. Tuy nhiên, cổ phiếu chip nhớ và quang thông tin tăng mạnh trái chiều thị trường, chỉ số bán dẫn Philadelphia phục hồi 1.6%, quay trở lại vùng thị trường tăng giá. Rủi ro Trung Đông đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục tăng, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm lập mức cao nhất kể từ năm 2007. Triển vọng thỏa thuận Mỹ-Iran hỗ trợ giá dầu tăng, dầu Brent lần đầu tiên sau ba tuần đóng cửa trên mốc 90 USD/thùng. Vàng lập mức đóng cửa cao nhất trong hơn hai tháng. Chỉ số USD giảm ba phiên liên tiếp, đồng Nhân dân tệ ngoài khơi trong phiên tăng vượt 6.74, lập mức cao nhất trong hơn ba năm. Mạch thị trường rõ ràng, địa chính trị rủi ro gia tăng đẩy giá dầu và tài sản trú ẩn an toàn lên cao, nhưng logic nhu cầu chip AI vẫn đang được củng cố, vốn tiếp tục rót mạnh vào chip nhớ và quang thông tin.
Cửa sổ đàm phán Mỹ-Iran hết hạn, triển vọng thỏa thuận dài hạn ảm đạm, giá dầu vượt 90 USD
Biến số vĩ mô cốt lõi nhất vào thứ Hai là địa chính trị. Cửa sổ ghi nhớ thỏa thuận đàm phán Mỹ-Iran đã hết hạn, hai bên không đạt được thỏa thuận gia hạn. Trump cho biết không vội kết thúc chiến tranh với Iran, không tìm cách kéo dài ghi nhớ thỏa thuận Mỹ-Iran, nói rằng phía Iran "sẽ không đạt được loại thỏa thuận mà tôi cho là cần thiết", và cảnh báo sẽ "ném bom mạnh mẽ" nếu Oman cản trở đàm phán. Phía Iran cũng tỏ ra cứng rắn, loại trừ khả năng gia hạn ghi nhớ thỏa thuận, tuyên bố đã đặt thời hạn cuối cùng để Mỹ thực hiện nghĩa vụ.
Khoảng cách lập trường giữa hai bên không có dấu hiệu thu hẹp, giá dầu tăng mạnh theo đó. Dầu thô WTI kỳ hạn tháng 9 tăng 2.55%, đóng cửa ở mức 84.50 USD/thùng, lập mức cao nhất trong tháng; Dầu thô Brent kỳ hạn tháng 10 tăng 2.65%, đóng cửa ở mức 90.87 USD/thùng, lần đầu tiên sau ba tuần đóng cửa trên mốc 90 USD/thùng.
"Hàng hải ngầm" của các nước sản xuất dầu Trung Đông vận chuyển dầu thô bí mật qua eo biển Hormuz bằng cách tắt máy phát đáp vẫn đang tiếp diễn, được cho là vận chuyển hơn 4 triệu thùng mỗi ngày, nhưng chuỗi cung ứng bí mật này không hoàn toàn triệt tiêu được mức phí rủi ro địa chính trị. Động lực tăng ngắn hạn của giá dầu vẫn đến từ cấp độ chính trị, thay vì từ cơ bản cung cầu.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm lập mức cao nhất từ năm 2007, làn sóng bán tháo trái phiếu Mỹ tiếp tục
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục tăng. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm từng tăng vượt 5.31%, lập mức cao nhất kể từ năm 2007. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm vào khoảng 4.72%, tăng khoảng 3 điểm cơ bản trong ngày; lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm vào khoảng 4.18%, tăng khoảng 1 điểm cơ bản trong ngày.
Yếu tố cốt lõi thúc đẩy lợi suất đầu dài tăng là áp lực cung. Các doanh nghiệp phát hành trái phiếu quy mô lớn để hỗ trợ cơn sốt AI, lượng phát hành trái phiếu đầu tư cấp độ Mỹ trong tháng 8 đã đạt 1452 tỷ USD, vượt kỷ lục hàng tháng 1360 tỷ USD được thiết lập vào tháng 8 năm 2020. Đồng thời, thâm hụt ngân sách hàng năm gần 2 nghìn tỷ USD của chính phủ Mỹ tiếp tục đẩy cung trái phiếu chính phủ tăng.
Các nước nắm giữ chính ở nước ngoài cũng đang giảm nắm giữ. Dữ liệu từ Bộ Tài chính Mỹ cho thấy, vào tháng 6, Trung Quốc và Nhật Bản dẫn đầu việc bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ ở nước ngoài, ba "chủ nợ" lớn là Trung Quốc, Nhật Bản, Anh đều giảm nắm giữ. Khoản nắm giữ của Trung Quốc sau khi phục hồi vào tháng 5 đã giảm 259 tỷ USD so với tháng trước xuống còn 6334 tỷ USD, lập mức thấp nhất kể từ năm 2008.
Hartnett từ Bank of America cho biết trong báo cáo nghiên cứu mới nhất, trái phiếu kho bạc Mỹ đang tiến gần mốc 40 nghìn tỷ USD, làn sóng gọi vốn AI thúc đẩy cung trái phiếu doanh nghiệp tăng mạnh 61% so với cùng kỳ, đang cấu trúc đẩy người mua trái phiếu chính phủ ra ngoài, chi trả lãi vay nợ đã đạt 1.4 nghìn tỷ USD. Hartnett cho rằng, mua vào vàng là biện pháp phòng ngừa rủi ro tốt nhất để đối phó với đồng USD mất giá, sụp đổ trái phiếu và rủi ro chính trị.
Chỉ số chip quay trở lại thị trường tăng giá, cổ phiếu chip nhớ và quang thông tin tăng mạnh dẫn đầu trái chiều
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng đã kìm hãm Bảy gã khổng lồ, nhưng phân khúc bán dẫn với logic nhu cầu chip AI độc lập lại tăng mạnh trái chiều. Chỉ số bán dẫn Philadelphia phục hồi 1.6%, thị trường giảm giá này chỉ kéo dài 21 ngày, là ngắn nhất kể từ tháng 3/2020.
Cổ phiếu chip nhớ biểu hiện mạnh mẽ nhất. SanDisk tăng gần 9%, Western Digital tăng hơn 5%. Micron tích lũy tăng 17.5% trong năm ngày. Thị trường cho rằng, dữ liệu tài chính ấn tượng được Anthropic và OpenAI công bố gần đây là chất xúc tác quan trọng nhất hiện tại cho cổ phiếu chip, khả năng dự báo nhu cầu chip AI được nâng cao.
Cổ phiếu quang thông tin đồng thời tăng mạnh. Coherent tăng gần 8%, Lumentum tăng 4.6%. Nhu cầu kết nối quang tốc độ cao từ các trung tâm dữ liệu AI vẫn đang được xác nhận liên tục, vốn tiếp tục tập trung vào các lĩnh vực phụ trợ phần cứng AI có tính xác định cao hơn trong bối cảnh bất ổn vĩ mô.
SpaceX phục hồi hơn 4%. Trước đó SpaceX liên tục chịu áp lực do lo ngại về chi tiêu vốn, sự phục hồi vào thứ Hai cho thấy thị trường vẫn có niềm tin vào logic dài hạn của đầu tư cơ sở hạ tầng AI.
Bảy gã khổng lồ đồng loạt giảm điểm, sự phân hóa giữa chip và Bảy gã khổng lồ ngày càng rõ
"Bảy gã khổng lồ công nghệ" đồng loạt giảm điểm vào thứ Hai, trở thành lực lượng chính kéo thị trường chính đi xuống. Meta giảm 3.5% dẫn đầu đà giảm, sáu công ty còn lại giảm điểm tương đối nhẹ.
Bối cảnh của việc Bảy gã khổng lồ đồng loạt suy yếu là lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục tăng. Lãi suất đầu dài tăng cao tạo áp lực lên tỷ lệ chiết khấu định giá của cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao, vốn tạm thời rút khỏi cổ phiếu công nghệ lớn trong bối cảnh bất ổn vĩ mô.
Tuy nhiên, việc rút vốn không phải là rời khỏi thị trường một cách hệ thống, việc chỉ số chip tăng mạnh cho thấy, vốn chỉ chuyển dịch trong nội bộ phân khúc công nghệ, từ Bảy gã khổng lồ chuyển sang các lĩnh vực phụ trợ phần cứng AI có tính xác định cao hơn.
Chỉ số USD giảm ba phiên liên tiếp, Nhân dân tệ lập mức cao nhất ba năm, vàng được thúc đẩy bởi nhu cầu trú ẩn an toàn vượt mức cao nhất hai tháng
Chỉ số USD giảm điểm liên tiếp trong phiên thứ ba, trong phiên lập mức thấp nhất trong hơn hai tháng. Đồng Nhân dân tệ ngoài khơi trong phiên tăng vượt 6.74, lập mức cao nhất trong hơn ba năm. Vàng lập mức đóng cửa cao nhất trong hơn hai tháng, trong phiên tăng hơn 1%, vàng kỳ hạn tháng 8 COMEX tăng 0.85%, đóng cửa ở mức 4417.8 USD/ounce. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng thường gây áp lực lên vàng, nhưng nhu cầu trú ẩn an toàn do địa chính trị rủi ro gia tăng đã lấn át yếu tố lãi suất.
Bitcoin trong phiên tăng vượt 64,000 USD, tăng 3% so với mức thấp trong ngày. Tài sản số được hỗ trợ trong bối cảng đồng USD suy yếu. Bạc kỳ hạn tháng 8 COMEX tăng 1.74%, đóng cửa ở mức 66.121 USD/ounce.
Điểm cần theo dõi hôm nay
Trọng tâm của thị trường vào thứ Ba có hai hướng.
Một là diễn biến tiếp theo của tình hình Mỹ-Iran. Sau khi ghi nhớ thỏa thuận hết hạn, hai bên sẽ có tiếp xúc mới hay leo thang đối đầu sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến diễn biến giá dầu và tài sản rủi ro. Tuyên bố "không vội kết thúc chiến tranh với Iran" của Trump cho thấy mức phí rủi ro địa chính trị khó có thể biến mất trong ngắn hạn.
Hai là báo cáo tài chính và cuộc gọi hội nghị của Baidu. Hiệu ứng kéo của mô hình lớn AI đối với nghiệp vụ đám mây, nhịp độ phục hồi của nghiệp vụ quảng cáo là điểm then chốt. Trong bối cảnh chỉ số Golden Dragon liên tục hoạt động kém hơn, báo cáo tài chính của Baidu sẽ kiểm tra thái độ của vốn toàn cầu đối với cổ phiếu Trung Quốc có xuất hiện thay đổi biên hay không.
