Trước mặt Warsh chỉ có hai con đường: Hoặc kích hoạt "khủng hoảng tài chính 2.0", hoặc châm ngòi "khủng hoảng USD 1.0"?
Tác giả: Shane. Nguồn: Wall Street News
Theo phân tích của nhà kinh tế học Shane, tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh đang đặt nền kinh tế Mỹ trước một lựa chọn khó khăn, và cả hai con đường đều có thể dẫn đến một cuộc khủng hoảng kinh tế nghiêm trọng.
Warsh tuyên bố quyết tâm kiểm soát lạm phát xuống dưới 2%, nhưng thị trường phản ứng hạn chế. Với mức lạm phát trung bình trong thập kỷ qua vượt xa 3%, chính sách tiền tệ dễ dãi kéo dài đã tạo ra gánh nặng lớn.
Shane chỉ ra hai kịch bản đối lập:
1. **Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu 2.0 (GFC 2.0):** Nếu Warsh kiên định thắt chặt (tăng lãi suất, thu hồi thanh khoản), bong bóng tài sản tích tụ (AI, bất động sản, tín dụng tư nhân) – mỗi cái đều lớn hơn cuộc khủng hoảng thế chấp 2008 – có thể vỡ đồng loạt, gây ra cú sốc kinh tế thảm khốc hơn cả "khoảnh khắc Lehman".
2. **Khủng hoảng Tiền tệ Toàn cầu 1.0 (GCC 1.0):** Nếu Fed nhượng bộ áp lực chính trị và quay lại chính sách nới lỏng (lãi suất 0, nới lỏng định lượng) để đối phó suy thoái, điều này sẽ đẩy nhanh sự sụp đổ sức mua của đồng USD, dẫn đến khủng hoảng tiền tệ.
Giữa hai lựa chọn này không có con đường trung gian. Shane nhấn mạnh hiệu ứng Cantillon: tiền mới được tạo ra không chảy đều mà tập trung vào các tài sản cụ thể (như cổ phiếu, bất động sản) trong giai đoạn trước, nhưng từ năm 2022, giá hàng hóa bắt đầu tăng mạnh để bắt kịp lượng tiền dư thừa tích lũy. Điều này cho thấy áp lực lạm phát cao có thể kéo dài cả thập kỷ.
Shane hoài nghi về khả năng Warsh thực hiện chính sách "diều hâu" thực sự. Khi khủng hoảng xảy ra và áp lực chính trị gia tăng, xác suất Fed lựa chọn con đường dễ dãi hơn (GCC 1.0) là rất cao, thậm chí gần như chắc chắn. Cuối cùng, lạm phát là một sự lựa chọn chính sách, và trong thực tế chính trị, con đường thuận tiện thường được chọn bất chấp hậu quả lâu dài.
marsbit08/05 11:07
