Tổng kết Arthur Hayes năm 2025: Mọi lời kêu gọi đầu tư, rốt cuộc đều là để thoát hàng

marsbitXuất bản vào 2026-01-29Cập nhật gần nhất vào 2026-01-29

Tóm tắt

Nhìn lại năm 2025, Arthur Hayes - nhà sáng lập BitMEX - tiếp tục là một trong những người có ảnh hưởng lớn nhất trong không gian crypto, nhưng đồng thời cũng gây tranh cãi khi các động thái “kêu gọi mua” của ông thường dẫn đến thua lỗ cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Bài viết phân tích ba chiến thuật chính của Hayes: 1. “Kêu gọi mua nhưng bán lén lút” với các token VC như Hyperliquid (HYPE), nơi ông sở hữu cổ phần giá rẻ, kích hoạt FOMO rồi bán ra ở đỉnh cao. 2. Thất bại khi cố gắng hồi sinh các narrative cũ như DeSci (BIO, GROW) và metaverse (WILD), dẫn đến tổn thất đáng kể. 3. Chiến thuật gây chú ý với ZEC: tạo ra cơn sốt mua để che giấu việc bán ETH và luân chuyển danh mục, tận dụng tính ẩn danh của ZEC. Hayes không phải là một HODler trung thành mà là một thương nhân tinh vi: ông dùng phân tích vĩ mô để thu hút thanh khoản, nhưng hành động trên chain lại tập trung vào chốt lời và quản lý rủi ro. Bài học then chốt: đừng chỉ nghe những gì ông nói, hãy theo dõi ví tiền của ông để hiểu hành động thực sự.

Tác giả: angelilu, Foresight News

Nhìn lại năm 2025 vừa qua, Arthur Hayes vẫn là người chiến thắng đáng yêu và đáng ghét.

Là người sáng lập BitMEX và cũng là KOL viết "bài luận" hay nhất trong giới crypto, mỗi lần "kêu gọi đầu tư" (call) của ông trong năm 2025 đều có thể kích động nhiệt tình giao dịch của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Nhưng nhìn lại năm 2025, bạn sẽ chợt nhận ra rằng nếu bạn mua vào mỗi khi ông ấy call, thì kết quả là ông ấy kiếm được lời, còn bạn thì thua lỗ.

Trên Twitter, ông ấy hô hào "Bitcoin một triệu đô la", "ETH tiến tới 10.000 đô la", nhưng trên chain, Arthur Hayes luôn vô tình bán ra những tài sản mà ông từng ủng hộ. Nếu chúng ta trải ra tất cả các giao dịch của ông trong năm ngoái, bạn sẽ thấy một bản ghi giao dịch vô cùng lạnh lùng, thậm chí tàn nhẫn của một trader đỉnh cao.

Chúng ta có thể chia nhỏ các thao tác của ông ấy thành ba loại.

Token VC: "Kêu gọi công khai, bán ra thầm lặng")

Thao tác gây tranh cãi nhất của Hayes thường xảy ra với các dự án mà ông nắm giữ cổ phần giai đoạn đầu. Đây thực chất là một trò chơi hoàn toàn không cân sức: có lẽ khi ông bán ở mức 50 đô la đã lãi gấp 10 lần, trong khi bạn mua vào ở 60 đô la, thì sự thua lỗ mới chỉ bắt đầu.

Kịch bản điển hình nhất xảy ra với Hyperliquid (HYPE). Là một nhà đầu tư sớm nắm giữ token với chi phí cực thấp, logic thao tác của ông vô cùng đơn giản và trực diện:

Bước một, sử dụng ảnh hưởng để kêu gọi đầu tư ở vùng giá cao, xây dựng narrative hoành tráng (ví dụ: "HYPE tăng 100 lần trong ba năm");

Bước hai, chờ đến khi token được mở khóa (unlock) hoặc tính thanh khoản dồi dào, rồi quyết định thanh lý khoản nắm giữ.

Ví dụ, vào tháng 8 năm ngoái, Hayes tại hội nghị ở Tokyo đã dự đoán HYPE sẽ tăng trưởng trăm lần và công khai mua vào. Chỉ 1 tháng sau, ông đã chốt lời vài triệu đô la bằng cách bán ra ngay trước khi HYPE giảm giá, với lý do "phòng tránh rủi ro unlock".

Nhưng HYPE không hoàn toàn bị ông từ bỏ, vào giữa tháng 1 năm 2026, Hayes sau ba tháng đã mua lại HYPE trị giá khoảng 499.000 đô la.

Câu chuyện tương tự lặp đi lặp lại, bao gồm cả ETHFI, ATH, đều trải qua kịch bản tương tự.

Nhưng hãy thử nghĩ xem, nếu bạn là Arthur Hayes, bạn sẽ làm gì? Để đạt được lợi nhuận cho số vốn lớn, đây dường như là cuốn cẩm nang thao tác chuẩn mực: đầu tiên đưa ra phân tích thị trường đủ thuyết phục, dùng logic để chinh phục người nghe; khi các tín đồ đổ xô vào, thị trường tự nhiên sẽ chứng thực lời tiên tri của ông.

Và đối với cá voi (whale), chỉ khi nào ồn ào náo nhiệt, lúc thanh khoản dồi dào nhất, mới là cơ hội duy nhất để rời đi một cách lặng lẽ.

Những "narrative cũ" không kêu gọi được

Sau khi xem những narrative kêu gọi thành công của Hayes, chúng tôi nhận thấy Hayes đôi khi cũng thất bại. Đặc biệt là khi ông cố gắng "hồi sinh" một số sector cũ kỹ hoặc thích hợp thích hợp.

Đầu năm 2025, quỹ gia đình Maelstrom của ông đã viết một bài viết rất dài và sâu sắc mang tên "Degen DeSci", ủng hộ mạnh mẽ sector DeSci (Khoa học phi tập trung). Ông liệt kê một danh sách, nào là BIO, nào là GROW....

Kết quả mọi người đều thấy, sector DeSci gần như thất bại hoàn toàn, nhiều token đã giảm hơn 85% so với đỉnh. Hayes đã mua lại BIO trị giá 1,1 triệu đô la vào tháng 8 và cuối cùng vào cuối tháng 11 đã gửi 7,66 triệu BIO vào Binance, khoản lỗ có thể lên tới 64.000 đô la (-58%).

Còn có Wilder World (WILD) mà ông gọi là "GTA6 phiên bản crypto", cũng được kêu gọi suốt cả năm, cuối cùng giá token chìm theo cùng khái niệm metaverse.

Hayes kêu gọi đầu tư chủ yếu là các token có sức nóng ở giai đoạn cụ thể, tóm tắt như hình所示:

"Màn khói" ZEC

Đây có lẽ là một thao tác xuất sắc nhất, và cũng đáng suy ngẫm nhất của Hayes trong năm 2025.

Bề ngoài, Hayes kêu gọi đầu tư điên cuồng vào Zcash (ZEC). Ông tuyên bố lần đầu tiên nghe lời khuyên của đại gia Silicon Valley Naval trong bữa tiệc tối riêng tư tại Token 2049, và ngay lập tức mua vào hàng triệu đô la. Vào tháng 11 năm ngoái, ông đã hô hào "mục tiêu 10.000 đô la".

Hayes thậm chí còn phát động phong trào rút tiền (withdrawal movement), kêu gọi mọi người rút token lên chain để khóa tính thanh khoản.

Nhiều người theo dõi ví của ông, muốn xem ông có lén bán ZEC hay không. Kết quả phát hiện: ông không bán, thậm chí còn mua thêm.

Có lẽ mục đích thực sự của Hayes khi tạo ra cơn sốt ZEC này là: bán ETH, đổi lấy bất cứ thứ gì đang tăng nhanh lúc đó.

Hayes trước đó thực ra đã "động dao kéo" đến ETH vài lần rồi. Năm 2025, mặc dù ông từng hô hào ETH sẽ tăng lên 10.000 đô la, nhưng giữa chừng đã trải qua vài lần "nhảy qua nhảy lại", ông từng bán khoảng 13,34 triệu đô la ETH và các token khác vào ngày 2 tháng 8, nhưng đến ngày 9 tháng 8 đã bày tỏ hối tiếc vì đã chốt lời, và buộc phải mua lại.

Đến ngày 15 tháng 11 năm 2025, cũng là lúc ông đang ra sức kêu gọi đầu tư ZEC, Lookonchain theo dõi thấy ông chuyển hàng triệu đô la ETH và ENA vào Binance. Cùng ngày, Hayes trên Twitter công khai tuyên bố mình "lại all-in (Aped more) ZEC". Nhà phân tích on-chain EmberCN cũng chỉ ra rằng, số tiền bán ra này rất có khả năng là để cung cấp "đạn dược" cho việc mua thêm ZEC.

Do tính chất privacy của ZEC, số ETH minh bạch trong tay ông bị bán ra, đổi lấy tài sản không minh bạch. Trên chain, chúng ta chỉ có thể thấy ông "rời sân" (bán ETH), mà không thể định lượng được quy mô "vào sân" (mua ZEC) của ông.

Nhưng đến hai tuần cuối cùng của năm 2025, Hayes một lần nữa bán ra 1871 ETH (khoảng 5,53 triệu đô la), để mua lại các tài sản DeFi mà ông đã từ bỏ một tháng trước đó.

Đây là một tín hiệu vô cùng lạnh lùng: trong logic của ông, Ethereum là "kho dự trữ vốn" trong danh mục đầu tư của mình, cần tiền để mua narrative mới (ZEC) thì bán nó, cần tiền để mua đáy sector cũ (DeFi) thì vẫn bán nó.

Cuối cùng bạn sẽ phát hiện, ông dùng mức tăng của ZEC để thu hút sự chú ý của toàn thị trường, rồi trong lúc mọi người thảo luận về "sự phục hưng privacy" thì âm thầm hoàn thành việc luân chuyển vị thế. Cho đến đầu năm 2026, ZEC vì mâu thuẫn nội bộ team mà lao dốc, mọi người mới phát hiện, Hayes mặc dù giá trị nắm giữ bị thu hẹp, nhưng ông đã thoát đỉnh thành công so với ETH vốn có biểu hiện tệ hơn trong giai đoạn này.

Làm thế nào để hiểu Arthur Hayes?

Tổng kết lại một năm, bạn sẽ thấy Hayes đúng như hình nền X của ông viết, ông không phải là người HODLer vì "niềm tin", mà là một thương nhân vô cùng tinh anh.

Ông dùng ngôn từ để xây dựng giấc mơ, đó là để thu hút tính thanh khoản, ông dùng thao tác on-chain để thu lợi nhuận, đó là để phòng tránh rủi ro, ông dám nhanh chóng nhận sai khi xem sai (ví dụ từ bỏ ETH), đó là để bảo toàn vốn gốc.

Vì vậy, bài viết của ông vẫn đáng đọc, vì phán đoán vĩ mô của ông đã được kiểm chứng, nhưng trước khi bạn chuẩn bị nhấn nút "mua", hãy làm thêm một bước: đừng nghe ông ấy nói gì, hãy xem ví on-chain của ông ấy đang làm gì.

Xét cho cùng, trong thị trường khắc nghiệt này, lòng trung thành của ông đối với "biến động" (volatility) cao hơn rất nhiều so với niềm tin vào bất kỳ dự án nào. Và biến động, chính là số tiền được chuyển từ túi của nhà đầu tư nhỏ lẻ sang túi của trader.

Câu hỏi Liên quan

QArthur Hayes đã sử dụng chiến thuật gì với các đồng coin VC như Hyperliquid (HYPE)?

AArthur Hayes sử dụng chiến thuật 'kêu gọi mua nhưng bí mật bán ra' với các đồng coin VC. Ông thường kêu gọi mua ở mức giá cao, xây dựng các câu chuyện hoành tráng để thu hút sự chú ý và thanh khoản, sau đó bán ra khi token được mở khóa hoặc có tính thanh khoản cao, thu lợi nhuận lớn từ việc chênh lệch giá.

QTại sao các dự báo của Hayes về DeSci và Wilder World (WILD) lại thất bại?

ACác dự báo của Hayes về DeSci và Wilder World (WILD) thất bại vì ông cố gắng 'hồi sinh' các lĩnh vực cũ hoặc không còn hot. DeSci gần như thất bại hoàn toàn với nhiều đồng coin giảm hơn 85%, còn WILD chìm theo sự sụp đổ của khái niệm metaverse.

QHayes đã sử dụng ZEC (Zcash) như thế nào trong chiến lược giao dịch của mình?

AHayes sử dụng ZEC như một 'màn khói' để thu hút sự chú ý của thị trường trong khi bán ETH và các tài sản khác. Ông kêu gọi mua ZEC mạnh mẽ, thậm chí phát động phong trào rút tiền lên chain để khóa thanh khoản, nhưng thực chất là để che giấu việc bán ETH và chuyển đổi sang các tài sản khó theo dõi hơn do tính riêng tư của ZEC.

QThái độ của Arthur Hayes đối với ETH trong năm 2025 như thế nào?

AArthur Hayes xem ETH như một 'kho dự trữ vốn' trong danh mục đầu tư của mình. Ông nhiều lần bán ETH khi cần tiền để đầu tư vào các narrative mới (như ZEC) hoặc mua lại các tài sản cũ (như DeFi), cho thấy sự linh hoạt và không có sự trung thành tuyệt đối với bất kỳ tài sản nào.

QBài học chính từ các hoạt động giao dịch của Arthur Hayes là gì?

ABài học chính là không nên chỉ nghe những gì Hayes nói mà phải theo dõi hành động thực tế trên chain của ông. Hayes là một thương nhân tinh vi, sử dụng ảnh hưởng để tạo thanh khoản và thu lợi nhuận, nhưng sẵn sàng thừa nhận sai lầm và chuyển hướng để bảo toàn vốn. Sự trung thành của ông là với biến động thị trường, không phải với bất kỳ dự án cụ thể nào.

Nội dung Liên quan

Chiến bào hẹn hò Hàn Quốc: SK Hynix vượt mặt Samsung như thế nào?

Tại các công ty mai môi ở Seoul gần đây xuất hiện một hiện tượng kỳ lạ: một số nam giới khi đi xem mắt sẽ cẩn thận giấu danh thiếp có tên công ty SK Hynix, chỉ đưa ra khi cảm thấy đối phương "tốt". Điều này phản ánh vị thế mới của SK Hynix - từ một công ty bán dẫn luôn đứng sau Samsung, nay đã vươn lên dẫn đầu nhờ lợi nhuận khổng lồ, phần lớn đến từ việc thống trị thị trường HBM (Bộ nhớ Băng thông Cao), linh kiện then chốt cho AI. Bài học thành công của SK Hynix bắt nguồn từ hai quyết định mang tính bước ngoặt. Năm 2008, khi công ty tiền thân Hynix vừa thoát khỏi bờ vực phá sản, họ đã mạo hiểm nhận lời AMD phát triển HBM - một công nghệ mới đầy thách thức với thị trường nhỏ hẹp lúc bấy giờ. Trong khi đó, gã khổng lồ Samsung, với nhiều mảng kinh doanh thành công, đã chọn theo đuổi một hướng đi khác (HMC) và không dành toàn lực cho HBM. Bước ngoặt thứ hai đến năm 2012 khi Chủ tịch Tập đoàn SK, Chey Tae-won, mua lại Hynix. Ông đã đầu tư mạnh mẽ và kiên trì duy trì ngân sách cho nghiên cứu HBM trong hơn một thập kỷ, ngay cả khi thị trường ảm đạm và triển vọng thương mại hóa còn mờ mịt. Sự kiên định này đã được đền đáp khi làn sóng AI bùng nổ từ năm 2022, biến HBM thành "cổ cồn" và đưa SK Hynix trở thành nhà cung cấp chính cho NVIDIA, chiếm tới 62% thị phần HBM toàn cầu vào năm 2025 và lần đầu tiên vượt Samsung về lợi nhuận. Câu chuyện của SK Hynix minh họa một nghịch lý: những công ty thành công lớn (như Samsung) thường bị chính thành công của mình trói buộc, khó lòng đặt cược toàn bộ vào một hướng đi mới đầy rủi ro. Trong khi đó, những "kẻ thách thức" bị dồn vào chân tường (như Hynix năm 2008) lại có thể mạo hiểm để đổi đời. Thành công này cũng dựa trên mô hình tài phiệt Hàn Quốc, cho phép các quyết định đầu tư dài hạn dưới ý chí của một lãnh đạo, mà không bị áp lực lợi nhuận hàng quý chi phối. Tuy nhiên, vị thế dẫn đầu của SK Hynix không phải là vĩnh viễn. Samsung đang gấp rút đuổi kịp với thế hệ HBM4, và những thách thức kỹ thuật như vấn đề biến dạng khi xếp chồng nhiều lớp, hay sự phụ thuộc quá lớn vào khách hàng NVIDIA, có thể là điểm yếu trong tương lai. Bài học lớn nhất từ câu chuyện này là: trong một thế giới mà mọi người đều đuổi theo sự chắc chắn, việc dám đặt cược vào một hướng đi dài hạn không chắc chắn lại thường mang lại phần thưởng lớn nhất.

marsbit9 phút trước

Chiến bào hẹn hò Hàn Quốc: SK Hynix vượt mặt Samsung như thế nào?

marsbit9 phút trước

Cơn sốt lưu trữ cổ phiếu Mỹ lan rộng lần thứ ba sang tiền điện tử, VVV dẫn đầu nhóm 'Hạ tầng Dữ liệu AI'

**Tóm tắt bài báo:** Làn sóng đầu tư vào lĩnh vực lưu trữ từ thị trường chứng khoán Mỹ đang lan sang thị trường tiền mã hóa với tần suất cao. Ngày 11/5, token Venice (VVV) thuộc nhóm "cơ sở hạ tầng dữ liệu AI" đã tăng mạnh 17.63%, dẫn đầu đà tăng, cùng với các token khác như Chainbase, SQD, Vana. Động lực chính bắt nguồn từ đợt tăng giá cổ phiếu ngành bộ nhớ (như SanDisk, Micron) tại Mỹ, do nhu cầu cơ sở hạ tầng AI tăng vọt. Ban đầu (ngày 6/5), làn sóng tác động đến các token lưu trữ thuần túy như FIL, AR, STORJ. Sang ngày 7/5, nó mở rộng sang cả mảng DePIN, với IO tăng tới 69%. Đến giai đoạn hiện tại (ngày 11/5), trọng tâm đã chuyển dịch từ "lưu trữ" sang "cơ sở hạ tầng AI" rộng hơn, bao gồm cả suy luận AI (VVV) và mạng dữ liệu. VVV nổi bật không chỉ nhờ tác động ngoại lai từ thị trường Mỹ mà còn do các yếu tố nội tại như cơ chế giảm phát (mua lại và đốt token), cùng những hợp tác thực tế. Trong khi đó, các dự án lưu trữ truyền thống khác chỉ tăng nhẹ dưới 4%. Sự thay đổi này cho thấy dòng tiền đang trở nên chọn lọc hơn, tìm kiếm các tài sản có câu chuyện phát triển cụ thể thay vì dàn trải. Sự bền vững của xu hướng này phụ thuộc vào việc cơn sốt chip bộ nhớ tại Mỹ có tiếp tục hay không, trong bối cảnh nguồn cung vẫn rất hạn chế đến tận năm 2026.

marsbit19 phút trước

Cơn sốt lưu trữ cổ phiếu Mỹ lan rộng lần thứ ba sang tiền điện tử, VVV dẫn đầu nhóm 'Hạ tầng Dữ liệu AI'

marsbit19 phút trước

Một Bài Viết Hiểu Rõ Hash: 'Máy Đào Trình Duyệt' Trên Ethereum

Hash là một token ERC-20 mới trên mạng chính Ethereum, định vị mình là "token hậu lượng tử khai thác bằng trình duyệt". Dự án tập trung vào việc phát hành công bằng với các quy tắc được xác định trước trong hợp đồng thông minh: không có đội ngũ kiểm soát, không khai thác trước, tổng nguồn cung cố định 21 triệu token. Điểm đặc biệt là người dùng có thể tham gia "khai thác" token Hash trực tiếp trên trình duyệt web bằng GPU mà không cần phần mềm chuyên dụng. Cơ chế hoạt động như một trò chơi giải đố trên chuỗi: mỗi ví được gán một thử thách duy nhất, người dùng tìm một giá trị nonce để tạo ra kết quả băm keccak256 đủ nhỏ để đáp ứng độ khó hiện tại và gửi lên hợp đồng để nhận thưởng. Hệ thống được thiết kế để chống gian lận và thay đổi thử thách định kỳ. Lộ trình phát hành bắt chước Bitcoin với phần thưởng khối giảm một nửa sau mỗi 100,000 lần đúc. Giai đoạn đầu (era 1) thưởng 100 Hash cho mỗi lần đúc thành công, và tốc độ mục tiêu là khoảng 1 lần đúc mỗi phút. Điều này có nghĩa là phần lớn token (khoảng 47.6% tổng cung) sẽ được phát hành nhanh chóng trong giai đoạn đầu, dự kiến khai thác hết trong khoảng 290 ngày. Dự án nhấn mạnh yếu tố "an toàn hậu lượng tử", lập luận rằng cơ chế dựa trên hàm băm keccak256 (thuộc họ SHA-3) sẽ có khả năng kháng lại các cuộc tấn công bằng máy tính lượng tử tốt hơn so với các hệ thống dựa trên đường cong elliptic. Hash đã hoàn thành đợt bán Genesis và niêm yết trên Uniswap, với vốn hóa thị trường dao động mạnh. Mặc dù có câu chuyện kỹ thuật và cơ chế rõ ràng, đây vẫn là một dự án mới có tính biến động cao, với rủi ro lớn từ việc phát hành token tập trung ở giai đoạn đầu và thanh khoản còn non trẻ.

marsbit20 phút trước

Một Bài Viết Hiểu Rõ Hash: 'Máy Đào Trình Duyệt' Trên Ethereum

marsbit20 phút trước

OpenAI Thực Hiện Cuộc "Tạo Của Lớn Nhất" Nội Bộ: 600 Người Gộp Lại Thoái Vốn 6,6 Tỷ USD, 75 Người Rút Tối Đa 30 Triệu

OpenAI, công ty đứng sau ChatGPT, đã tạo ra đợt “thoái vốn” nội bộ lớn nhất lịch sử thung lũng Silicon khi chưa lên sàn. Tháng 10/2023, hơn 600 nhân viên hiện tại và cựu nhân viên đã bán cổ phần, tổng cộng thu về 6,6 tỷ USD. 75 người trong số đó đã bán tối đa hạn mức 30 triệu USD/người, sau khi công ty nâng trần từ 10 triệu USD do nhu cầu đầu tư bên ngoài quá lớn. Giao dịch định giá OpenAI ở mức 500 tỷ USD. Chủ tịch kiêm đồng sáng lập Greg Brockman tiết lộ tại tòa án trong vụ kiện của Elon Musk rằng ông nắm giữ cổ phần OpenAI trị giá khoảng 300 tỷ USD. Nhân viên OpenAI nắm giữ tổng cộng khoảng 26% cổ phần công ty. Vào tháng 3/2024, OpenAI huy động thành công 122 tỷ USD ở định giá 852 tỷ USD. Công ty được cho là đang nhắm tới mục tiêu IPO vào cuối năm 2026 với định giá có thể lên tới 1.000 tỷ USD.

链捕手38 phút trước

OpenAI Thực Hiện Cuộc "Tạo Của Lớn Nhất" Nội Bộ: 600 Người Gộp Lại Thoái Vốn 6,6 Tỷ USD, 75 Người Rút Tối Đa 30 Triệu

链捕手38 phút trước

Hiểu Rõ Nguyên Nhân Của Cơn Sốt Tăng Giá Trong Ngành Lưu Trữ Thời Gian Gần Đây Qua Một Bài Viết

Tác giả: hoidya|0xU Ngành lưu trữ, bao gồm DRAM, NAND và HBM, là nền tảng cho mọi hệ thống số. Trước đây, nó có tính chu kỳ mạnh do cung (chậm trễ trong xây dựng công suất) và cầu (từ điện tử tiêu dùng, máy chủ) không đồng bộ, dẫn đến chu kỳ bùng nổ rồi suy thoái. Tuy nhiên, AI đang thay đổi cơ bản cấu trúc này. Nhu cầu từ AI (như máy chủ đào tạo mô hình) là liên tục, bắt buộc và tăng trưởng nhanh, đặc biệt cho HBM (Bộ nhớ Băng thông Cao) để giải quyết nghẽn băng thông GPU. Điều này biến bộ nhớ từ "hàng hóa có thể trì hoãn" thành "cơ sở hạ tầng" thiết yếu. Sự thay đổi cung quan trọng: các nhà sản xuất (Samsung, SK hynix, Micron) ưu tiên chuyển sản xuất sang HBM vì lợi nhuận cao hơn, làm giảm nguồn cung cho DRAM/NAND truyền thống. Kết quả là giá tăng mạnh, thời gian giao hàng kéo dài (tới 52-70 tuần), và thị trường chuyển từ giao dịch giao ngay sang phân bổ theo hợp đồng dài hạn. Lợi ích dịch chuyển: Các nhà cung cấp bộ nhớ thu lợi, trở thành nhà cung cấp hạ tầng AI. Các công ty đám mây lớn (Microsoft, AWS, Google) khóa nguồn cung lâu dài để đảm bảo chi phí. Sức mạnh định giá chuyển từ thị trường mở sang cấu trúc hợp đồng. Rủi ro chính: Chu kỳ siêu cầu này có thể bị phá vỡ nếu: 1) Đầu tư AI (capex) của các đại gia công nghệ sụt giảm, 2) Công nghệ bộ nhớ mới thay thế HBM, hoặc 3) Các nhà sản xuất mở rộng công suất quá nhanh, dẫn đến dư thừa. Cấu trúc mới chỉ tồn tại nếu tốc độ tăng trưởng nhu cầu AI vượt xa tốc độ mở rộng công suất và thay thế công nghệ.

marsbit41 phút trước

Hiểu Rõ Nguyên Nhân Của Cơn Sốt Tăng Giá Trong Ngành Lưu Trữ Thời Gian Gần Đây Qua Một Bài Viết