# Bài viết Liên quan Tín dụng tư nhân

Trung tâm Tin tức HTX cung cấp những bài viết mới nhất và phân tích chuyên sâu về "Tín dụng tư nhân", bao gồm xu hướng thị trường, cập nhật dự án, phát triển công nghệ và chính sách quản lý trong ngành tiền kỹ thuật số.

8lends và Cointelegraph Research công bố báo cáo về việc giải quyết khoảng trống tài trợ 39 tỷ Euro cho doanh nghiệp vừa và nhỏ châu Âu bằng tín dụng tư nhân trên chuỗi

8lends và Cointelegraph Research đã công bố báo cáo nghiên cứu về khoảng cách tài trợ 39 tỷ euro mỗi năm cho doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) tại châu Âu. Báo cáo nêu bật sự thiếu hụt tín dụng ngân hàng truyền thống cho SME và khám phá tiềm năng của tín dụng tư nhân trên chuỗi (onchain private credit) trong việc thu hẹp khoảng cách này thông qua mô hình kết hợp. Mô hình này tách biệt dòng vốn trên blockchain (qua hợp đồng thông minh trên Base) với quy trình thẩm định và pháp lý được quy định. Các khoản vay do đối tác Maclear AG (Thụy Sĩ) thẩm định, xếp hạng và được thế chấp bằng tài sản. Nền tảng 8lends đóng vai trò phân phối, cho phép nhà đầu tư bán lẻ tham gia với mức tối thiểu chỉ 100 USDC. Số liệu ban đầu cho thấy sự phát triển: Maclear đã tạo ra khoảng 118,9 triệu euro cho vay SME, với 27,4 triệu euro gốc và 10,4 triệu euro lãi đã được trả cho nhà đầu tư. Kể từ khi ra mắt, 8lends đã phân phối khoảng 15,4 triệu USDC trên chuỗi, phục vụ hơn 2.100 nhà đầu tư. Báo cáo nhấn mạnh giá trị của tín dụng mã hóa dựa trên khả năng thực thi pháp lý khi xảy ra vỡ nợ.

cointelegraph07/27 09:56

8lends và Cointelegraph Research công bố báo cáo về việc giải quyết khoảng trống tài trợ 39 tỷ Euro cho doanh nghiệp vừa và nhỏ châu Âu bằng tín dụng tư nhân trên chuỗi

cointelegraph07/27 09:56

Tín Dụng Tư Nhân Đô La Mỹ

**Tóm tắt tiếng Việt:** Stablecoin (tiền ổn định) có lợi tức đang trở thành quỹ thị trường tiền tệ hiện đại cho thị trường tín dụng tư nhân, giống như cách quỹ thị trường tiền tệ phổ biến hóa trái phiếu kho bạc cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ những năm 1970. Thị trường tín dụng tư nhân trị giá 2 nghìn tỷ USD trước đây chỉ dành cho các tổ chức lớn (tối thiểu 1 triệu USD) đang được mở ra cho vốn nhỏ lẻ thông qua việc mã hóa các quỹ (tokenization). Các công ty như Apollo (với quỹ ACRED) và Figure đang dẫn đầu xu hướng này, cho phép chấp nhận gửi tiền mọi quy mô, tích hợp với DeFi và cung cấp thanh khoản liên tục. Tổng giá trị tín dụng tư nhân trên chuỗi đã tăng 15 lần lên 5.87 tỷ USD trong một năm, nhưng vẫn chỉ chiếm 0.3% thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, việc sử dụng làm tài sản thế chấp trong DeFi có thể khuếch đại rủi ro tín dụng lên nhiều lần, như minh họa qua ví dụ về ACRED trên Morpho. Bài học cảnh báo đến từ Goldfinch, một giao thức tiên phong thất bại. Họ đưa vốn tiền điện tử vào các khoản vay doanh nghiệp ở châu Phi và Đông Nam Á nhưng thiếu cơ sở hạ tầng địa phương để thẩm định, giám sát và thu hồi nợ hiệu quả. Thông tin quan trọng nằm ngoài blockchain. Sự cố với Tugende Kenya (chuyển 40% khoản vay sang Uganda mà không được phép, dẫn đến vỡ nợ) làm lộ rõ điểm yếu chết người này. Khoảng 56 triệu USD bị mắc kẹt, việc thu hồi có thể mất hơn một thập kỷ. Thất bại của Goldfinch nhấn mạnh rằng chỉ 10% công việc cho vay là chuyển tiền trên chuỗi; 90% còn lại - thẩm định và quản lý rủi ro - mới là thách thức thực sự và phải được thực hiện chuyên nghiệp.

marsbit07/09 02:23

marsbit07/09 02:23

Thị trường tín dụng nghìn tỷ được đòn bẩy bởi stablecoin, bế tắc vì kiểm soát rủi ro ngoài chuỗi

Vào những năm 1970, quỹ thị trường tiền tệ đầu tiên ra đời, tập hợp vốn nhỏ lẻ để đầu tư vào tín phiếu Mỹ. Hiện tại, stablecoin có lãi suất đang áp dụng mô hình tương tự, nhưng thay vì tín phiếu, tài sản cơ bản lại là thị trường tín dụng riêng lẻ trị giá 2 nghìn tỷ USD - vốn chỉ dành cho các nhà đầu tư tổ chức với mức đầu tư tối thiểu cao. Các stablecoin như ACRED của Apollo hay YLDS của Figure cho phép tập hợp vốn từ vô số ví tiền điện tử nhỏ lẻ và chuyển chúng vào các chiến lược tín dụng của tổ chức. Điều này mở ra kênh phân phối mới cho các quỹ tín dụng truyền thống và cho phép tài sản được mã hóa giao dịch, kết hợp linh hoạt trong hệ sinh thái DeFi, thậm chí đòn bẩy hóa, từ đó thúc đẩy quy mô thị trường nhanh chóng. Tuy nhiên, việc mã hóa tài sản không loại bỏ rủi ro tín dụng vốn có. Sự sụp đổ của Goldfinch là một minh chứng rõ ràng. Giao thức này huy động tiền từ người dùng toàn cầu để cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ ở châu Phi và Đông Nam Á vay, nhưng lại thiếu hoàn toàn cơ sở hạ tầng quản lý rủi ro và thu hồi nợ tại chỗ. Khi các khoản vay cơ bản (như cho các công ty tài chính xe máy ở Kenya) bị vỡ nợ hoặc bị chiếm dụng trái phép, người gửi tiền không có cách nào hiệu quả để can thiệp. Thông tin then chốt đều nằm ngoài chuỗi, tạo ra sự chênh lệch thông tin lớn. Bài học then chốt là: việc đưa tài sản lên chuỗi chỉ chiếm 10% công việc, 90% còn lại - thẩm định, quản lý và xử lý rủi ro - mới là thách thức thực sự và cần có nguồn lực địa phương chuyên sâu. Nếu không giải quyết được bài toán quản trị ngoài chuỗi này, ngành công nghiệp có thể sẽ chứng kiến thêm những thất bại tương tự Goldfinch.

Foresight News07/02 08:08

Thị trường tín dụng nghìn tỷ được đòn bẩy bởi stablecoin, bế tắc vì kiểm soát rủi ro ngoài chuỗi

Foresight News07/02 08:08

Lời tiên tri về ngày tàn của phe 'bán khống': AI đang 'hết đà', thị trường chứng khoán Mỹ có thể đạt đỉnh sớm nhất vào Q3, giảm 30-50%

Hai nhà đầu tư huyền thoại Jeffrey Gundlach và Felix Zulauf đưa ra cảnh báo: chu kỳ tăng trưởng do AI dẫn dắt sắp kết thúc, thị trường chứng khoán Mỹ có thể chạm đỉnh sớm nhất vào Q3 năm nay và đối mặt với đợt sụt giảm từ 30-50%. Lý do: chi tiêu vốn của các công ty công nghệ đã tăng mạnh trong khi dòng tiền tự do bắt đầu suy giảm, cùng với tỷ trọng tập trung quá lớn của các cổ phiếu AI trong chỉ số S&P 500. Gundlach nhấn mạnh rằng lần này khác biệt: ngay cả khi suy thoái xảy ra, lợi suất trái phiếu dài hạn có thể không giảm do thâm hụt ngân sách và gánh nặng nợ công khổng lồ của Mỹ. Ông dự báo hai kịch bản: kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) hoặc tái cơ cấu trái phiếu chính phủ. Một mối lo ngại khác là thị trường tín dụng tư nhân (private credit), nơi được cho là tồn tại nhiều vấn đề về xếp hạng tín dụng ảo, thanh khoản không thực và định giá không minh bạch, tương tự giai đoạn trước khủng hoảng 2008. Hai chuyên gia chỉ ra mối liên hệ giữa cơn sốt AI và thị trường tín dụng: khi các công ty AI cần huy động vốn, chi phí vốn cao trong môi trường lãi suất cao sẽ gây áp lực lên cả thị trường cổ phiếu và trái phiếu rủi ro. Cuối cùng, họ dự báo đà vượt trội lâu dài của chứng khoán Mỹ có thể đã hết, với đồng USD suy yếu và thị trường mới nổi bắt đầu có hiệu suất tốt hơn.

marsbit06/23 09:10

Lời tiên tri về ngày tàn của phe 'bán khống': AI đang 'hết đà', thị trường chứng khoán Mỹ có thể đạt đỉnh sớm nhất vào Q3, giảm 30-50%

marsbit06/23 09:10

Khủng hoảng 'Thế chấp dưới chuẩn' phiên bản AI? Dưới cơn sốt, khoản nợ ngầm 1,8 nghìn tỷ USD đang tích tụ trong bóng tối

Dưới cơn sốt đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI, một khoản nợ tiềm ẩn khổng lồ 1.800 tỷ USD đang tích tụ ngoài bảng cân đối kế toán, cảnh báo nguy cơ khủng hoảng tiềm tàng. Theo báo cáo của Morgan Stanley, bên cạnh mức chi tiêu vốn (capex) dự báo lên tới 1.100-1.400 tỷ USD vào năm 2027, các gã khổng lồ điện toán đám mây còn có khoản cam kết mua hàng ~9.820 tỷ USD, hợp đồng thuê chưa hiệu lực ~8.220 tỷ USD và các khoản phải trả kéo dài cho nhà cung cấp. Tổng cộng tạo ra rủi ro ngoại bảng ~1.800 tỷ USD, khóa chặt dòng tiền mặt tương lai. Đòn bẩy tài chính của nhóm này đã tăng từ 0,9 lên 1,8 lần chỉ trong hai quý. Lợi nhuận hiện tại bị thổi phồng do phần lớn tài sản chưa khấu hao. Dự báo khấu hao tích lũy 3 năm tới của Microsoft, Oracle, Meta, Google vượt 520 tỷ USD, gây áp lực lớn lên tỷ suất lợi nhuận. Rủi ro còn lan rộng trong chuỗi cung ứng thông qua các cấu trúc tài chính phức tạp như SPV, chuyển giao đòn bẩy sang các quỹ tín dụng tư nhân (ví dụ: Apollo, Blackstone), tạo ra vòng luân chuyển vốn khó theo dõi. Mấu chốt vấn đề là sự chênh lệch thời gian: tốc độ tăng trưởng chi tiêu vốn vượt xa tốc độ tăng doanh thu và dòng tiền tự do. Nếu quá trình thương mại hóa AI chậm hơn dự kiến, hoặc nhu cầu chuyển sang các giải pháp rẻ hơn, toàn bộ hệ thống tài chính mong manh này sẽ đối mặt với bài kiểm tra áp lực nghiêm trọng.

marsbit06/15 07:40

Khủng hoảng 'Thế chấp dưới chuẩn' phiên bản AI? Dưới cơn sốt, khoản nợ ngầm 1,8 nghìn tỷ USD đang tích tụ trong bóng tối

marsbit06/15 07:40

Bong bóng thực sự của AI, bạn thậm chí không thể mua được

Gần đây, các cuộc thảo luận về AI thường xoay quanh việc tìm kiếm cơ hội đầu tư hoặc lo ngại về một bong bóng giống cơn sốt dot-com. Tuy nhiên, lõi bong bóng AI thực sự có lẽ nằm ở những nơi mà các nhà đầu tư phổ thông không thể tiếp cận, không phải trên thị trường chứng khoán công khai. Ví dụ, các giao dịch định giá và thoái vốn lớn của những công ty AI hàng đầu như OpenAI (định giá 8520 tỷ USD) hay Anthropic chủ yếu diễn ra trên thị trường vốn tư nhân. Giá trị của họ tăng vọt gấp nhiều lần, nhưng công chúng không thể mua cổ phiếu trực tiếp. Sự lo lắng về việc bỏ lỡ cơ hội khiến mọi người tìm đến các tài sản thay thế như cổ phiếu bộ nhớ, hoặc thậm chí các sản phẩm tài chính phức tạp như "quỹ bình dân" hay tài sản tổng hợp crypto mô phỏng cổ phần, dù chúng có tính thanh khoản thấp và rủi ro cao. Hơn nữa, việc thoái vốn (cash-out) đã được đẩy lên rất sớm. Nhân viên và nhà sáng lập các công ty AI không cần chờ IPO mới có tiền mặt. Họ có thể bán cổ phần nội bộ sau một thời gian ngắn (ví dụ 2 năm ở OpenAI), hoặc thông qua các thương vụ "ủy quyền công nghệ" và thuê đội ngũ (như Google với Character.AI, Microsoft với Inflection AI). Các nhà đầu tư mạo hiểm ban đầu cũng có lối thoát riêng thông qua các quỹ kế thừa do GP dẫn dắt. Một điểm nóng rủi ro khác là sự "tài chính hóa" của cơ sở hạ tầng AI, tương tự bong bóng bất động sản năm 2008. Các trung tâm dữ liệu và hợp đồng điện toán đang được đóng gói thành các sản phẩm nợ phức tạp thông qua các công ty mục đích đặc biệt (SPV) và hợp đồng cho thuê dài hạn. Các quỹ tín dụng tư nhân (private credit) cung cấp khoản vay lớn dựa trên tài sản thế chấp là GPU hoặc doanh thu tương lai, nhưng giá trị thực và rủi ro của các tài sản cơ bản này rất khó đánh giá đối với nhà đầu tư bên ngoài. Tóm lại, bong bóng AI nguy hiểm nhất đang hình thành trong bóng tối của thị trường tư nhân và các công cụ tài chính phức tạp. Khi công chúng cuối cùng cũng nhìn thấy nó, những giao dịch quan trọng và việc chuyển giao tài sản có thể đã hoàn tất. Những gì chúng ta thấy trên thị trường công khai chỉ là sự lan tỏa của sự lo lắng và dòng tiền từ lõi bong bóng đó.

marsbit05/14 07:13

Bong bóng thực sự của AI, bạn thậm chí không thể mua được

marsbit05/14 07:13

Vết nứt đằng sau kỷ lục mới của S&P: Ngành tài chính giảm 6% trong năm, dòng chảy tín dụng tư nhân 2 nghìn tỷ USD đang âm thầm lan rộng

Tác giả: Claude, Deep Tide TechFlow Mặc dù chỉ số S&P 500 liên tục lập kỷ lục mới và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận Q1 đạt 27.1%, lĩnh vực tài chính lại là nhóm hoạt động tệ nhất trong số 11 lĩnh vực của S&P, với mức giảm hơn 6% trong năm. Chỉ số XLF theo dõi lĩnh vực này hiện ở mức thấp nhất so với S&P 500 kể từ năm 1998, thấp hơn cả thời kỳ khủng hoảng tài chính 2008 và đại dịch Covid-19. Nguyên nhân chính được cho là do những rủi ro tiềm ẩn từ thị trường tín dụng tư nhân trị giá 1.5-2 nghìn tỷ USD. Ủy ban Ổn định Tài chính (FSB) cảnh báo về độ phức tạp, đòn bẩy cao và sự liên kết sâu với hệ thống ngân hàng của thị trường này có thể đe dọa sự ổn định tài chính. Các dấu hiệu xấu như các khoản vay thanh toán bằng tài sản (PIK) đang gia tăng. Quỹ tín dụng tư nhân hàng đầu BCRED của Blackstone đối mặt với yêu cầu rút vốn 3.7 tỷ USD trong Q1, tỷ lệ cao kỷ lục. Blue Owl Capital cũng gặp tình trạng tương tự, với tỷ lệ yêu cầu rút vốn lên tới 21.9% cho quỹ OCIC. Chuyên gia dự báo lĩnh vực tín dụng tư nhân có thể chứng kiến tỷ lệ vỡ nợ lên đến 8%. Về mặt kỹ thuật, hiện tượng S&P 500 tăng cao trong khi XLF nằm dưới đường trung bình 200 ngày đã xuất hiện 32 lần trong lịch sử. Trong 29 lần, S&P 500 giảm trung bình 3.3% sau một tháng, cho thấy xác suất điều chỉnh lên tới 90%. Kỳ vọng về "cổ tức Trump" với lãi suất thấp và quy định nới lỏng cho lĩnh vực tài chính đầu năm nay đã không thành hiện thực. Thay vào đó, kỳ vọng giảm lãi suất tan biến, rủi ro từ tín dụng tư nhân lộ diện và xung đột Trung Đông đẩy cao áp lực lạm phát. Các chuyên gia khuyên nhà đầu tư nên thận trọng, xem xét giảm dần vị thế thay vì tiếp tục mua vào.

marsbit05/08 13:09

Vết nứt đằng sau kỷ lục mới của S&P: Ngành tài chính giảm 6% trong năm, dòng chảy tín dụng tư nhân 2 nghìn tỷ USD đang âm thầm lan rộng

marsbit05/08 13:09

Manhattan Private Credit Ra Mắt Mạng Lưới Kết Nối Nhà Đầu Tư Với Thị Trường Tín Dụng Tư Nhân Khi Cho Vay Ngân Hàng Tiếp Tục Thu Hẹp

Manhattan Private Credit đã chính thức ra mắt mạng lưới vốn tư nhân, định vị mình là cầu nối có cấu trúc giữa nhà đầu tư và thị trường tín dụng tư nhân đang phát triển nhanh. Mạng lưới này tập trung vào tạo nguồn giao dịch và kết nối vốn trong các lĩnh vực tín dụng tư nhân, tài trợ kiện tụng, cho vay có cấu trúc, tài chính bảo đảm bằng tài sản và các tình huống đặc biệt. Hoạt động như một lớp cơ sở hạ tầng, công ty kết nối nhà đầu tư, người vay, nhà phát triển và đối tác vốn mà trước đây phụ thuộc vào các mạng lưới phân mảnh. Sự ra mắt này diễn ra trong bối cảnh các ngân hàng truyền thống tiếp tục thu hẹp cho vay do các quy định sau khủng hoảng tài chính, tạo ra khoảng trống lớn cho vốn tư nhân lấp đầy. Một phát ngôn viên nhấn mạnh rằng phần lớn dòng vốn di chuyển thông qua các mối quan hệ và giới thiệu, và Manhattan được xây dựng để làm cho quá trình này hiệu quả hơn. Mô hình của họ tương tự như một nền tảng kết nối cung-cầu, nhắm mục tiêu vào các cơ hội cần vốn nhanh chóng, nhạy cảm về thời gian mà các ngân hàng không quan tâm. Truy cập vào mạng lưới được cung cấp thông qua cơ cấu thành viên, cung cấp quyền truy cập vào các cơ hội giao dịch chứ không phải là một sản phẩm đầu tư. Công ty tin tưởng rằng khoảng cách giữa nhu cầu cho vay tư nhân và năng lực cung cấp của ngân hàng truyền thống sẽ còn tiếp tục mở rộng.

TheNewsCrypto04/03 04:07

Manhattan Private Credit Ra Mắt Mạng Lưới Kết Nối Nhà Đầu Tư Với Thị Trường Tín Dụng Tư Nhân Khi Cho Vay Ngân Hàng Tiếp Tục Thu Hẹp

TheNewsCrypto04/03 04:07

Làn sóng tăng giá tiếp theo của Bitcoin, có thể bắt đầu từ cuộc khủng hoảng tín dụng tư nhân

Bài viết phân tích khả năng làn sóng tăng giá tiếp theo của Bitcoin có thể bắt nguồn từ cuộc khủng hoảng tín dụng tư nhân, một lĩnh vực ít được kỳ vọng nhất. Tác giả lập luận rằng trong giai đoạn đầu của khủng hoảng thanh khoản, Bitcoin - với tính thanh khoản cao - thường bị bán tháo cùng các tài sản khác. Tuy nhiên, logic cốt lõi xuất hiện ở giai đoạn hai: khi chính phủ can thiệp và bơm lại thanh khoản, Bitcoin thường phản ứng nhanh hơn hầu hết các tài sản khác. Thị trường tín dụng tư nhân, với quy mô khoảng 3 nghìn tỷ USD, đang cho thấy các dấu hiệu cảnh báo như hạn chế mua lại và định giá lại tài sản. Rủi ro cốt lõi được cho là đến từ đòn bẩy tài chính trong các lĩnh vực đang bị AI định giá lại, đặc biệt là ngành phần mềm. Lịch sử (như năm 2020 và 2023) cho thấy Bitcoin thường giảm mạnh trong giai đoạn hoảng loạn ban đầu, nhưng sau đó tăng mạnh nhờ các chính sách cứu trợ. Tác giả nhấn mạnh rằng hệ thống tài chính Mỹ, với mức nợ cao và sự phụ thuộc sâu vào tài chính hóa, khó có thể chịu đựng được việc thắt chặt thanh khoản lâu dài, khiến việc chính phủ can thiệp là gần như chắc chắn. Bitcoin, được sinh ra từ sự phản kháng lại văn hóa cứu trợ và sự phụ thuộc vào các trung gian, trở nên mạnh mẽ hơn mỗi khi chính phủ giải cứu các hệ thống mong manh. Do đó, một cuộc khủng hoảng trong tín dụng tư nhân có thể trở thành chất xúc tác cho đợt tăng giá lớn tiếp theo của Bitcoin, khi thị trường nhận ra hệ thống tài chính vẫn phụ thuộc vào việc bơm thanh khoản.

marsbit03/13 11:58

Làn sóng tăng giá tiếp theo của Bitcoin, có thể bắt đầu từ cuộc khủng hoảng tín dụng tư nhân

marsbit03/13 11:58

Làn sóng mua lại gặp thủy triều rút vốn, ngành tín dụng tư nhân Mỹ đối mặt với 'cơn bão rút tiền ồ ạt'

Ngành công nghệ tín dụng tư nhân Mỹ (private credit) đang đối mặt với cuộc khủng hoảng rút vốn ồ ạt và thắt chặt cho vay từ các ngân hàng, đe dọa thị trường 1,8 nghìn tỷ USD. Các gã khổng lồ như Cliffwater và Morgan Stanley đã phải áp đặt hạn chế đối với các quỹ trị giá hàng chục tỷ USD để ngăn chặn việc bán tháo tài sản kém thanh khoản. Nguyên nhân cốt lõi đến từ cơ chế "arbitrage NAV" - khi giá trị tài sản trên thị trường công khai sụt giảm nhưng các quỹ tín dụng tư nhân chậm điều chỉnh định giá danh mục, tạo cơ hội cho nhà đầu tư rút vốn theo giá trị sổ sách cao hơn thực tế. Điều này kích hoạt phản ứng dây chuyền tương tự một cuộc "bank run". Đồng thời, bên cho vay cũng siết chặt hạn mức. JP Morgan đã chủ động giảm định giá một số khoản vay đối với các công ty phần mềm - nhóm được cho là dễ tổn thương trước làn sóng AI - trong danh mục của các quỹ, đánh dấu sự định giá lại rủi ro từ hệ thống ngân hàng. Sự bùng nổ của ngành trước đây dựa nhiều vào đòn bẩy từ ngân hàng và các tài sản được định giá cao trong thời kỳ đại dịch. Khi các khoản nợ sắp đáo hạn trong bối cảnh thị trường thay đổi, áp lực thanh khoản và tính minh bạch định giá sẽ tiếp tục là điểm nóng được giám sát chặt chẽ.

marsbit03/12 02:49

Làn sóng mua lại gặp thủy triều rút vốn, ngành tín dụng tư nhân Mỹ đối mặt với 'cơn bão rút tiền ồ ạt'