Bloomberg: Tại sao Trump thúc đẩy việc đưa Hợp đồng Vĩnh viễn vào Mỹ?
Tháng trước, tại một sự kiện ở Nhà Trắng, cựu Tổng thống Donald Trump đã ca ngợi các cơ quan quản lý tài chính vì nỗ lực đưa sàn giao dịch trực tuyến Hyperliquid (trụ sở tại Singapore) vào thị trường Mỹ. Hyperliquid chuyên về hợp đồng tương lai vĩnh viễn, bao gồm tiền mã hóa, dầu thô, kim loại quý và cổ phiếu. Loại sản phẩm phái sinh này, không có ngày đáo hạn và cho phép giao dịch với đòn bẩy cao, ban đầu phổ biến trong giới đầu tư tiền mã họa và có tiềm năng định hình lại cách đầu tư vào nhiều loại tài sản.
Dù một số nhà giao dịch kiếm được lợi nhuận lớn, nghiên cứu cho thấy hơn 3/4 tài khoản trên Hyperliquid thua lỗ. Năm ngoái, khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn toàn cầu đạt 62 nghìn tỷ USD, gấp ba lần thị trường giao ngay, hầu hết diễn ra ở các thị trường ngoài khơi. Gần đây, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đã mở đường cho các sàn được cấp phép tại Mỹ cung cấp hợp đồng vĩnh viễn, dẫn đến việc các công ty như Coinbase ra mắt sản phẩm này. Tuy nhiên, động thái này gây lo ngại cho một số tổ chức Phố Wall, với sàn CME Group đã kiện CFTC.
Mối lo ngại chính là rủi ro tiềm ẩn. Hợp đồng vĩnh viễn phức tạp và từng gây ra các đợt thanh lý lớn, làm tổn hại thị trường. Khi chúng liên kết với tài sản truyền thống, áp lực quản lý sẽ gia tăng. Thị trường dự kiến sẽ phân chia thành phân khúc ngoài khơi và phân khúc tuân thủ mới tại Mỹ với các quy tắc chặt chẽ hơn. Kraken đã công bố kế hoạch cung cấp hợp đồng vĩnh viễn của Hyperliquid cho khách hàng Mỹ, nhưng việc tuân thủ có thể làm giảm sức hấp dẫn cốt lõi của sản phẩm, như đòn bẩy cao và ẩn danh.
Hyperliquid, được đồng sáng lập bởi cựu nhân viên Hudson River Trading Jeff Yan, đã mở rộng sang tài sản truyền thống thông qua nâng cấp HIP-3, cho phép bên thứ ba như Trade.xyz niêm yết hợp đồng. Khối lượng giao dịch tài sản truyền thống trên nền tảng này hiện đã vượt tiền mã hóa. Những người ủng hộ cho rằng hợp đồng vĩnh viễn có thể cung cấp tín hiệu giá trong thời gian thị trường đóng cửa, như được quan sát trong cuộc xung đột Mỹ-Iran.
Arthur Hayes, người đồng sáng tạo hợp đồng vĩnh viễn tại BitMEX, nhấn mạnh sự đánh đổi: việc vào thị trường Mỹ có thể yêu cầu hy sinh các tính năng then chốt từng tạo nên thành công ở thị trường ngoài khơi. Dù Hyperliquid chưa chính thức mở cửa cho người Mỹ, nhiều nhà giao dịch Mỹ được cho là đã truy cập qua VPN. Trong bối cảnh quy định có thể nới lỏng, nền tảng này có khả năng trở thành cơ sở hạ tầng cho các hoạt động mới tại Mỹ, nhưng thành công sẽ phụ thuộc vào khả năng cân bằng giữa đổi mới và quản trị rủi ro.
marsbit09/29 10:38
